贵金属期货周报：美元剧烈波动 贵金属走势分化

贵金属期货周报 国元期货研究咨询部2023年1月9日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 范芮 电话：010-84555195 邮箱 fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 美元剧烈波动贵金属走势分化 【策略观点】 上周美元指数止跌企稳，贵金属价格走势分化。美国宏观经济数据的下降引发了市场对经济衰退的担忧，提振黄金价格。年末工业需求明显减弱，白银承压。 【目录】 一、行情回顾1 二、基本面1 三、重要事件2 四、美元指数2 五、库存3 六、ETF持仓4 七、CFTC净持仓5 八、国内期货市场持仓5 九、技术分析7 9.1黄金7 9.2白银8 一、行情回顾 上周贵金属价格走势分化，黄金收盘上涨，白银有所回落。黄金周内持续依托5日均线于上方运行，COMEX黄金主力合约资金变动不大，收盘上涨。白银相对黄金走势偏弱，COMEX白银主力合约资金有所撤离，收盘下跌。 图表1上周贵金属内外盘收盘情况 数据来源：Wind、国元期货 二、基本面 1、欧元区12月制造业PMI终值持平初值，仍处收缩区间但连升两月，供应企稳和通胀降温推动制造业下滑缓和。 2、美国12月非农新增22.3万人超预期，失业率3.5%，时薪同比增4.6%，创2021年8 月以来新低。 3、美联储发布七个月来最鹰派会议纪要，12月纪要显示联储担心市场太乐观、警告利率或高于预期、无人预计2023年适合降息，但评论认为联储措辞无新意、没意外，美股美债仅短线下行、最终反弹。 4、今年美联储票委支持加息到5.4%后暂停，该利率水平高于美联储12月预期峰值。 5、美国11月职位空缺略降至1045.8万，但仍处强劲态势，连续第三次超预期；12月 ISM制造业连续第二个月萎缩，价格指数九连跌，美股盘中短线转跌。 6、美国12月“小非农”ADP私人就业人数增加23.5万，远超预期；上周首次申请失业救济人数意外降至三个月低谷；12月服务业和综合PMI连续六个月萎缩。 7、美联储大鹰派官员未再激进，布拉德称利率已接近足够限制性的高位，美股指盘中一度收窄半数跌幅。 8、美国12月ISM非制造业意外暴跌至49.6，陷入萎缩，创2020年5月来新低。 三、重要事件 美国12月ISM非制造业暴跌，陷入萎缩，创2020年5月来新低，大幅不及预期。历史上，ISM非制造业PMI陷入萎缩，通常伴随着经济衰退。而美国非农新增超预期，但时薪显著下降，证明了就业市场终于显现出降温迹象，市场对美联储加息的押注下滑。 美联储发布七个月来最鹰派会议纪要，多人指出联储官员预期利率高于市场预期水平。多人强调既有紧缩不足的风险也有紧缩过度的风险。与会者承认10月和11月通胀有放缓，但一致认为通胀仍高得不可接受。联储工作人员认为联储的通胀预期有上行风险、经济预期有下行风险，2023年可能某个时候衰退。但评论认为联储措辞无新意、没意外，美股美债仅短线下行、最终反弹。 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为，任何让通胀保持高企更久的迹象都将确保，美联储的政策利率可能高得多。他的终端利率预测意味着，在12月加息后，联储还要至少加100个基点。媒体认为，他的预测可能更接近FOMC的核心看法。 四、美元指数 上周美元指数止跌企稳。美国12月ISM非制造业、服务业和综合PMI数据萎缩，美元承压，但美联储偏鹰会议纪要以及整体就业市场增长强劲，使得美元反弹，美元指数整体低位震荡。本周需关注美国1月7日当周首次申请失业救济人数、美国12月CPI和核心CPI以及美国1月密歇根大学消费者信心指数初值等。 图表2：美元指数周图走势 数据来源：文华财经、国元期货 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，1月6日COMEX金库存2299.00万盎司，较前一周减少18.98万盎司；COMEX银库存为3.00亿盎司，较前一周增加97.66万盎司，COMEX银库存增加，对银价形成支撑。 图表3：COMEX金库存 数据来源：CME、国元期货 图表4：COMEX银库存 数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止1月6日当周，SPDR持仓量为916.77吨，与前一周相比减少1.74吨，目前基金持仓处于近几年低位。SLV持仓量为14585.24吨，与前一周相比增加11.23吨，目前SLV持仓处于相对低位。 图表5：SPDR黄金持仓 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货 图表6：SLV白银持仓 数据来源：iSharesSilverTrust、国元期货 七、CFTC净持仓 截止1月3日，黄金非商业多头持仓为230801张，较上周增加1276张，非商业空头持 仓为89135张，较上周减少3510张，基金净持仓为4786张，多头进场空头离场，多头力量 较为明显；截止1月3日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为57801张，较上周增加 1931张，非商业空头持仓为26867张，较上周增加2024张，基金净持仓-93张，多头空头均进场，多空力量较为均衡。 图表7：CFTC黄金持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 图表8：CFTC白银持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 八、国内期货市场持仓 截止1月6日当周，沪金主力期货持仓量为15.21万手，较上周增加82141手；沪银主 力期货持仓量为14.61万手，较上周减少70765手。 图表9：沪金持仓量 数据来源：上期所、国元期货 图表10：沪银持仓量 数据来源：上期所、国元期货 九、技术分析 9.1黄金 上周黄金延续震荡走势。美国12月ISM非制造业暴跌，创2020年5月来新低，加剧 了市场对经济衰退的担忧，引发避险情绪，对黄金有所提振。本周需关注美国1月7日当周首次申请失业救济人数、美国12月CPI和核心CPI以及美国1月密歇根大学消费者信心指数初值等。 图表11：COMEX金周图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表12：沪金主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 9.2白银 上周白银走弱。年末市场消费季节性回落特征明显，工业需求清淡。白银受美元扰动和工业需求拖累明显。 图表13：COMEX银周线图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表14：沪银主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901， 9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼 601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A 座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008 号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A 单元 电话：020-89816681