贵金属期货周报：美元重新走高 贵金属走势分化

贵金属期货周报 国元期货研究咨询部2022年9月19日 范芮 电话：010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 美元重新走高贵金属走势分化 策略观点 上周美元重新走高，贵金属走势分化。超预期的通胀数据使得市场对美联储加息给予更高的定价，提振了美元，黄金价格承压，白银价格受供需影响逆势上涨。 一、周度行情回顾 上周贵金属价格走势分化，黄金下跌，白银上涨。黄金周内低于5日均线，资金进场，收盘下跌。白银走势相对黄金较强，资金离场，收盘上涨。 图表1：上周贵金属内外盘收盘情况 二、基本面 数据来源：文华财经、国元期货 1、中国公布8月经济数据，投资、消费指标总体改善，房地产周期类消费待恢复。 2、中国“新对冲工具”中证500ETF期权、创业板ETF期权9月19日上市交易。 3、美国8月零售销售环比升0.3%，高于预期，7月环比下修至-0.4%。 4、欧美通胀仍强劲：美国8月PPI同比增速较7月回落至8.7%，核心PPI仍高于预期；英国8月CPI同比增9.9%，略低于逾10%的四十年高位。 5、工会拒绝初步协议，美国三十年来首次全国铁路罢工迫在眉睫。 6、美国8月CPI同比8.3%高于预期，核心CPI意外加速；“新美联储 通讯社”称数据为下周至少加息75基点奠定基础，未来几个月继续大幅加息的前景升温；市场对美联储下周加息100基点预期概率逼近50%。 7、欧盟能源计划曝光，拟对低成本电价设定180欧元上限，整体用电量减少10%；德国拟为能源企业提供670亿欧元贷款担保，争取今年内实行电价上限。 三、重要事件 1、9月13日，美国劳工统计局公布数据显示，美国8月CPI同比上涨 8.3%，高于市场预期的8.1%，前值8.5%；8月CPI环比上涨0.1%，高于市场预期的-0.1%，增速较前值的0%小幅回升。在剔除波动较大的食品和能源价格后，8月核心CPI同比上涨6.3%，高于市场预期的6.1%，高于前值的5.9%；8月核心CPI环比上涨0.6%，高于市场预期以及前值的0.3%。数据公布后，芝商所FedWatch工具显示，美联储9月加息75个基点的概率升至90%，加息50基点的概率降至10%。 四、美元指数 上周美元指数重新延续之前的上涨，结束了短暂的回调。出现这一变化的主要原因在于上周二美国超预期的CPI数据，引发了市场对美联储加息的新一轮预期升温，给出了更高的定价。同时，在上周汽油价格大幅下跌的背景下，超预期的通胀意味着食品、住房等关键领域的生活成本仍在继续走高，距离美联储达到通胀目标还有很长的路要走。本周需要密切关注美联储FOMC会议、日本央行以及英国央行公布政策利率等。 图表2：美元指数周图走势 数据来源：文华财经、国元期货 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，9月16日COMEX金库存2713.14万盎司，较前一周减少31.12万盎司；COMEX银库存为3.20亿盎司，较前一周减少420.63万盎司，COMEX银库存减少，对银价形成支撑。 图表3：COMEX金库存图表4：COMEX银库存 数据来源：CME、国元期货数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止9月16日当周，SPDR持仓量为960.85吨，与前一周相比减少5.79吨，目前基金持仓处于近几年低位。SLV持仓量为14859.34吨，与前一周相比增加299.48吨，目前SLV持仓处于相对低位。 图表5：SPDR黄金持仓图表6：SLV白银持仓 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货数据来源：iSharesSilverTrust、国元期货 七、CFTC净持仓 截止9月13日，黄金非商业多头持仓为225932张，较上周减少5595 张，非商业空头持仓为128588张，较上周增加918张，基金净持仓为97344 张。截止9月13日的周度统计周期中，多头离场，空头进场，多头力量较为明显；白银非商业多头持仓为53373，较上周增加1659张，非商业空头持仓为58013张，较上周减少6485张，基金净持仓-4640张，多头进场，空 头离场，空头力量较为明显。 图表7：CFTC黄金持仓量图表8：CFTC白银持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 八、国内期货市场持仓 截止9月16日当周，沪金主力期货持仓量为15.32万手，较前一周增加 9213手；沪银主力期货持仓量为47.66万手，较前一周减少6.04万手。 图表9：沪金持仓量图表10：沪银持仓量 数据来源：上期所、国元期货数据来源：上期所、国元期货 九、技术分析 1.黄金 上周，黄金市场资金进场，金价下跌。美国超预期的CPI数据支撑美元，导致贵金属价格承压。美债利率不断走高，降低了黄金作为避险资产的吸引力。本周需要密切关注美联储FOMC会议、日本央行以及英国央行公 布的政策利率等。 图表11：COMEX金周图图表12：沪金主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货数据来源：新浪财经、国元期货 2.白银 上周白银资金进场，价格上涨。今年以来，相比黄金价格，白银价格跌幅较大，目前已接近2020年以来价格最低位，同时白银本身存在供不应求的情况，对白银价格形成支撑，短期覆盖了美联储加息对于贵金属的压力。未来白银的走势主要与美联储的加息路径、美国经济数据以及白银供需状况的变化有关。 图表13：COMEX银周线图图表14：沪银主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货数据来源：新浪财经、国元期货 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室 （即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场 西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦 4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12 层 电话：0475-6380818