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建筑建材行业周报:首套房贷利率有望下移,地产链或将边际改善

建筑建材2023-01-08任菲菲、段良弨信达证券自***
建筑建材行业周报:首套房贷利率有望下移,地产链或将边际改善

首套房贷利率有望下移,地产链或将边际改善 (20230108) 建筑建材 证券研究报告行业研究 行业周报建筑建材任菲菲建筑建材行业首席分析师执业编号:S1500522020002联系电话:13046033778邮箱:renfeifei@cindasc.com段良弨建筑建材行业研究助理联系电话:13910500006邮箱:duanliangchao@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编:100031 首套房贷利率有望下移,地产链或将边际改善 (20230108) 2023年01月08日 本期内容提要: 行业: 近日,人民银行、银保监会发布通知,决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市,可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。地产政策不断发力下,地产端销售面积有望实现边际改善,或将进一步促进房企形成正向循环。此外,“保交楼”的政策不断落地,有望在23年实现地产竣工端需求的改善。 减隔震行业近期逻辑更新如下: 1)短期拐点:疫情复苏下利空出尽 行业拐点:隔震订单转化周期较短,一般3-6个月即可确认收入,因此项目开工端节奏至关重要。随着疫情防控政策优化,之前受疫情影响的市政类房建项目有望加速开工,同时,防疫导致地方财政吃紧逐步缓解也有利于项目资金支持增加。我们认为明年基建增速有望继续维持8-10%的高速增长,民生补短板等结构性基建项目将更加凸显,学校和医院开工建设有望提速,叠加行业扩容逻辑将推进整体速度。 业绩保障度:规模不断扩大,疫情制约下的订单开工转化问题与原材料运输问题有望逐步消退,转化率与出货量有望双双提升。 2)中长期逻辑:《条例》驱动下的10倍行业扩张 行业扩容:去年9月《建设工程抗震管理条例》正式执行,减隔震技术强制执行主力范围由云南扩张到全国“高烈度区”“地震重点监视防御区”学校、医院等“八类”建筑。行业正处于《条例》驱动下的扩容周期内。 行业趋势预判:随着标准规范逐步落地,低标准低价格低利润竞争的小企业有望加速出清,龙头护城河将越来越深。 3)多样化需求:有利于巩固估值韧性 突破纯基建下游,迎来新需求,由此前学校、医院等主力需求延伸至数据中心、精密仪器企业厂房、酒厂、LNG、博物馆等。 行业发展迫切性:建筑减隔震技术属于“柔性抗震”,具备最优抗震效果+经济性+提高得房率+降碳等优质特征,是发达国家预防地震时首先选择的抗震方式,我国以前多采用传统抗震,即“硬碰硬”,目前正在加速推广减隔震技术。 2023年随着疫情影响进一步减弱,减隔震行业有望提速,建议关注龙头 震安科技,其他相关优质上市公司时代新材、天铁股份、科顺股份等。水泥:疫情叠加淡季影响需求 本周全国水泥市场价格环比继续回落,跌幅为0.7%。价格回落地区主要有上海、江苏、浙江、安徽、山东和云南,幅度10-30元/吨。元旦过后,国内水泥市场需求整体继续减弱,主要是受春节假期临近影响,工人陆续返乡;而疫情影响较前期减弱的区域,如长三角和珠三角地区部分工程出现短暂抢工现象。价格方面,在最后需求期,企业为尽可能的增加销量,或将继续下调价格。鉴于今年大部分工程提前结束,预计1月10日开始市场陆续进入休市阶段,后期价格趋于稳定。 价格:截至2023年1月6日,全国主要城市水泥价格432.9元/吨,环比 -0.7%,同比-17.77%。 开工率:磨机开工负荷有一定下降,全国水泥磨机开工负荷均值21.03%,较上周降低1.80个百分点。临近春节,工地开工逐步减少,除华东局部有暂时赶工的情况外,磨机开工负荷都在下降。 出货率:截至2023年1月6日,全国水泥出货率为39.04%,环比- 1.71pct,同比-6.99pct,其中华南水泥出货率为6-7成、华东水泥出货率 为5-6成,西南、华中、华北、东北、西北水泥出货率不足5成。 库容比:截至2023年1月6日,全国水泥库容比为72.72%,环比- 0.15pct,同比+11.47pct,中南、西南水泥库容比为6-7成,其他地区水 泥库容比为7-8成。 玻璃:浮法玻璃价格趋稳,光伏玻璃价格下降 5mm浮法玻璃价格:截至2023年1月5日,全国5mm浮法白玻价格为 85.1元/重箱,环比+1.7%,同比-22.03%。 光伏玻璃价格:截至2023年1月6日,光伏3.2mm镀膜玻璃(均价)为 26.5元/平方米,环比-3.64%,同比+6%,3.2mm原片玻璃(均价)为17.5元/平方米,环比-2.78%,同比+2.94%,光伏2.0mm镀膜玻璃(均价)为 19.5元/平方米,环比-4.88%,同比+1.56%,2.0mm原片玻璃(均价)为14元/平方米,环比-0%,同比+25.84%。 玻璃库存:截至2023年1月5日,全国(小口径)玻璃库存为3948万重箱,环比-228万重箱,同比+995万重箱;全国(大口径)玻璃库存为5198万重箱,环比-236万重箱,同比+1432万重箱。 玻璃价差:截至2023年1月5日,纯碱价格(元/吨)为2810.71,环比 +0.51%,同比+7.51%,石油焦价格(元/吨)为4048.13,环比-1.22%,同比+63.44%,重油价格(元/吨)为6267.5,环比-0%,同比+41.56%,天然气价格(米/m2)为3.61,环比+1.7%,同比+17.39%。 光伏玻璃差价:截至2023年1月6日,光伏3.2mm镀膜玻璃(均价)为 26.5元/平方米,环比-3.64%,同比+6%,3.2mm原片玻璃(均价)为17.5 元/平方米,环比-2.78%,同比+2.94%,光伏2.0mm镀膜玻璃(均价)为 19.5元/平方米,环比-4.88%,同比+1.56%,2.0mm原片玻璃(均价)为14元/平方米,环比-0%,同比+25.84%。 投资建议: 我们看好疫情后的2023年需求。当前阶段建议优先关注基建链条,尤其是手握优质订单且具备资金实力的建筑央企龙头,建议持续关注头部建筑央企国企,如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、山东路桥、四川路桥等;随着疫情改善需求逐步回升预期,建议关注水泥板建材方面,如海螺水泥、冀东水泥等;地产复苏预期下,建议持续关注浮法玻璃复苏及消费建材头部企业复苏机会,相关标的如旗滨集团、三棵树、东方雨虹、坚朗五金、兔宝宝、北新建材等、蒙娜丽莎;建议关注长期景气度较高的玻纤板块,后续供需格局有望改善,建议关注山东玻纤、中国巨石、长海股份、中材科技等。推荐震安科技,疫情恢复之下有望直接受益,且具备较好的基本面支持,今年业绩表现有望可观。 风险因素:基建、房地产投资大幅下滑,原材料成本大幅波动。 目录 一、行业观点8 二、水泥行业数据跟踪10 (一)价格10 1.主要城市水泥价格10 2.全口径水泥价格10 (二)供给11 1.全国水泥产量11 2.分区域产量12 (三)需求13 1.水泥出货率13 2.水泥开工率14 (四)库存16 三、玻璃行业数据跟踪18 (一)价格18 1.5mm浮法白玻18 2.光伏玻璃19 (二)库存20 (三)成本20 (四)利润(差价)21 1.5mm浮法玻璃21 2.光伏玻璃22 三、钢材、工程机械、建筑订单数据跟踪23 (一)钢材23 1.螺纹钢23 2.线材24 (二)工程机械26 (三)建筑订单26 1.月度订单数据26 2.季度订单数据28 四、近期行业新闻一览29 �、风险提示29 图表目录 图表1全国主要城市水泥价格(元/吨)10 图表2主要城市水泥价格(元/吨)10 图表3全国水泥价格(元/吨)10 图表4全口径水泥价格(元/吨)11 图表5全口径水泥价格(元/吨)11 图表6全国全口径水泥价格(元/吨)11 图表7全国水泥产量(万吨)11 图表8华北水泥产量(万吨)12 图表9东北水泥产量(万吨)12 图表10华东水泥产量(万吨)12 图表11中南水泥产量(万吨)12 图表12西北水泥产量(万吨)12 图表13西南水泥产量(万吨)12 图表14水泥出货率13 图表15地区水泥出货率13 图表16全国水泥出货率13 图表17华北水泥出货率13 图表18东北水泥出货率13 图表19华东水泥出货率14 图表20华中水泥出货率14 图表21华南水泥出货率14 图表22西南水泥出货率14 图表23西北水泥出货率14 图表24水泥开工率15 图表25水泥开工率(分区域)15 图表26全国水泥开工率15 图表27华北水泥开工率15 图表28东北水泥开工率15 图表29西北水泥开工率16 图表30华东水泥开工率16 图表31中南水泥开工率16 图表32西南水泥开工率16 图表33水泥库容比(%)16 图表34水泥库容比(分区域)17 图表35全国水泥库容比17 图表36华北水泥库容比17 图表37东北水泥库容比17 图表38西北水泥库容比17 图表39华东水泥库容比17 图表40中南水泥库容比18 图表41西南水泥库容比18 图表425mm浮法白玻价格(元/重箱)18 图表435mm浮法白玻地区价格(元/重箱)19 图表44全国5mm浮法白玻价格(元/重箱)19 图表45光伏玻璃价格(元/平方米)19 图表46光伏玻璃价格(元/平方米)19 图表47光伏3.2mm镀膜玻璃(元/平方米)19 图表48全国(小口径)玻璃库存(万重箱)20 图表49全国(大口径)玻璃库存(万重箱)20 图表50各式玻璃成本20 图表51纯碱成本(元/吨)20 图表52石油焦成本(元/吨)20 图表53重油成本(元/吨)21 图表54天然气成本(元/m2)21 图表555mm浮法玻璃差价(元/重箱)21 图表565mm浮法玻璃天然气价差(元/重箱)21 图表575mm浮法玻璃石油焦价差(元/重箱)21 图表585mm浮法玻璃重油价差(元/重箱)22 图表59光伏玻璃差价(元/重箱)22 图表603.2mm镀膜玻璃以天然气为燃料的价差(元/重箱)22 图表613.2mm原片玻璃以天然气为燃料的价差(元/重箱)22 图表622.0mm镀膜玻璃以天然气为燃料的价差(元/重23 图表632.0mm原片玻璃以天然气为燃料的价差(元/重箱)23 图表64螺纹钢数据(万吨)23 图表65螺纹钢产量(万吨)24 图表66螺纹钢社会库存(万吨)24 图表67螺纹钢钢厂库存(万吨)24 图表68螺纹钢总库存(万吨)24 图表69螺纹钢表观消费量(万吨)24 图表70线材数据(万吨)25 图表71线材产量(万吨)25 图表72线材社会库存(万吨)25 图表73线材钢厂库存(万吨)25 图表74线材总库存(万吨)25 图表75线材表观消费量(万吨)26 图表76挖掘机开工小时数(小时)26 图表77挖掘机国内当月销量增速跟踪(%)26 图表78建筑央企订单情况跟踪(月度数据,亿元)27 图表79中国建筑订单情况跟踪(亿元)27 图表80中国电建订单情况跟踪(亿元)27 图表81中国中冶订单情况跟踪(亿元)28 图表82中国化学订单情况跟踪(亿元)28 图表83建筑央企订单情况跟踪(季度数据,亿元)28 图表84建筑央企订单情况跟踪(季度数据)29 一、行业观点 行业: 近日,人民银行、银保监会发布通知,决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市,可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。地产政策不断发力下,地产端销售面积有望实现边际改善,或将进一步促进房企形成正向循环。此外,“保交楼”的政策不断落地,有望在23年实现地产竣工端需求的改善。 减隔震行业近期逻辑更新如下: 1)短期拐点:疫情复苏下利空出尽 行业拐点:隔震订单转化周期较短,一般3-6个月即可确认收入,因此项目开工端节奏至关重要。随着疫情防控政策优化,之前受疫情影响的市政类房建项目有望加速开工,同时,防