建材建筑周观点：政策利好持续，地产链信心回暖

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 建材建筑周观点20230917 政策利好持续，地产链信心回暖 2023年09月17日 ➢ 封面观点：【建材方面】，一方面，继续等待城中村改造“宝刀”出鞘，随着合肥、郑州、南京等多地楼市进一步放松，交易量有望继续回升。另一方面，关注消费电子有关的材料，电子纱、utg 玻璃、电子封装材料等。当前淡旺季转换，由于供给富余，周期建材的价格弹性仍然偏弱。短期高股息+三季报业绩弹性策略优先。【建筑方面】，继续关注“一带一路”峰会进展，推荐国际业务占比较高、国内顺周期的品种，标的包括中材国际、鸿路钢构等。 ➢ 开工高频跟踪第26周：①二手房成交面积：本周（9.9-9.15）北京环比+14.23%/同比+21.58%； 深 圳 环 比-0.88%/同比+72.69%； 南 京 环 比+1.15%/同比+19.93%；杭州环比-1.19%/同比+63.08%；成都环比+1.17%/同比+392.22%；青岛环比+16.88%/同比+73.77%。②本周全国水泥市场价格环比-0.5%，华东(不 含 鲁)水 泥 出 货 率 环 比+3.25pct至70%， 华 中 环 比+1.36pct至60.45%，华南环比-1.67pct至60.56%，长三角库容比环比-1.33pct至69.67%。③本周浮法玻璃重点检测库存环比+0.6%。④沥青装置开工率为45.3%，环比上周下降4pct，同比去年上升1.1pct。 （1）“一带一路”主题机会贯穿全年，重视“设计+AI”“设计+城中村改造”。①“一带一路”：外交大年催化多，标的方面关注【中钢国际】【中材国际】【中国中铁】【北方国际】【上海港湾】。②新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【苏博特】。③水泥：关注PB显著偏低的【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建关注【中粮科工】。⑤AI+设计、城中村+设计：关注【德才股份】【华建集团】【华阳国际】。⑥建筑洁净室：关注标的【柏诚股份】【圣晖集成】【亚翔集成】。 （2）地产链继续“跟地走”，政策托底、结构性机会更重要。继续关注【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【亚士创能】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】，2020年后上市关注【箭牌家居】【奥普家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股关注【中国联塑】。 （3）玻璃：①浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价2117.24元/吨，较上周均价（2106.28元/吨）上涨10.96元/吨，涨幅0.52%。重点监测省份生产企业库存总量为3933万重量箱，较上周四库存增加23万重量箱，增幅0.59%，库存环比由降转增，库存天数约18.93天，较上周增加0.12天。②光伏玻璃：整体成交尚可，库存缓降。3.2mm镀膜主流大单报价27.5-28元/平方米，环比上涨7.84%，重点关注【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。 （4）“经济晴雨表”玻纤：粗纱：9月7日无碱2400tex全国均价3520.5元/吨，主流含税送到，环比下降0.96%。电子布价格维持稳定，7628电子布主流3.7-3.9元/米。关注 【中国 巨石 】【 中材 科技 】【长 海股 份】 【山 东玻纤】，关注【宏和科技】。 （5）国产替代新建材：①胶粘剂关注【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为14760元/吨，环比上周上涨1420元/吨，同比去年下降4680元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维关注【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为145元/kg，环比下降15元/kg，同比-46.3%。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】。 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险。 ➢ 27 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 李阳 执业证书： S0100521110008 邮箱： liyang_yj@mszq.com 研究助理 赵铭 执业证书： S0100122070043 邮箱： zhaoming_yj@mszq.com 相关研究 1.消费建材2023年中报总结——坚挺的竣工，跨赛道再开一片天地-2023/09/15 2.建材建筑周观点20230910：继续等待城中村改造“宝刀”出鞘-2023/09/10 3.建 材建筑周观 点20230903：政策 “连弩”超预期，城中村改造“宝刀”待出鞘-2023/09/03 4.建 材建筑周观 点20230828：城中 村改造，待激活的“宝刀”-2023/08/28 5.建材建筑专题报告：瓷砖胶，奔赴一场千亿“盛宴”-2023/08/27 行业定期报告/建材 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周市场表现（0911-0915） .................................................................................................................................. 3 2 本周建材价格变化 .................................................................................................................................................... 4 2.1水泥（0911-0915） .......................................................................................................................................................................... 4 2.2浮法玻璃+光伏玻璃（0911-0915） .............................................................................................................................................. 5 2.3玻纤（0911-0915） ........................................................................................................................................................................ 11 2.4碳纤维（0911-0915） .................................................................................................................................................................... 12 2.5能源和原材料（0911-0915） ....................................................................................................................................................... 14 2.6塑料制品上游（0911-0915） ....................................................................................................................................................... 17 3 风险提示 ............................................................................................................................................................... 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 20 行业定期报告/建材 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 本周市场表现（0911-0915） （1）板块整体：本周建材指数表现（-1.91%），其中，水泥制造（+1.41%），耐火材料（-1.77%），玻璃制造（-2.06%），玻纤（-2.23%），消费建材（-4.38%），管材（-4.47%），同期上证综指（+0.03%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值） （2）沪(深)股通持股：持股占比超过5%的包括：中国巨石（13.87%）、北新建材（12.25%）、东方雨虹（11.18%）、伟星新材（10.6%）、三棵树（10.3%）、共创草坪（6.99%）、中材科技（5.53%）。环比上周最后交易日，本周持股数量变化较大的包括：宁夏建材（+63%）、东鹏科技（+24%）、金晶科技（+13%），坚朗五金（-15%）、华新水泥（-16%）、科顺股份（-28%）。 图1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） 图2：建材各子板块周涨跌幅一览 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 图3：建材类股票周涨跌幅前十名 图4：建材类股票周涨跌幅后十名 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 图5：建材指数走势对比上证综指、沪深300 图6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深300 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 行业定期报告/建材 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 2 本周建材价格变化 2.1水泥（0911-0915） 本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.5%。价格上涨地区主要在黑龙江、吉林、福建和浙江部分区域，幅度为15-30元/吨；价格回落地区有山东和河南，幅度为10元/吨。九月上旬，国内水泥市场需求继续缓慢恢复，全国重点地区企业出货率环比提升0.7个百分点，华东地区企业出货率普遍恢复到8成左右，个别区域达到9成；华