铜合金仍待修复，组件盈利弹性可期

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博威合金发布了2022年度业绩预增公告，预计实现归母净利润5.22~5.85亿元，同比增长68.3%~88.6%。其中，Q4单季公司实现归母净利润1.01~1.64亿元，同比增长110.4%~+242.2%，环比-30.2%~+13.5%。铜合金业务前期因需求尚处于封控后的缓慢复苏，Q3出货相对疲软，预计Q4出货略有修复，但12月疫情仍对公司生产产生部分影响。公司在Q4持续推进汽车电子客户认证工作，5万吨板带新产能的产线认证工作已全部完成。伴随着产品认证的持续推进，23年汽车电子板带出货将迎来可观增长。新能源订单旺盛，业绩或部分受汇率影响。预计原料端成本的下降将体现在23Q1的组件出货中。此外Q4美元兑人民币汇率下降较多，虽自Q3起公司对外汇业务开展套期保值，预计仍对业绩有部分影响。预计22-24年公司归母净利润分别为5.6/9.6/10.8亿元，同比+79%/+73%/+13%,实现EPS 0.71/1.22/1.37元，对应PE 24/14/12倍。维持“买入”评级。