工业硅周度报告：市场成交冷清 硅价维持震荡格局

全球商品研究·工业硅 周度报告 兴证期货.研发产品系列市场成交冷清硅价维持震荡格局 2023年1月10日星期二 兴证期货.研发中心工业金属研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强 从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577 联系人林玲 电话：0591-38117682 邮箱：linling@xzfutures.com 内容提要 行情回顾 本周工业硅期货价格维持震荡格局，市场成交力度进一步减弱，主力合约价格收于17820元/吨，较上周小幅下跌0.42%。现货方面震荡偏弱运行，华东不通氧型553#成交均价在17750元/吨，通氧型553#成交均价在18100元/ 吨，421#成交均价在19300元/吨。 后市展望与策略建议 从基本面来看，供应端本周开炉数量小幅增加，截止1 月5日，我国金属硅开工炉数356台，环比增加1台，全国平均开炉率在50.21%。新疆地区开炉数量提升明显，云南、湖南等地区开炉数量小幅减少。整体来看，供应方面表现相对稳定。成本利润端，近期工业硅成本不断攀升，行业利润受到挤压。随着现货价格持续下跌，已逐步跌至成本线附近，下方存在一定支撑。需求端，多晶硅硅料价格持续下跌，硅料呈现继续累库状态，但多晶硅生产利润依然可观，在利润驱动下开工始终维持高位，对工业硅需求维持景气；本周有机硅DMC价格维稳运行，部分企业仍处于亏损区间，对工业硅需求短期内难有起色；铝合金价格小幅下跌，部分企业提前逐渐进入春节放假模式，减产增多，对工业硅需求偏弱。 总体而言，目前终端消费需求暂无明显改善痕迹，叠加春节临近，市场成交冷清，同时成本攀升下方存在一定支撑，预计春节前后硅价维持震荡格局。 风险因素 成本回落；下游新增产能的投产情况；终端消费持续低迷 1.行情与现货价格回顾 本周工业硅期货价格维持震荡格局，市场成交力度进一步减弱，主力合约价格收于17820元/吨，较上周17895元/吨小幅下跌0.42%。现货方面震荡偏弱运行，根据SMM数据显示，华东不通氧型553#成交均价在17750元/吨，周环比-400元/吨，通氧型553#成交均价在18100元/吨，周环比-250元/吨，421#均价在19300元/吨，较通氧型553#升水1300元/吨。 基差方面，通氧型553#基差为280元/吨，421#基差为1580元/吨。 图表1工业硅主力合约期货盘面走势 数据来源：Ifind、兴证期货研发部 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表3周度数据变化监测（单位：元/吨） 周度数据变化（单位：元/吨） 最新价 周度变动 华东不通氧553# 17750 -400 华东通氧553# 18100 -250 华东421# 19300 -50 价差：421#-通氧553# 1300 200 基差：通氧553# 280 -175 基差：421# 1580 25 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2.基本面分析 2.1供应端 本周开炉数量小幅增加，据百川盈孚数据，截止1月5日，我国金属硅开工炉数356台，环比增加1台，全国平均开炉率在50.21%。疫情管控放松之后，新疆地区开炉数量提升明显，周环比增加7台，开炉率为67.45%。云南、湖南等地区开炉数量小幅减少。西南地区由于枯水期的来临叠加电力检修的影响，预计未来一段时间内西北地区开工或进一步下降，而新疆地区开炉增加，恢复生产力，供应相对充足。整体来看，供应方面表现相对稳定，需要关注电力成本上升西南地区的减产力度及新疆等地区的复产力度。 图表6工业硅月度开工率及同比（单位：%）图表7主产地工业硅月度开工率（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表8工业硅月度产量及同比（单位：万吨）图表9主产地工业硅月度产量（单位：吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表10本周国内主产区开炉情况 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 本周开炉率 变化量 新疆 212 143 136 67.45% 7 云南 136 59 61 43.38% -2 四川 113 43 42 38.05% 1 福建 34 16 16 47.06% 0 内蒙 40 22 22 55.00% 0 湖南 25 5 7 20.00% -2 黑龙江 22 15 15 68.18% 0 重庆 20 11 11 55.00% 0 广西 17 3 3 17.65% 0 青海 17 3 3 17.65% 0 甘肃 13 7 7 53.85% 0 贵州 15 7 8 46.67% -1 陕西 13 9 9 69.23% 0 其他 32 13 15 40.63% -2 合计 709 356 355 50.21% 1 2.2成本利润端 数据来源：百川盈孚、兴证期货研发部 近期工业硅成本不断攀升，行业利润受到挤压。云南和四川等西南地区进入枯水期以来电力价格不断上调，四川电力成本攀升至约0.65元/度，云南地区约0.49元/度；新疆产区价格维持相对稳定，约0.36元/度。硅石、精煤价格基本与上周持平。目前来看，全国553#工业硅生产平均成本上升至16959.5元/吨，随着现货价格持续下跌，已逐步跌至成本线附近，下方存在一定支撑。 图表11工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）图表12硅石价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表13石油焦价格走势（单位：元/吨）图表14精煤价格走势（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表15各地区553#生产成本（单位：元/吨）图表16工业硅553#平均利润（单位：元/吨） 2.2需求端 数据来源：SMM、兴证期货研发部 多晶硅：多晶硅硅料价格持续下跌，硅料呈现继续累库状态，硅片企业在议价过程中仍有较强话语权，目前市场部分意向订单已经降至120元/千克且仍具有保价协定，但多晶硅生产利润依然可观，在利润驱动下开工始终维持高位，存在部分新增产能及前期投产产能提产，整体产量有所增加，12月产量继续创新高，较去年同期增长超100%，环比亦增加5%。对工业硅需求维持景气。 有机硅：本周有机硅DMC价格维稳运行，根据SMM数据显示，截至2023年1月6日，DMC参考价格为16800元/吨，但部分企业仍处于亏损区间，后续或有减产动作，对工业硅需求短期内难有起色。 铝合金：本周铝合金价格小幅下跌，根据SMM数据显示，截至2023年1月6日，全国ADC12铝合金锭价格19000元/吨，整体来看，铝合金行业订单减少，利润承压，部分企业提前逐渐进入春节放假模式，铝合金企业减产增多开工率下行，现货市场成交不足，对工业硅需求偏弱。 图表17多晶硅现货参考价（单位：元/千克）图表18硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦) 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表19多晶硅月度产量及环比（单位：万吨）图表20光伏行业指数走势 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表21有机硅现货参考价（单位：元/吨）图表22有机硅开工率及产量（单位：万吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表23铝合金现货参考价（单位：元/吨）图表24有机硅开工率及产量（单位：万吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表25铝合金月度开工率（单位：%）图表26龙头企业周度开工率（单位：%） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 2.2库存方面 工业硅库存今年以来处于绝对历史高位，本周行业库存与上周基本一致，社会库存小幅累库。根据SMM数据统计显示，1月6日工业硅三地社会库存共计12.5万吨，较上周增加0.4万吨，继续小幅累库，库存方面存在一定的压力。 图表27各地区社会库存（单位：万吨）图表28工业硅社会库存合计（单位：万吨） 数据来源：SMM、兴证期货研发部 图表29工业硅年度供需平衡及预测（单位：万吨） 项目 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 供应 国内产能 385 450 460 480 500 482 500 500 580 700 国内产量 170 190 210 220 240 220 210 270 340 400 需求 有机硅 44 48 55 60 65 67 70 76.9 92 100 多晶 硅 17 22 25 31 34 42 48 58.8 93 155 铝合 金 31 34 40 44 50 46 43 44.1 48 53 其他 6 6 6 7 7 7 6 6.6 8 10 出口 87.1 78 68.2 82.7 81.5 69.5 60 77.8 68 65 平衡 -15.1 2 15.8 -4.7 2.5 -11.5 -17 5.8 31 17 数据来源：百川盈孚、兴证期货研发部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及 （若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。