烯烃周报：供需驱动不足 短期延续震荡

研究咨询部 供需驱动不足短期延续震荡 国信期货烯烃周报2023年1月9日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 塑料主力合约走势 研究咨询部 PP主力合约走势 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 PE开工小幅回升，新线投产窗口临近，国内供应压力预期增加 研究咨询部 卓创统计，上周PE装置开工负荷85.25%（+0.94%），周检修损失量5.08万吨（环比+0.92万吨）。 图：PE装置开工率图：周度检修损失 美金价格部分走强，内外价差逐步收敛，年底进口到港维持低位 研究咨询部 卓创统计，上周LLDPE美金主流报价在960-990美元/吨，环比持平。 图：线性区域价差图：线性进口盈亏 研究咨询部 下游进入季节性淡季，开工负荷延续下滑，原料需求边际走弱 卓创统计，样本企业农膜开工44%（环比-2%）、包装膜开工52%（环比-1%）。 图：农膜开工图：薄膜开工 期现基差波动加大，1/5月间价差震荡整理 图：塑料期现基差图：塑料跨期价差 研究咨询部 研究咨询部 PE：年前产业链延续去库思路 图：石化库存 研究咨询部 装置检修减少，广东石化计划开车，PP供应压力预期增加 卓创统计，上周PP装置开工负荷85.59%（+1.02%），周检修损失量6.5万吨（环比-0.74万吨）。 海南炼化二期装置计划延迟至2月投产，中石油广东50万吨装置暂定7号开机，合格品产出延迟至11号。 图：PP装置开工图：PP周度检修损失 研究咨询部 美金价格偏强整理，内外价差延续收敛，出口窗口继续关闭 卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价900-940美元/吨，环比上涨5美元/吨。 图：PP进口盈亏图：PP区域美金价格 研究咨询部 下游开工延续下滑，工厂成品库存偏高，原料备货意愿不强 卓创统计，上周塑编开工39%（0%）、BOPP开工53%（-2%）、注塑开工45%（-1%）。 图：下游塑编开工 图：下游BOPP开工 图：下游注塑开工 石化去库压制现货，近月价差走弱 研究咨询部 图：PP期现基差图：PP跨期价差 研究咨询部 PP：年前产业链延续去库思路 图：石化库存 研究咨询部 原料价格回落，聚烯烃生产利润环比小幅改善 图：PE生产成本及利润图：PP生产成本及毛利 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 供应端，存量装置开工不高，但新产能投产窗口临近，国内产量预期增加；年底外商报盘不多，叠加假期物流因素，进口到港量维持低位。需求端，市场处于季节性淡季，下游开工继续下滑，且成品库存偏高，工厂备货意愿较低，逢低刚需补库为主。库存方面，产业链延续去库思路，现实库存压力不大，但后续将进入累库周期。短期基本面驱动不强，盘面或延续震荡走势。建议震荡思路。 风险提示：原油价格大涨、需求超预期改善 研究咨询部 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn