电子行业双周报2023年第1期总第15期：台积电宣布3纳米芯片量产 折叠屏手机市场竞争加剧

2023年1月10日证券研究报告 行业评级： 行业周报 电子行业双周报2023年第1期总第15期 台积电宣布3纳米芯片量产 报告期：2022.12.26-2023.1.6 投资评级看好 行情回顾： 折叠屏手机市场竞争加剧 评级变动维持评级 行业走势： 分析师： 分析师马晨 machen@gwgsc.com 执业证书编号：S0200522040001联系电话：0592-5162118 研究助理丁子惠 dingzihui@gwgsc.com 执业证书编号：S0200121070006联系电话：010-68099392 公司地址： 厦门市思明区莲前西路2号莲富大 厦17楼； 北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号 楼中国长城资产大厦12层 本报告期内电子板块涨幅为3.50%，沪深300指数涨幅为3.99%，电子板块跑输沪深300指数0.49个百分点，在所有申万一级行业中排序19/31。 申万电子三级行业表现：涨幅最大的是光学元件（7.60%），涨幅最小的是消费电子零部件及组装（0.97%）。 个股表现：涨幅前五的个股为：激智科技（26.06%）、唯特偶 （26.04%）、艾比森（25.17%）、格林达（23.64%）、金溢科技 （22.44%）；跌幅前五的个股为：中京电子（-15.04%）、好利科技 （-9.51%）、立讯精密（-8.30%）、新亚制程（-7.81%）、中晶科技 （-7.54%）。 行业观察： ◆TrendForce：2022年Q4全球智能手机出货量预计为3.16亿部 ◆预计2026年中国物联网支出规模近3000亿美元 本周观点： 2022年电子行业景气度承压，在新冠疫情、海外冲突、全球通胀、以智能手机为代表的消费电子需求萎缩等多重因素的影响下，叠加此前缺货涨价行情衍生出供应产能的持续扩张，电子板块内部呈现结构性景气度分化。建议关注：（1）创新驱动的高景气度赛道，如汽车电子、功率半导体、第三代半导体等；（2）国产替代主题，如半导体设备和材料等。（3）去库存进展较好，基本面触底反弹的环节，如消费电子、面板、被动元件等。 风险提示： 市场超预期下跌造成的系统性风险；通胀上行影响超过预期；市场竞争加剧。 正文目录 一、行业观察1 1.TrendForce：2022年Q4全球智能手机出货量预计为3.16亿部1 2.预计2026年中国物联网支出规模近3000亿美元1 二、行情回顾3 1.国内行情回顾3 2.行业估值水平4 三、行业重点资讯6 1.汽车电子6 2.消费电子6 3.半导体7 4.光学光电子8 四、重点公司公告8 五、重点数据跟踪10 图目录 图1：中国物联网市场支出预测2 图2：本报告期内申万一级行业表现3 图3：本报告期内申万三级行业表现4 图4：申万一级行业PE（TTM）估值水平5 图5：申万三级行业PE（TTM）估值水平5 图6：电子行业PE（历史TTM整体法，剔除负值）6 图7：汽车销量及增速10 图8：新能源汽车销量10 图9：智能手机出货量11 图10：笔记本电脑与平板电脑销量11 图11：集成电路产量11 图12：大尺寸面板出货量和出货面积11 表目录 表1：2022Q3前五大智能手机品牌市占率1 表2：本报告期内个股涨幅/跌幅前十4 表3：报告期内重要股东二级市场交易情况9 一、行业观察 1.TrendForce：2022年Q4全球智能手机出货量预计为3.16亿部 TrendForce最新研究显示，2022年第三季度全球智能手机出货量约2.89亿部，环比微跌 0.9%，同比下降11%。 2022年第三季度主要智能手机品牌表现方面，三星出货量约6420万部，环比增长3.9%。在产品开发方面，三星一直是可折叠智能手机的领导者。今年，全球可折叠智能手机市场份额预计将达到1.1%。在这一细分市场中，三星有望占据近90%的市场份额。苹果公布2022年第三季度iPhone出货量为5080万部，呈稳定增长态势。继三星和苹果之后，第三季度全球智能手机品牌产量排名前五还有小米、OPPO和vivo。其中，小米包括其子品牌红米、POCO和黑鲨；OPPO包括Realme和OnePlus；而vivo也将iQoo考虑在内。 为避免美中争端的影响，中国智能手机品牌将通过开发自己的芯片来加强国内供应链。三星、苹果和华为一直在自研移动SOC等芯片，以保持忠诚的客户群，并为其高端设备型号提供有效的市场定位。而且由于这三个品牌已经能够通过内部组件产生额外的价值，其他主要的中国品牌现在也正在追随他们的脚步，并致力于维持专门的芯片设计团队。TrendForce估计，2022年第四季度全球智能手机产量将达到3.16亿部左右，环比增长9.3%。 表1：2022Q3前五大智能手机品牌市占率 公司 3Q22 4Q22E 排名 市占率 排名 市占率 三星 1 22.2% 2 20.2% 苹果 2 17.6% 1 24.6% 小米 3 13.1% 3 12.0% Oppo 4 11.6% 4 10.4% Vivo 5 8.5% 5 7.6% 资料来源：TrendForce，长城国瑞证券研究所 2.预计2026年中国物联网支出规模近3000亿美元 市调机构IDC在近日发布了2022年V2版IDC《全球物联网支出指南》预测，2021年全球物联网企业级投资规模约为6812.8亿美元，有望在2026年增至1.1万亿美元，五年复合增长率（CAGR）为10.8%。受疫情影响，在本期预测中，IDC小幅下调了2022年中国物联网市场IT支出规模，但随着疫情防控政策措施的优化调整，未来五年中国物联网发展将保持平稳向好态势。具体而言，IDC预测，2026年中国物联网IT支出规模接近2981.2亿美元，占全球物联 网总投资的1/4左右，投资规模将领跑全球。此外，中国物联网IT支出以13.4%的五年CAGR 稳定增长，增速超过全球平均水平。 与2022V1版相比，硬件市场占物联网IT投资规模的四成，仍是物联网占比最大的技术市场。值得注意的是，凭借着物联网的推广和部署，物联网市场逐步积累形成了海量物联数据，物联数据的分析和应用正成为下一阶段的重点。基于市场发展，本次预测IDC上调了服务器 （Server）和存储（Storage）市场的IT投资规模。 除此之外，在连接技术方面，中国固移融合、宽窄结合的物联接入能力正在迅速提高。一方面中国正大力发展蜂窝物联网的应用和推广，另一方面低功耗广域网的场景应用和商用化进程正不断加速。因此，蜂窝网（Cellular）和低功耗广域网（LPWAN）的IT投资规模进行了小幅上调。 从行业的角度来看，在五年预测期内，制造业、政府、公共事业、专业服务和零售均为中国物联网支出主要的终端用户，合计占比超中国物联网支出的六成。另外，本次预测提高了银行与建筑行业在物联网市场上的投资规模。具体地说，银行业近年来积极加大对物联网投入以实现金融服务和管理的精准化，推进物联网技术在押品管理、客户服务等领域的应用并探索搭建物联网数据平台。建筑行业受中国城乡领域碳达峰、智能建造的政策引导，将在数字设计、智能生产、智能施工、建筑产业互联网、建筑机器人、智慧监管等领域推进创新应用，从而带动了对物联网技术的投入。 图1：中国物联网市场支出预测 资料来源：IDC，长城国瑞证券研究所 二、行情回顾 1.国内行情回顾 本报告期内电子板块涨幅为3.50%，沪深300指数涨幅为3.99%，电子板块跑输沪深300 指数0.49个百分点，在所有申万一级行业中排序19/31。 申万电子三级行业表现：涨幅最大的是光学元件（7.60%），涨幅最小的是消费电子零部件及组装（0.97%）。 个股表现：涨幅前五的个股为：激智科技（26.06%）、唯特偶（26.04%）、艾比森（ 25.17%）、格林达（23.64%）、金溢科技（22.44%）；跌幅前五的个股为：中京电子（-15.04%） 、好利科技（-9.51%）、立讯精密（-8.30%）、新亚制程（-7.81%）、中晶科技（-7.54%）。 图2：本报告期内申万一级行业表现 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图3：本报告期内申万三级行业表现 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 表2：本报告期内个股涨幅/跌幅前十 涨幅前10 跌幅前10 公司 涨幅（%） 公司 跌幅（%） 激智科技 26.06% 中京电子 -15.04% 唯特偶 26.04% 好利科技 -9.51% 艾比森 25.17% 立讯精密 -8.30% 格林达 23.64% 新亚制程 -7.81% 金溢科技 22.44% 中晶科技 -7.54% 可立克 21.71% 奕东电子 -7.45% 传艺科技 21.64% 万润科技 -7.21% 京泉华 20.70% 易天股份 -7.06% 宝明科技 20.46% 维信诺 -6.78% 兴瑞科技 20.15% 思瑞浦 -5.09% 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 2.行业估值水平 估值方面，截至2023年1月6日，申万电子行业动态市盈率为29.27倍，较2022年12月 23日的28.15倍上升1.12倍，在所有申万一级行业中排序13/31，低于历史均值减一倍标准差。 三级子行业中，光学元件行业动态市盈率最高，为62.78倍，集成电路封测行业动态市盈率最 低，为20.54倍。 图4：申万一级行业PE（TTM）估值水平 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图5：申万三级行业PE（TTM）估值水平 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图6：电子行业PE（历史TTM整体法，剔除负值） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 三、行业重点资讯 1.汽车电子 ◆重庆：支持企业研发智能车控、智能座舱等核心配套产品，相应给予300万-800万元补 助 财联社1月3日电，重庆举行“提信心、稳增长、强主体”政策解读新闻发布会。重庆市经济信息委副主任杨正华在会上介绍，《重庆市加力振作工业经济若干政策措施》，其中包括加快培育智能网联新能源汽车产业集群。支持企业建设智能网联汽车数据平台、应用场景，研发全新新能源乘用车车型，支持企业研发智能车控、智能座舱等核心配套产品，相应给予300万元-800万元补助。（资料来源：财联社） ◆东芝宣布新建功率半导体产线，提高车规产品供应能力 《科创板日报》27日讯，据外媒报道，东芝集团近日宣布将在日本兵库县建设新的功率半导体器件、模块制造设施，预计项目将于2025年春季投产，有望将东芝在该基地的车规功率半导体产能增加一倍以上。报道指出，汽车及工业自动化市场对东芝MOSFET等主打产品的需求预计将持续增长，使东芝决定通过建设新的后端设施来满足这一需求增长。（资料来源：科创板日报） 2.消费电子 ◆机构：预计2023年全球折叠屏手机市场将同比增长52% 1月4日，根据Counterpoint2022年第三季度全球折叠屏智能手机市场预测报告显示，2023 财年全球折叠屏智能手机出货量预计将同比增长52%，达到2270万部。而2022财年全球折叠 屏手机出货量将达到1490万部。 报告显示，2022年第一季度至第三季度的累计出货量同比增长90%，目前已达950万部。然而，由于全球通胀与经济下行，2022年第四季度全球折叠屏智能手机出货量的增长幅度必将下滑。该机构预计，三星将继续引领市场。荣耀、摩托罗拉和小米将积极进入中国以外的折叠屏智能手机市场。同时，华为、OPPO和vivo预计将在2023年推出新的折叠屏手机产品。在2023年，随着更多OEM企业进入市场，全球折叠屏智能手机市场的竞争料将加剧。三星推出GalaxyW23Flip/Fold来满足中国强劲的折叠屏手机需求，而中国OEM厂商则将目光瞄准西欧市场。鉴于这些动态，中国和西欧折叠屏手机市场或将成为一场激烈争夺战的中心。（资料来源：集微网） ◆LG电子2022年Q4营业利润655亿韩元，同比暴跌91.2% 《科创板日报》6日讯，由于全球经济衰退导