汽车和汽车零部件行业周报：特斯拉降价超预期，有望刺激全球订单上行

特斯拉降价超预期，有望刺激全球订单上行。2023年1月6日，特斯拉中国官网显示特斯拉国产车型Model3与ModelY全系降价。据2022年数据，特斯拉全年在全球共交付1,313,851台，较2021年增长40.3%，新一轮的价格调整有望促进Model 3与ModelY两款热销车型的销量在2023年延续增长态势。特斯拉工厂扩建与颠覆传统的生产模式推进特斯拉产能扩张，提升交付速度。 随着2022年德国柏林工厂与美国德州工厂正式开启投产，特斯拉已在全球拥有四大超级工厂，结合“一体化压铸+CTC”生产模式，有望在2023年创下225万台电动汽车产能。“Master Plan”三步走战略覆盖各类型市场，Roadster定位高端化，ModelS/X切入中高端市场，Model 3/Y抢占中低端份额，多管齐下拓展市场份额。特斯拉作为全球新能源汽车生产制造的头部企业已构建完整的供应链，形成覆盖动力系统、热管理系统、内外饰、智能网联、车身底盘、电子电器六大板块零部件供应商格局。动力系统中，动力电池供应商为宁德时代与比亚迪，感应电机供应自福田机电；热管理系统中，热泵空调供应自奥特佳，电池冷却系统密封类产品供应自中鼎股份。此外，特斯拉国产化率持续提升，与拓普集团、旭升股份、银轮股份、三花智控、新泉股份等公司合作紧密。特斯拉凭借其领先技术带动国内汽车零部件企业变革，产业链核心标的有望持续受益。 投资建议：我们根据民生汽车投资时钟数据系统判断当下汽车板块已进入左侧配置时区，2023年3月板块有望再次迎来超配。2022年5月确认进入新一轮周期复苏，2022年8月开始行业月度销量同比弱化，触发每轮复苏期内板块的正常调整，我们预计2023年3月行业同比增速再次加速上行，板块再次进入贝塔配置阶段。行业政策落地+补库需求助推汽车行业于2022年走向复苏。参考日韩可比历史区间，我们预计未来总量需求增速中枢或将长期维持在2-3%”新常态“水平，后续行业增速中枢放缓、周期波动减弱、时间跨度或显著变长。 投资标的：1）基于行业复苏确认带来板块估值修复为主要特征的配置机会，推荐江淮汽车、广汽集团、长安汽车、比亚迪和长城汽车，以及【传统内外饰智能化升级】的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。2）智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向，【座舱电子】赛道推荐域控制器龙头公司德赛西威、经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐【座舱人机多模交互】的华安鑫创、上声电子和科博达。3）L3级智驾驶渗透趋势提速，线控底盘有望复刻过去5年电动车渗透率曲线快速放量，率先收益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。 4）关注华为智选车及安徽产业链相关标的光洋股份、瑞鹄模具、飞龙股份、沪光股份和华依科技。 风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周聚焦：特斯拉降价超预期，有望刺激全球订单上行 1.1特斯拉全球销量持续上行，中国销量占比突破54% 特斯拉全球销量持续上行，2022年全年交付131.39万台，同比+40.3%。 2022Q4特斯拉全球共交付405,278台，同比+31%/环比+18%。2022年全年共交付1,313,851台，同比2021全年交付的936,172台，增长40.3%。具体车型来看，Model 3和Model Y两款热销车型，2022全年生产1,298,434辆，共计交付1,247,146辆。 图1：特斯拉在全球市场年度销量（万辆） 图2：Modle3/Y在全球市场月度销量 2022年特斯拉中国交付超71万辆，占特斯拉全球交付量超54%。乘联会发布数据显示，2022年特斯拉中国累计交付超过了71万辆。其中，Model Y超过45万辆，几乎追平特斯拉中国2021年接近48万辆的交付成绩，特斯拉中国交付量占全球交付量超54%。 图3：特斯拉在中国市场年度销量（万辆） 图4：Modle 3/Y在中国市场月度销量 特斯拉国产化后迅速打开中国市场 ， 销售占比迅速拉升赶超欧美 。据Marklines数据，2022年1-11月特斯拉中国累计销量65.5万辆，同比+63%； 美国累计销量48.7万辆，同比+62%。 图5：特斯拉分国家销量 1.2超级工厂支撑产能扩张，一体化压铸提升生产效率 全球六大工厂助力特斯拉产能扩张。特斯拉在电动汽车生产领域拥有四大超级工厂，用于生产特斯拉在售的电动汽车，包括Model S、Model X、Model 3和Model Y，分别为位于美国的加州工厂和德州工厂、位于中国的上海工厂以及位于德国的柏林工厂。同时，特斯拉在动力电池制造领域还拥有两大超级工厂，目前仍在建设中。 表1：特斯拉六大工厂产能 特斯拉“一体化压铸+CTC”模式推动汽车生产革命。100多年来汽车生产模式的变化是一个生产效率逐步提升的过程，由最初的手工作坊、流水线生产，到精益生产管理模式和平台模块生产的推行，每一次变革都适应了效率和成本不断优化的需求。如今特斯拉以超级工厂为基础，推出了颠覆性的平台模块化生产，结合一体化压铸和CTC技术，进一步推动了汽车生产效率质的提升，将存货天数由2012年的151天降低到现在的50天以下。 图6：汽车效率的提升路径 图7：特斯拉汽车存货周转天数 特斯拉一体化压铸技术引领行业。特斯拉已在世界各大生产工厂布局大吨位压铸设备，推进一体化压铸技术进一步应用，即将实现一体化下车体的量产。一体化压铸技术大幅度减少了零件数量，实现降本增效的同时达成轻量化效果，有望成为未来汽车生产的主要趋势。 表2：特斯拉工厂超大型压铸设备数量（单位：台） 图8：特斯拉一体化压铸引领行业 特斯拉产能提升加快交付速度。生产工厂产能的扩张和生产模式的进步也促进了交付周期的缩短。自2022年下半年以来，特斯拉多次调整新车交付周期，由8月份的4-8周几经调整后，到现在2023年1月份缩短至1-4周，侧面反映了特斯拉产能和生产利用率的提升。 表3：特斯拉交付周期 1.3三步走战略覆盖中、低、高端市场，新车型投产在即 “MasterPlan”即三步走战略：第一步是打造价格昂贵且小众的跑车——Roadster，以此将公司产品定位于高端化；第二步是打造价格相对便宜车型——Model S及Model X，切入中高端汽车市场；第三步是打造更具经济性的畅销车型——Model 3及Model Y，抢占中低端市场份额。 图9：车型发展历程 图10：特斯拉车型布局 特斯拉电动皮卡Cybertruck有望2023年投产；Tesla Semi是电动半挂式卡车，特斯拉于2017年11月17日在美国正式发布，2022年12月2日公司在内华达超级工厂开启Semi半挂卡车全球首批交付。 图11：特斯拉新车车型介绍 1.4Model 3/Y全系降价，ModelS/X全新发布，有望刺激全球订单上行 Model 3/Y调整售价、全新Model S/X即将交付。1月6日，特斯拉中国官网显示，特斯拉国产车型大幅降价，Model 3起售价降至22.99万元，而Model Y起售价降至25.99万元。此外，特斯拉还公布了全新的Model S和Model X售价，分别为78.99万起和87.99万元起售。 图12：特斯拉全系产品价格 图13：Model3后驱版与高性能版价格走势图 图14：Modle3历史价格变动复盘（单位：万元/辆） 图15：Modle Y历史价格变动复盘（单位：万元/辆） 1.5特斯拉国产化率提升，产业链核心标的有望持续受益 特斯拉凭借其领先技术带动国内汽车零部件企业变革，产业链核心标的持续受益。特斯拉作为全球新能源汽车生产制造的头部企业，对中国本土供应商要求较高，目前已形成六大板块零部件供应商格局。动力系统中，动力电池供应商为宁德时代与比亚迪，感应电机供应自福田机电；热管理系统中，热泵空调供应自奥特佳，电池冷却系统密封类产品供应自中鼎股份。此外，特斯拉国产化率持续提升，与拓普集团、旭升股份、银轮股份、三花智控、新泉股份等公司合作紧密，产业链核心标的有望持续受益。 图16：特斯拉供应商梳理 2本周市场 本周A股汽车板块（申万一级行业）+3.92%，表现优于沪深300 （+2.82%），在31个申万一级行业中排名第7位。细分板块中，其他交运设备+14.72%、汽车零部件+4.74%、乘用车+4.74%、商用载货车+3.70%、商用载客车+3.18%、汽车服务+1.16%。 本周汽车板块涨幅前五分别为奥联电子（+30.41%）、通达电气 （+24.04%）、卡倍亿（+18.20%）、泛亚微透（+17.22%）、泰安股份 （+16.28%）；跌幅前五分别为常熟汽饰（-1.46%）、松原股份（-2.01%）、中国汽研（-2.32%）、东方时尚（-3.27%）、大为股份（-5.30%）。 重点企业本周表现： A股：中鼎股份（+6.57%）、比亚迪（+3.59%）、长城汽车（-1.01%）、上汽集团（+0.42%）、长安汽车（+1.62%）、广汽集团（+1.90%）、华域汽车（-0.40%）。 H股：比亚迪股份（+5.09%）、吉利汽车（+4.74%）、长城汽车H（+0.20%）、广汽集团H（+5.32%）、中国重汽（+10.29%）。 美股：特斯拉（-8.22%）、蔚来（+6.36%）、小鹏汽车（+1.71%）、理想汽车（+2.60%）。 图17：本周申万行业板块及沪深300涨跌幅 图18：SW汽车子行业周涨跌 图19：本周板块涨跌幅前五个股 图20：汽车行业子板块与沪深300指数自2022年7月以来的表现 3行业动态 3.1公司公告 1、比亚迪(002594.SZ):2022年12月产销快报 产量：比亚迪12月生产新能源车235215辆，同比+156%，生产乘用车234616辆，同比+158%，其中纯电车109577辆，同比+135%，插电混动125039辆，同比+182%；销量：比亚迪12月销售新能源车235197辆，同比+150%，销售乘用车234598辆，同比+153%，其中纯电车111939辆，同比+132%，插电混动122659辆，同比+176%。 2、云内动力(000903.SZ):关于2022年第四季度获得政府补助的公告 昆明云内动力股份有限公司及子公司成都云内动力有限公司、合肥云内动力有限公司、深圳市铭特科技有限公司及其下属子公司于2022年第四季度收到政府补助共计2,987.04万元。 3、云内动力(000903.SZ):拟设立合资公司开展氢燃料电池系统的研发与生产云内动力公告，拟与武汉众宇动力系统科技有限公司、云南煦和商贸有限公司共同组建云南合原新能源动力科技有限公司，开展氢燃料电池系统的研发、生产和销售工作。 4、大为股份(002213.SZ):关于出售控股子公司股权的进展公告 2022年12月28日，深圳市大为创新科技股份有限公司与深圳市欧乐智能实业有限公司、欧乐科技（香港）有限公司、冯秋宏、四川欧乐智能技术有限公司签署了《股权转让协议》，公司拟将其持有的四川欧乐60%股权以人民币3,852.34万元的交易价格转让给欧乐智能。 5、东安动力（600178.SH):12月发动机销量合计3.45万台同比减少33.77%东安动力1月4日晚间公告，公司2022年12月发动机销量合计3.45万台，同比减少33.77%；变速器销量合计3699台，同比增长27.68%。本年累计发动机销量50.75万台，同比下降17.68%;变速器销量10.59万台，同比增长92.91%。 6、中国重汽(000951.SZ)：累计回购约587万股，占比0.5% 中国重汽1月4日晚间发布公告称，截至2022年12月31日，公司通过回购专用账户以集中竞价交易方式已累计回购股份数量约587万股，占公司总股本的0.5%，其中，最高成