建材建筑周观点：地产“数据不佳政策不止”，碳纤维龙头扩产剑指未来

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 建材建筑周观点20230108 地产“数据不佳政策不止”，碳纤维龙头扩产剑指未来 2023年01月08日 本周核心变化：①住建部部长：对于购买首套房要大力支持，首付比、首套利率该降都要降。对于购买第二套住房的，要合理支持。以旧换新、以小换大、生育多子女家庭都要给予政策支持。对于购买三套以上住房的，原则上不支持，就是不给投机炒房者重新入市留有空间。②人民银行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。③2022年12月30个重点城市住宅供应环比上涨9%，成交面积环比增长18%，同比下降32%。百强房企实现销售操盘金额6775.1亿元，环比增长22.2%。④中复神鹰拟建设“年产3万吨高性能碳纤维建设项目”，总投资59.62亿元。⑤鸿路钢构Q4新签销售合同额约55.59亿元，钢结构产品产量约103.48万吨。⑥宏和科技年产5040万米5G用高端电子级玻璃纤维布项目启动。⑦华阳股份公告拟开展高性能碳纤维项目。 1月报告：《政策扩容系列一：减隔震，建筑安全卫士》；《玻璃——3月之前，预期正浓》。 （1）地产链：是2023年主线之一，“一篮子”组合贯穿全年。1）政策角度，开年政策频发，为全面旺季、疫情后的全面复苏定基调、定方向，我们判断上半年会呈现“数据不佳，政策不止”的特征。2）基本面角度，节后落地有先后，我们判断复苏顺序依次为：保交楼及竣工、二手销售改善、新房销售改善、房企资金面缓解、拿地改善、开工改善。我们提出2023上半年看竣工、下半年看开工。3）估值角度，当前仍在第一步修复过程中，第二步先看地产销售和房企资金面，第三步看建材数据端。继续首推消费建材一揽子组合，中期看好2023-2024为期2年小周期，全周期推荐【伟星新材】，一揽子弹性组合推荐【东方雨虹】【科顺股份】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【三棵树】【坚朗五金】【硅宝科技】【北新建材】【亚士创能】，港股推荐【中国联塑】。 （2）“经济晴雨表”玻纤：截至1月5日，国内2400tex无碱缠绕直接纱全国均价4122.75元/吨，环比持平，无碱池窑粗纱市场整体产销偏一般，多数池窑厂出货较前期有所放缓，个别厂库存增加较快。1月初，电子布价格自12月反弹后暂稳，7628电子布主流报价4.38元/米（重庆国际4.35元/米、林州光远4.4元/米）。重点推荐【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】。 （3）玻璃：①浮法玻璃：继续降库，价格稳中有涨，出货良好，北方区域涨幅相对明显。本周国内浮法玻璃均价1653.33元/吨，较上周均价（1627.92元/吨）上涨25.41元/吨，涨幅1.56%，涨幅较上周扩大。全国浮法玻璃生产线共计307条，在产241条，日熔量共计161840吨，较上周持平。周内暂无产线变化。重点监测省份生产企业库存总量为5198万重量箱，较上周库存减少236万重量箱，减幅4.34%，库存天数约26.79天，较上周减少1.22天。②光伏玻璃：市场整体交投清淡，部分价格承压下滑。截至本周四，3.2mm镀膜主流大单报价26.5元/平方米，环比下滑3.64%，同比涨幅6.00%。重点推荐【旗滨集团】【金晶科技】【洛阳玻璃】，港股关注【信义玻璃】。 （4）国产替代新建材一：碳纤维，继续重点推荐【中复神鹰】，当前PEG小于1。本周碳纤维国产T700(12K)价格为230元/kg，环比持平。碳纤维装置周平均开工率64.0%。公司看点：降本曲线超预期，下游需求“氢”“光”持续高景气，西宁项目产能释放增产，连云港扩产延续高增长。 （5）国产替代新建材二：继续推荐“胶粘剂”板块，下游含“新”量高。有机硅胶上游原材料DMC价格为16580元/吨，同比-38.23%，后续毛利受益。下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。重点推荐【硅宝科技】【回天新材】，重点关注【德邦科技】。 （6）建筑&基建板块：我们建议3个视角，对外关注“一带一路”沿线国家新老基建承建，对内关注实物工作量落地，以及涉房国企央企的融资需求。本周沥青装置开工率环比上周-1.8pct到25.7%，同比持平。全国水泥市场价格环比回落0.7%，华东(不含鲁)水泥出货率下降2.25pct至56.00%，华中回升1.82pct至45.91%，华南回升4.44pct至68.33%。长三角库容比74.7%，环比持平，华东地区库存-0.7pct至74.3%。①粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建推荐【中粮科工】。②水泥：重点关注【海螺水泥】【上峰水泥】【华新水泥】。③减水剂龙头【苏博特】：看好市占率提升、新材料扩品。④建筑：重视业绩兑现与新基建转型，推荐【鸿路钢构】【中国电建】，重点关注【上海港湾】【中材国际】【中国交建】。 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策落地不及预期；原材料价格变化不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 002372.SZ 伟星新材 23.13 0.77 0.82 0.94 30 28 25 推荐 002271.SZ 东方雨虹 36.08 1.67 1.01 1.67 22 36 22 推荐 688295.SH 中复神鹰 46.78 0.31 0.70 1.23 125 63 41 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测（注：股价为2023年1月6日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 李阳 执业证书： S0100521110008 邮箱： liyang_yj@mszq.com 研究助理 赵铭 执业证书： S0100122070043 邮箱： zhaoming_yj@mszq.com 相关研究 1.建材行业点评报告：玻璃——3月之前，预期正浓-2023/01/04 2.建材行业深度报告：政策扩容系列一：减隔震，建筑安全卫士-2023/01/03 3.建材建筑周观点20230102：春节早开工早Q1看好地产链，国产替代材料继续主线-2023/01/02 4.建材建筑周观点20221225：消费建材也是消费，广州二手房按揭放款参考指标放松-2022/12/25 5.建材建筑周观点20221218：关注粮食增产千亿斤行动，强调保交楼/刚需/住房改善-2022/12/18 行业定期报告/建材 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周核心变化........................................................................................................................................................... 3 2 本周市场表现（0103-0106） ................................................................................................................................. 5 3 本周建材价格变化 .................................................................................................................................................... 6 3.1水泥（0103-0106） .......................................................................................................................................................................... 6 3.2浮法玻璃+光伏玻璃（0103-0106） .............................................................................................................................................. 7 3.3玻纤（0103-0106） ........................................................................................................................................................................ 12 3.4碳纤维（0103-0106） .................................................................................................................................................................... 14 3.5能源和原材料（0103-0106） ....................................................................................................................................................... 17 3.6塑料制品上游（0103-0106） ....................................................................................................................................................... 19 4 盈利预测与财务指标 ............................................................................................................................................. 20 5 本周重点公司公告 ................................................................................................................................................. 21 6 本周行业要闻回顾 ................................................................................................................................................. 22 7 风险提示 ...............................................................................................................................