新兴海上风电市场势头向好，独立储能招标占比近五成

行业周报 电力设备及新能源 2023年01月09日 新兴海上风电市场势头向好，独立储能招标占比近五成 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 皮秀投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 研究助理 张之尧一般证券从业资格编号 S1060122070042 zhangzhiyao757@pingan.com.cn 平安观点： 本周（2023.1.3-1.6）新能源细分板块行情回顾。本周风电指数 （866044.WI）上涨4.94%，跑赢沪深300指数2.12个百分点，当前风电板块市盈率（PE_TTM）约26.23倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）上涨5.47%，其中，申万光伏电池组件指数上涨4.51%，申万光伏加工设备指数上涨4.24%，申万光伏辅材指数上涨10.63%，当前光伏板块市盈率约26倍。本周储能指数（884790.WI）上涨6.22%，当前储能板块整体市盈率为48.9倍。 本周重点话题 风电：台湾风电零补贴，菲律宾与中国加强新能源合作。近期台湾正式宣布了第三阶段海上风电项目第一轮拍卖结果——遴选8家企业作为7个项 目总容量3000MW的海上风电开发商，这些项目全部为无补贴项目，后期依托购电协议运营，计划于2026-2027年投运。本次拍卖结果显示所有项目全部为无补贴项目，表明台湾海上风电降本情况好于之前预期。整体看，台湾是近年全球海上风电新兴市场的典范，通过前期政府补贴支持，在较短的时间内实现海上风电的零补贴。无独有偶，近期菲律宾总统访华，双方发表联合声明，未来双方将在新能源领域加强合作；菲律宾拥有较长的海岸线资源和较好的海上风电开发条件，随着海上风电开发成本的快速下降，菲律宾有望成为下一个重要的海上风电新兴市场。 光伏：产业链价格降幅有望收窄，下游需求放量在即。12月以来，光伏 产业链价格跌幅和跌速大超预期，单晶致密料价格从高点30.60万元/吨降至目前的17.62万元/吨，跌幅已达42.4%。此前硅片端降库存有所成效，后续价格降幅有望收窄；本月硅料端仍有积压库存，短期价格或有进一步下行压力；目前，终端电站难以在产业链价格波动较大的情况下有确定的采购需求，预计一季度特别是春节后国内终端在产业链价格趋稳后逐步启动，同时海外库存补库出口需求有望提振，组件端1月排产进度可能会为后续需求做准备。随着下游电站投资成本的降低，2023年光伏终端需求有望迎来爆发。 储能：2022年招标44GWh储能项目，独立储能模式瞩目。2022年，国内储能市场共计44GWh项目完成招投标工作。其中独立储能项目 20.93GWh，占比48%。2021年底“两个细则”规定下，独立储能正式作为市场主体登上舞台；经过一年的政策完善和市场探索，独立储能项目商业模式有望逐渐理顺。与新能源配储模式相比，独立储能收益来源更为多样，理论上可通过容量租赁、辅助服务、峰谷套利、容量补偿等模式为电力系统提供服务并获利，潜力可期，有望成为国内大储市场增长的新生力量。 行业报 告 行业周 报 投资建议。风电板块：看好海上风电，重点包括两个方向，一是出海，二是海上风电向远海发展带来的产业链相关机会，短期来看推荐大金重工、明阳智能、东方电缆等海风核心标的。储能板块：建议关注大储赛道各环节具备竞争实力的公司，包括电池环节的宁德时代、鹏辉能源等，PCS和集成环节的科华数据、阳光电源等，以及温控和消防环节。光伏板块：等待供 给端价格企稳以及终端需求放量，重点看好新型电池细分赛道，建议关注N型电池组件及相关设备、材料企业，包括隆基股份、通威股份、捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光等。 风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险；2）部分环节竞争加剧的风险；3）贸易保护现象加剧的风险；4）海上风电降本速度不及预期。 正文目录 一、风电：风机大型化节奏加快，台湾海风步入无补贴阶段6 1.1本周重点事件点评6 1.2本周市场行情回顾9 1.3行业动态跟踪10 二、光伏：产业链价格降幅有望收窄，下游需求放量在即14 2.1本周重点事件点评14 2.2本周市场行情回顾15 2.3行业动态跟踪16 三、储能：储能项目全年招标44GWh，独立储能模式瞩目19 3.1本周重点事件点评19 3.2本周市场回顾20 3.3行业动态追踪21 四、投资建议24 五、风险提示25 图表目录 图表1中国海装海上风机进化路线6 图表2中国台湾海上风电发展规划7 图表3唐山市规划的海上风电项目绝大多数位于离岸距离50公里以外的海域8 图表4新形势下风电产业链各主要参与方关系示意图8 图表5风电指数（866044.WI）走势9 图表6风电指数与沪深300指数走势比较9 图表7风电板块本周涨幅前五个股9 图表8风电板块本周跌幅前五个股9 图表9Wind风电板块市盈率（PE_TTM）9 图表10重点公司估值10 图表11中厚板价格走势（元/吨）10 图表12铸造生铁价格走势（元/吨）10 图表13国内历年风机招标规模11 图表14国内陆上风机平均投标价格走势（元/kW）11 图表152022年以来国内部分海上风电项目风机招标价格相关情况11 图表16申万相关光伏指数趋势15 图表17申万相关光伏指数涨跌幅15 图表18本周光伏设备（申万）涨幅前五个股15 图表19本周光伏设备（申万）跌幅前五个股15 图表20光伏设备（申万）市盈率（PE_TTM）16 图表21重点公司估值16 图表22多晶硅价格走势16 图表23单晶硅片价格走势（元/片）16 图表24单晶PERC电池价格走势（元/W）17 图表25光伏组件价格走势（元/W）17 图表262022年国内已完成招标的储能项目容量20 图表272022年国内已完成招标的储能项目容量占比20 图表28Wind储能指数(884790.WI)走势20 图表29Wind储能指数与沪深300走势比较20 图表30本周涨幅前五个股21 图表31本周跌幅前五个股21 图表32Wind储能板块市盈率（PE_TTM）21 图表33重点公司估值21 图表342022年国内已投运储能项目容量22 图表352022年国内已投运储能项目容量占比22 图表362022年国内储能锂电池出货量22 图表372022年国内储能锂电池出货类型占比22 一、风电：风机大型化节奏加快，台湾海风步入无补贴阶段 1.1本周重点事件点评 事件：1、内蒙古能源杭锦风光火储热生态治理项目计划批量采用陆上9MW机组；2、华能玉环2号海上风电项目获得核准批复，采用14MW机组；3、中国海装成功研制18MW海上风电机组。 点评：近期，内蒙古能源杭锦风光火储热生态治理项目获批，该项目计划开复工时间为2023年4月份，项目建设总装机容量为1700MW，其中风电项目建设规模1600MW，拟采用134台单机容量为9MW和59台单机容量为6.7MW的风电机组； 目前，国内陆上风电大兆瓦机型以单机容量7MW左右为主，该项目的获批以及后续开工建设有望推动陆上风机单机容量的进一步跃升。海上风电方面，华能玉环2号海上风电项目获得核准批复，拟采用36台14MW机组，而2022年浙江海域的海风项目采购的机组以8-9MW为主，因此浙江海域的海上风机也有望迎来单机容量的跃升。与此同时，中国海装自主设计开发的H260-18MW海上风电机组在山东省东营经济开发区海上风电产业园研制成功，刷新单机功率最大、风轮直径最大的全球纪录。整体来看，我们认为国内陆上和海上风机大型化的节奏超预期，有望带来风电成本下降速度的超预期，进而推动终端需求的快速增长。 图表1中国海装海上风机进化路线 资料来源:中国海装，平安证券研究所 事件：1、中国台湾3GW无补贴海上风电项目开标；2、大金重工应邀出席菲律宾总统商务圆桌会议。 点评：近期台湾正式宣布了第三阶段海上风电项目第一轮拍卖结果——遴选8家企业作为7个项目总容量3000MW的海上风电开发商，这些项目全部为无补贴项目，后期依托购电协议运营，计划于2026-2027年投运。自2019年首个商业化项目 投产以来，台湾通过固定价格购电协议的补贴机制，共出台了约5.5GW的项目以促进海上风电发展。按照前期计划，第三阶段规划的海上风电项目规模15GW，其中2026-2031年拟开发的9GW项目预期的投标价格上限为2.49新台币/千瓦时（约合人民币0.56元/千瓦时），下限为0（即零补贴）；本次拍卖结果显示所有项目全部为无补贴项目，表明台湾海上风电降本情况好于之前预期。既然已经无需补贴，预计当地政府有更大动力去加大海上风电发展力度。台湾海上风电的设备供应商主要为欧美和韩国企业，风机以西门子和维斯塔斯为主，风电塔筒、电缆、导管架的供应商包括韩国的CSWind和LSCable&System以及SamkangM&T等，我们估计，如果采用中国大陆的海上风电供应链，台湾海上风电开发成本还将明显更低。整体看，台湾是近年全球海上风电新兴市场的典范，通过前期政府补贴支持，在较短的时间内实现海上风电的零补贴。无独有偶，近期菲律宾总统访华，双方发表联合声明，未来双方将在新能源领域加强合作；菲律宾拥有较长的海岸线资源和较好的海上风电开发条件，随着海上风电开发成本的快速下降，菲律宾有望成为下一个重要的海上风电新兴市场。1月5日，正在北京进行国事访问的菲律宾总统马科斯出席中菲可再生能源行业圆桌会议并接见了中国新能源行业优秀企业代表，大金重 工董事长应邀出席并表示有意愿在菲律宾投建满足未来十年行业发展的全球领先的风电海工装备基地，反映的是海上风电快速降本刺激全球市场需求、国内海上风电产业链在此背景下加快出海的趋势。 图表2中国台湾海上风电发展规划 资料来源:GWEC，平安证券研究所 事件：1、近日国家能源集团发布国华投资山东半岛南U2场址600MW海上风电项目风力发电机组设备采购公开招标终止 公告称，由于风力发电机组净空高度不能满足当地政府最新下发的要求，终止本项目第001的招标工作。2、自然资源部表示，将研究出台政策，引导海上风电向深远海布局。 点评：国华投资山东半岛南U2场址600MW海上风电项目位于山东省威海市海域，水深30m～33m，场址中心离岸距离32km 左右，前期该项目风机招标的第一中标候选人为明阳智能，本次因为风力发电机组净空高度不能满足当地政府最新下发的要求而终止，这反映了部分近海海域的海上风电项目开发确实面临一定的阻力，包括飞行航道、军事等方面。我们认为近海海上风电开发面临一定的阻力对行业发展而言并非坏事，相对而言，近海可开发的海上风电资源相对有限，而远海资源更为广阔，且远海海域对飞行航道、军事等方面的影响更小，海上风电开发向远海发展大势所趋，也才能打开海上风电更大的成长空间。近期自然资源部发声，后续将出台政策引导海上风电向深远海布局，预计将包括深远海海上风电相关发展规划等政策。实际上，国内已经具备远海海上风电开发的经济性条件，例如，2022年招标的龙源电力射阳100万海上风电项目场区中心点离岸距离约65km，EPC价格约10元/W，满足平价需求；未来海上风电向更远的海域发展，海缆、基础、施工等环节的成本可能增加，但远海风资源更佳、风机及电力外送等技术进步有望实现成本对冲，我们非常看好远海海上风电的发展；相比远海海上风电的星辰大海，近海项目略少开发不足为惜，也不会影响海上风电行业的成长性。如果未来海上风电开发全面向远海推进，海上风电部分环节可能会迎来明显的机遇，包括漂浮式技术，以及直流海缆等。 图表3唐山市规划的海上风电项目绝大多数位于离岸距离50公里以外的海域 注：标注JD的项目过国管海域项目，离岸距离均超50公里资料来源:唐山市发改委，平安证券研究所 事件：内蒙古能源局近日公布兴安盟京能煤化工可再生能源绿氢替代示范项目等风光制氢一体化示范项目清单，配套新能源项目15个，合计规模631.2万千瓦（其中风电473.2万千瓦，光伏158万千瓦），两家整机商三一重能、远景能源（联合体）各获得500MW