光伏&储能
- 核心观点：Infolink周度光伏产业链报价近月来首次全线止跌，央企组件集采最低投标价虽屡创新低，但均为个别“搅混水”型企业报价，当前市场对Q4排产拉升的预期几乎已消磨殆尽，上下游价格博弈处于紧绷状态，企业盈利亦无压缩空间，考虑到今年9月产业链主动备库力度显著低于往年，Q4终端需求的潜在边际改善仍有较大概率驱动产业链的量价修复。重点配置方向仍然是：美国+大储+辅材龙头的“强α组合”。
- 关键数据：
- 8月电池组件出口25.5GW，同比+37%，环比-11.5%。
- 1-8月电池组件出口211.9GW，同比+39%。
- 8月组件出口20.6GW，同比+30.4%，环比-6.6%。
- 1-8月组件累计出口171GW，同比+33.5%。
- 8月电池片出口4.9GW，同比+74.2%，环比-27.6%。
- 1-8月电池片累计出口40.6GW，同比+67.1%。
- 8月全国逆变器出口金额61.6亿元，同比+24.2%，环比+10.0%。
- 1-8月全国逆变器累计出口402亿元，同比-23.8%。
- 研究结论：当前光伏产业链价格及盈利已明确处于底部，供给端落后产能的出清进程已进入中后期，后续终端需求释放或将逐步带动产业链盈利修复，头部企业优势有望持续凸显。当前最看好的方向：强α公司、边际改善环节、新技术，并逐步关注有机会“剩者为王”的主链龙头。
电网
- 核心观点：国家电网与南方电网签署合作协议，以推进跨经营区直流输电工程建设，在互联通道建设方面，此次为双方第三次合作。近期市场已打消对业绩担忧，板块迎来近1个月逆势上涨。
- 关键数据：
- 研究结论：展望9-12月，出海方面，电力变压器、高压开关、智能电表有望在三四季度进入集中交付阶段；国内方面，特高压及输变电项目迎来密集招标，直流项目陆续交付，网外新能源+工业需求亦有改善空间，重申国内海外超预期机遇。24年持续推荐电力设备板块四条具有结构性机会的投资主线：电力设备出海、特高压线路&主网、电力市场化改革、配网改造。
风电
- 核心观点：中广核平台发布“阳江帆石一海上风电场项目首回500kV海底电缆及敷设”招标公告，广东海风项目推进再现积极信号、“十四五”后期海风装机有望加速。随着国内海风项目向深远海推进，海缆等设备价值量及项目门槛有望进一步提升。
- 关键数据：
- 阳江帆石一海风项目离岸距离为60km，场址水深40-48m，将采用500kv超高压等级海缆。
- 研究结论：后续可重点关注数据及项目信息：海风招标量、青洲五七项目进展、帆石一二项目进展、深远海推进情况、4Q24排产情况。推荐三条主线：海外海缆、桩基产能瓶颈带来的订单外溢；亚非拉新兴市场需求迅速释放形成的整机出口机遇；“十五五”规划下深远海确定性提升带来的海风产业链价值量提升机会。
氢能与燃料电池
- 核心观点：国内启动可持续航空燃料应用试点，SAF将打开绿氢消纳的又一大场景。美国能源部发布氢能和燃料电池多年期计划（MYPP），细化氢能发展各类目标推进和降低清洁氢经济技术风险。8月FCV上险量高增，已公开招标电解槽的绿氢项目共10个，合计电解槽招标量达788.25MW。
- 关键数据：
- 截至2024年7月，带有完整的参与公司、规划产能、生产地点信息的项目数量为33个，总产能共计975万吨/年。
- 2024年1-8月，亿华通装机量登顶，上险量首次在非12月破千。
- 2024年1-9月，已公开招标电解槽的绿氢项目共10个，合计电解槽招标量达788.25MW。
- 研究结论：政策进一步定调+需求兑现+新商业模式落地，整体估值有望迎接修复。氢能板块交易逻辑在于政策的进一步推动预期和整体放量持续增长的预期。推荐组合：光伏、储能、风电、氢能、电力设备与工控。
