焦煤焦炭周报：政策预期持续发酵，煤焦期价低位反弹

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年6月16日焦煤焦炭周报 政策预期持续发酵，煤焦期价低位反弹 核心观点 焦煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦煤供需格局变化不大，产量企稳、进口量可观，下游焦炭产量本周也企稳运行。本周，市场宏观氛围仍偏乐观，政策端强预期不断发酵，带动焦煤向上反弹。库存方面，本周产业链焦煤小幅累库，其中独立焦化厂采购意愿有所好转。价格方面，周内蒙5精煤报价微涨10元/吨，期货主力偏强运行，截至16日，JM2309基差-65.2(-101.3)元/吨。 盘面看，本周焦煤主力合约逼近60日线，均线开始向上弯折。持仓方面，截至周五，前5席位净空持仓3034手。 总之，宏观氛围回暖带动焦煤向上补涨，不过基本面拖累效应依然存在，操作上建议暂时观望，中长期维持反弹抛空思路，关注近期稳增长政策动态。 焦炭 本周，焦炭供应较往年偏低，而铁水产量高位再次走强，与去年水平接近，短期内焦炭需求端仍有一定支撑。库存方面，本周焦炭产业链总库存低位企稳，其中港口环节小幅累库。价格方 面，截至6月16日，日照港准一级湿焦出库价1930元/吨，期货低位震荡，截至16日，J2309基差-59(-103.5)元/吨。 盘面看，焦炭主力合约稳中偏强运行，均线向上收束。持仓方面，截至周五，前5席位净多持仓1547手。 总的来说，强预期带动焦炭期价低位反弹，但中长期来看焦煤带来的成本端压力并未消散，且施工淡季和粗钢平控压力尚存，操作上建议以观望为主，短线可日内逢低试多，中长期维持反弹抛空思路，关注后续政策端动态。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 1,940 1,940 0.00% 2,710 -28.41% 2,910 -33.33% 3,510 -44.73% 青岛港准一级 1,930 1,880 2.66% 2,720 -29.04% 2,750 -29.82% 3,420 -43.57% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,360 1,320 3.03% 1,910 -28.80% 2,000 -32.00% 2,700 -49.63% 京唐港澳洲产 1,690 1,690 0.00% 2,440 -30.74% 2,540 -33.46% 3,290 -48.63% 京唐港山西产 1,770 1,770 0.00% 2,500 -29.20% 2,730 -35.16% 3,300 -46.36% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,180.0 4.98 2,191.5 2,003.5 203,565 -8,513 48,053 890 净多1547 焦煤 1,400.5 8.65 1,403.5 1,243.0 862,634 129,168 170,984 -8,773 净空3034 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭09合约期现价差图6焦炭01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2309J2209J2109 J2009J1909 091011120102030405060708 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2001J2101J2201J2301J2401 0102030405060708091011120 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤09合约期现价差图8焦煤01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% JM2309JM2209JM2109 JM2009JM1909 091011120102030405060708 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% JM2001JM2101JM2201JM2301JM2401 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 本周，焦企利润有所收缩，焦炭产量和上周基本持平。具体数据来看，据Mysteel统计，截至6月16日，230家独立焦化厂产能利用率75.5%，环比上周增0.20%，同比减7.10%，焦炭日均产量56.4万吨，环比增0.20万吨，同比减3.10万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.4%，环比减0.18%，同比减3.32%，日均产量46.87万吨，环比减0.10万吨，同比减1.03万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，洗煤厂精煤产量改善，甘其毛都口岸蒙煤通关车数再冲高位，焦煤中长期供应宽松格局并未扭转。具体数据来看，截至6月16日，110家洗煤厂开工率71.14%，环比增0.01%，同比去年减1.32%；洗煤厂日均产量61.61万吨，环比增0.50万吨，同比去年增0.42万吨；洗煤厂原煤库存244.18万吨， 环比减19.88万吨；精煤库存173.12万吨，环比增1.27万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 20192020202120222023 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，本周钢厂盈利率回升至50%以上，且铁水产量高位再次增加，可见焦炭需求端短期内仍有支持，不过后续迎峰度夏期间是传统施工淡季，铁水产量也存减量预期。具体数据来看，据Mysteel统计，截至6月16日，钢厂盈利率51.95%，环比增8.23%，同比去年增9.96%；247家钢铁企业高炉产能利用率83.09%，环比上周增0.73%，同比去年减0.74%；高炉开工率90.32%，环比上周增0.65%，同比增0.17%；日均铁水产量242.56万吨，环比增1.74万吨，同比减0.73万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 2019202020212022202320192020202120222023270 250 230 80 75 70 65 60 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 210 190 170 150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，由于部分入炉煤价格抬升，本周焦企利润小幅收紧，焦煤需求低位企稳。具体数据来看，截至6月16日，全样本独立焦化厂库存总量 为780.1万吨，可用天数为8.7天，对应焦煤日耗为89.67万吨，日耗环比增 0.45万吨；247家钢厂库存为727.72万吨，可用天数为11.67天，折算日耗为62.36万吨，环比减0.12万吨；合计日耗为152.02万吨，环比增0.33万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 本周，焦炭产业链总库存低位企稳，其中港口环节小幅累库。具体数据来看，根据Mysteel统计，截至6月16日，230家独立焦化厂焦炭库存75万吨，环比上周减5.4万吨，同比去年增31.5万吨；全样本独立焦化厂库存97.1万 吨，环比减5.8万吨，同比去年增42.9万吨；247家钢厂库存601.2万吨，环 比减1.6万吨，同比去年减34.6万吨；四大港口焦炭总库存205.7万吨，环 比增7.2万吨，同比去年减74.8万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 201920202021202