焦煤焦炭周报：地产强预期再现，煤焦期价低位反弹

专业研究·创造价值 2023年1月6日焦煤焦炭周报 地产强预期再现，煤焦期价低位反弹 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦煤 本周，洗煤厂精煤产量企稳运行，蒙煤通车数再创新高，整体供应边际趋增；需求端，焦炭首轮调降后，焦企维持盈亏平衡状态，焦煤需求相对平稳。库存方面，本周独立焦化厂、钢厂焦化厂延续累库，下游冬储持续兑现。市场方面，本周焦煤期、现货价格均有所回落，截至6日，JM2305基差332（+100）元/吨。 盘面看，本周焦煤增仓下行，减仓上行，市场氛围难言乐观，均线重心有所下移。截至本周五，前5席位净空持仓1493手。 总得来说，供应利空和需求利多互相博弈，期价高位回调后，市场观望情绪增加，预计短期内将延续震荡运行，建议持续跟踪澳煤进口利润。 焦炭 本周焦炭延续供需双弱格局，且需求更弱，基本面依然偏差。库存方面，本周钢厂焦炭库存继续回升，不过随着春节临近，后续下游补库对价格的支撑作用会逐渐减弱。市场方面，本周焦炭期、现货价格均承压下行，截至6日，J2305基差473（-4)元/吨。 盘面看，焦炭本周增仓下行，减仓上行，均线重心下移，市场情绪偏悲观。截至本周五，前5席位净多持仓594手。 总得来说，近期煤焦市场多空因素扰动不断，成本端利空和需求端利多互相博弈，市场分歧加大，主力合约重心下移后开始宽幅震荡运行，操作上建议以逢高短空为主。 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦企亏损缓和9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭01合约期现价差5 图6焦炭05合约期现价差5 图7焦煤01合约期现价差5 图8焦煤05合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,810 2,910 -3.44% 3,610 -22.16% 2,710 3.69% 3,010 -6.64% 青岛港准一级 2,680 2,750 -2.55% 3,650 -26.58% 2,800 -4.29% 2,900 -7.59% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,930 2,000 -3.50% 2,900 -33.45% 2,200 -12.27% 2,200 -12.27% 京唐港澳洲产 2,490 2,540 -1.97% 3,390 -26.55% 2,490 0.00% 2,490 0.00% 京唐港山西产 2,730 2,730 0.00% 3,350 -18.51% 2,450 11.43% 2,600 5.00% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,678.0 0.30 2,685.0 2,561.0 132,017 -32,299 32,527 3,770 净多594 焦煤 1,823.0 -2.23 1,864.0 1,756.0 234,119 -62,939 74,214 694 净空1493 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭05合约期现价差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6焦炭09合约期现价差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤05合约期现价差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图8焦煤09合约期现价差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 本周焦炭首轮降价落地，焦企重回盈亏平衡状态，焦炭产量高位企稳。具体数据来看，据Mysteel统计，截至1月06日，230家独立焦化厂产能利用率74.9%，环比上周增0.90%，同比增2.71%，焦炭日均产量56.2万吨，环比增 0.60万吨，同比增3.50万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率85.9%，环比增0.20%，同比减1.81%，日均产量46.7万吨，环比增0.10万吨，同比增0.34万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂焦化厂产能利用率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，煤矿主产区疫情影响趋缓，洗煤厂精煤产量小幅回升，叠加蒙煤通关车数再创年内新高，焦煤供应边际改善。具体数据来看，截至1月06日，110家洗煤厂开工率75.59%，环比增0.97%，同比去年增3.13%；洗煤厂日均产量62.96万吨，环比增0.83万吨，同比去年增1.77万吨；洗煤厂原煤库存 274.3万吨，环比减1.15万吨；精煤库存184.58万吨，环比增15.05万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，本周钢厂亏损依然严重，且终端需求尚无改善，钢厂开工意愿依然低迷，铁水产量低位下挫。具体数据来看，据Mysteel统计，截至1月06日，钢厂盈利率19.91%，环比持平，同比去年减63.21%；247家钢铁企业高炉产能利用率74.64%，环比上周减0.57%，同比去年增0.44%；高炉开工率81.93%，环比上周减0.66%，同比增4.04%；日均铁水产量220.72万吨，环比减1.79万吨，同比增12.20万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图16247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求端，本周焦企维持微利状态，焦炭产量企稳运行。具体数据来看，截至1月06日，全样本独立焦化厂库存总量为1185万吨，可用天数为13.4 天，对应焦煤日耗为88.43万吨，日耗环比增1.26万吨；247家钢厂库存为 886.2万吨，可用天数为14.3天，折算日耗为61.97万吨，环比减0.16万吨；合计日耗为150.40万吨，环比增1.10万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 本周钢厂焦化厂焦炭库存继续回升，冬储预期持续兑现，不过随着春节临近，预计下游补库对现货价格的支撑作用将逐渐减弱。具体数据来看，根据Mysteel统计，截至1月06日，230家独立焦化厂焦炭库存47.2万吨，环比 上周减1.0万吨，同比去年减35.9万吨；全样本独立焦化厂库存78.5万吨， 环比减0.6万吨，同比去年减33.2万吨；247家钢厂库存633.4万吨，环比增 27.3万吨，同比去年减55.3万吨；四大港口焦炭总库存195.5万吨，环比减 20.1万吨，同比去年减12.5万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，独立焦化厂和钢厂焦化厂维持累库态势，冬储预期继续兑现。具体数据来看，据Mysteel数据显示，截至1月06日，样本矿山焦煤库存261.68 万吨，环比减6.95万吨，同比去年增4.80万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存 1185万吨，环比增25.60万吨，同比减184.07万吨；港口库存合计106.9万 吨，环比减7.60万吨，同比减337.10万吨；247家钢厂库存886.2万吨，环 比增22.50万吨，同比减120.23万吨。 图22矿口焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23全样本独立焦化厂焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图24港口焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图25247家样本钢厂焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.4焦企亏损缓和 焦企利润方面，根据Mysteel统计，截至1月06日，30家样本焦企吨焦盈利-14元/吨，环比减57元/吨。 图26焦化厂利润变化 数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 焦炭：当前焦炭供需双弱，且相较而言需求更弱，整体基本面依然偏差。近期，澳煤禁令有放松预期，成本端压力逐渐显现，不过周五地产端再传利好，市场氛围有所改善，带动焦炭期价低位回升。产业方面，根据钢联统计，截至1月6日当周，焦化厂焦炭日均产量113.4万吨，环比增1.1万吨；247家钢 厂铁水日均产量220.72万吨，环比减1.79万吨。库存方面，本周钢厂焦炭库存继续回升，冬储补库仍在兑现，但鉴于今年春节偏早，且钢厂并未摆脱亏损，预计后续累库空间有限。总得来说，焦炭主力合约炒作预期为主，产业影响不大，考虑到地产改善仍需时间，而澳煤进口有望在4月放松，对焦炭不宜过度乐观，预计短期内期价维持宽幅震荡运行。 焦煤：彭博社报导澳煤4月起部分放开，市场看空氛围再现，驱动焦煤主力合约偏弱运行。产业方面，根据钢联统计，截至1月6日，全国110家洗煤 厂日均精煤产量62.96万吨，环比增0.83万吨；需求端，焦化厂焦炭日产合计113.4万吨，环比增1.1万吨，可见近期随着焦企利润好转，焦煤需求边际改善。总得来说，近期“疫情阵痛、澳煤放开”的利空预期不断冲击此前“地产复苏”的利多预期，市场观望情绪增强，焦煤主力合约震荡运行，操作上可考虑逢高短空，关注后续澳煤情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问