电气设备行业12月欧洲新能源车销量点评：高速增长，渗透率有望继续增加

证券研究报告|行业点评 电气设备 2023年1月6日 电气设备 12月欧洲新能源车销量点评： 高速增长，渗透率有望继续增加 优于大市（维持） 证券分析师 投资要点： 彭广春 资格编号：S0120522070001 邮箱：penggc＠tebon.com.cn 研究助理 赵皓 邮箱：zhaohao3＠tebon.com.cn 市场表现 30% 10% -10% -30% 2022/12022/52022/92023/1 电力设备及新能源沪深300 相关研究 1.《劝君珍惜布局时，莫待无花空折枝》，2022.12.14 2.《11月国内新能源车产销平稳，行业维持高景气》，2022.12.13 3.《绿色可持续是中国式现代化的题中应有之义》，2022.12.13 4.《2023年新能源车行业年度策略报告-立根破岩，蓄势已发》，2022.12.12 5.《11月动力电池产量高增，行业保持高景气》，2022.12.11 2022年12月，欧洲八国（英国、法国、瑞典、挪威、意大利、西班牙、芬兰、葡萄牙）销量合计17.7万台，同比上升29%，环比上升32.8%，渗透率达到30.6%。12月欧洲大部分国家仍维持新能源汽车补贴政策，挪威收紧电动汽车优惠政策。 英国：收紧电动汽车优惠政策。12月新能源车销量为5.1万辆，同比上升40.5%，环比上升28%，渗透率39.4%，同比上升6.2个百分点。英国财政部在秋季预算案中明确提出，从2025年4月起向电动汽车征收车辆消费税。 法国：计划维持补贴，渗透率有望继续增长。12月新能源车销量为4.0万辆，同比上升1.7%，环比上升21.1%，渗透率25.1%，同比上升5.2个百分点。法国拟出台一项电动汽车租赁补贴计划，该补贴政策将使电动车的月租金低至100欧元（约 685元人民币），低于许多传统燃油车用户在汽油上的花销。 挪威：出于对财政收入减少的担忧，政府考虑收紧免税政策。12月新能源车销量为3.5万辆，同比上升79%，环比上升98.8%，渗透率87.6%，同比下降6.4个百分点。 意大利：政府向二氧化碳排放量在21-60克/公里之间的混合动力车和电动汽车提供补贴。12月新能源车销量为1.0万辆，同比下降15.1%，环比下降15.1%，渗透率9.4%，同比下降3.9个百分点。 瑞典：取消电动汽车补贴。12月新能源车销量为2.6万辆，同比上升57.7%，环比上升59.8%，渗透率74.6%，同比上升13.9个百分点。 西班牙：推行MOVESⅢ计划，为购买电动汽车分配补贴。12月新能源车销量为 0.9万辆，同比上升5.5%，环比上升0%，渗透率9.9%，同比上升0.2个百分点。 芬兰：新能源补贴政策持续生效。12月新能源车销量为0.3万辆，同比上升3.5%，环比上升0.9%，渗透率48.1%，同比上升4.1个百分点。 葡萄牙：新能源车享受减税优惠。公司的纯电动汽车免征企业所得税，插电式混合动力汽车享受降低的企业所得税。12月新能源车销量为0.4万辆，同比上升26.7%，环比上升11.3%，渗透率25.1%，同比下降0.2个百分点。 投资建议：建议关注：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等。2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等。3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等。4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等。5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。 风险提示：行业竞争加剧；疫情反复；原材料价格波动；全球新能源汽车产业政策不及预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.欧洲八国12月新能源车销量17.7万辆，渗透率30.6%3 1.1.英国：12月新能源车销量5.1万辆，渗透率39.4%4 1.2.法国：12月新能源车销量4.0万辆，渗透率25.1%4 1.3.挪威：12月新能源车销量3.5万辆，渗透率87.6%5 1.4.意大利：12月新能源车销量1.0万辆，渗透率9.4%5 1.5.瑞典：12月新能源车销量2.6万辆，渗透率74.6%6 1.6.西班牙：12月新能源车销量0.9万辆，渗透率9.9%7 1.7.芬兰：12月新能源车销量0.3万辆，渗透率48.1%7 1.8.葡萄牙：12月新能源车销量0.4万辆，渗透率25.1%8 2.投资建议8 3.风险提示8 图表目录 图1：2020-2022年欧洲八国新能源车月度销量(辆)3 图2：英国新能源车（含HEV）月度渗透率4 图3：英国新能源车（含HEV）月度销量（辆）4 图4：法国新能源车（含HEV）月度渗透率5 图5：法国新能源车（含HEV）月度销量（辆）5 图6：挪威新能源车（含HEV）月度渗透率5 图7：挪威新能源车（含HEV）月度销量（辆）5 图8：意大利新能源车（含HEV）月度渗透率6 图9：意大利新能源车（含HEV）月度销量（辆）6 图10：瑞典新能源车（含HEV）月度渗透率6 图11：瑞典新能源车（含HEV）月度销量（辆）6 图12：西班牙新能源车（含HEV）月度渗透率7 图13：西班牙新能源车（含HEV）月度销量（辆）7 图14：芬兰新能源车（含HEV）月度渗透率7 图15：芬兰新能源车（含HEV）月度销量（辆）7 图16：葡萄牙新能源车（不含HEV）月度渗透率8 图17：葡萄牙新能源车（不含HEV）月度销量（辆）8 表1：欧盟各国电动汽车的税收优惠和购买激励3 1.欧洲八国12月新能源车销量17.7万辆，渗透率30.6% 12月欧洲八国新能源车销量17.7万辆，同比上升29%，环比上升32.8%。2022年 12月，欧洲八国（英国、法国、瑞典、挪威、意大利、西班牙、芬兰、葡萄牙） 销量合计17.7万台，同比上升29%，环比上升32.8%，渗透率达到30.6%。 图1：2020-2022年欧洲八国新能源车月度销量(辆) 2020销量2021销量2022销量2022年月度同比 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 资料来源：SMMT，CCFA，ANFIA，ANFAC，UNRAE，BILSweden，FICAS，Autoinfoma，AUT，德邦研究所 2022年欧洲绝大多数国家有电动汽车的税收优惠和购买激励，21个欧盟成员国对购买电动汽车实行激励。 表1：欧盟各国电动汽车的税收优惠和购买激励 国家 收购的税务优 惠 所有权 税务优惠 公司汽车 税收优惠 激励 捷克共和国 ✔ ✔ ✔ ✔ 爱沙尼亚 ⭕ ⭕ ⭕ ⭕ 法国 ✔ ⭕ ✔ ✔ ⭕ ⭕ ✔ ✔ ⭕ ⭕ ✔ ⭕ ✔ ✔ ✔ ✔ ✔ 塞浦路斯 ✔ ✔ 奥地利✔✔✔✔ 比利时 ✔ ✔ ✔ ✔ 克罗地亚 ✔ ✔ ⭕ ✔ 保加利亚 ⭕ ✔ ⭕ ⭕ 丹麦 芬兰 希腊 ✔ ✔ ✔ ✔ 爱尔兰 ✔ ✔ ✔ ✔ 拉脱维亚 ✔ ✔ ✔ ⭕ 卢森堡 ✔ ✔ ✔ ✔ 荷兰 ✔ ✔ ✔ ✔ 匈牙利 ✔ ✔ ✔ ✔ 意大利 ⭕ ✔ ⭕ ✔ 立陶宛 ✔ ⭕ ✔ ✔ 马耳他 ✔ ✔ ⭕ ⭕ 德国 ⭕ ✔ ✔ ✔ 葡萄牙 ✔ ✔ ✔ ✔ 波兰 ⭕ 斯洛伐克 ✔ ✔ ⭕ ⭕ 罗马尼亚 ⭕ ⭕ 西班牙 ✔ ✔ ✔ ✔ 斯洛文尼亚 ⭕ ⭕ 瑞典 ✔ ✔ ✔ ✔ ✔ ✔ ✔ ⭕ 资料来源：ACEA，德邦研究所 注：“✔”表示有该优惠或激励，“⭕”表示没有该优惠或激励 1.1.英国：12月新能源车销量5.1万辆，渗透率39.4% 12月新能源车销量5.1万辆，渗透率39.4%。根据SMMT数据，12月英国乘用车注册量为12.8万辆，同比上升18.3%，环比下降10.1%，新能源车销量为5.1万辆，同比上升40.5%，环比上升28%，渗透率39.4%，同比上升6.2个百分点。其 中，EV销量42,284辆，同比上升52.6%，环比上升44%，渗透率32.9%，同比上升7.4个百分点。PHEV销量8,367辆，同比上升0.4%，环比下降17.9%，渗透率6.5%，同比下降1.2个百分点。 图2：英国新能源车（含HEV）月度渗透率图3：英国新能源车（含HEV）月度销量（辆） 资料来源：SMMT，德邦研究所资料来源：SMMT，德邦研究所 收紧电动汽车优惠政策。英国财政部在2022年的秋季预算案中明确提出，从2025 年4月开始销售的新电动汽车，将需要缴纳车辆消费税，第一年支付最低费率10 英镑，之后将逐渐升至目前传统汽车的标准费率165英镑/年。另外，售价超过4 万英镑的电动汽车，除了车辆消费税，还需要每年缴纳355英镑的汽车额外服务 费，随着使用年限的增长这笔费用最高可达560英镑/年。目前英国大多数电动汽 车的售价都在4万英镑以上，也就是说从2025年开始，英国大部分电动汽车都需要缴纳车辆消费税和昂贵的汽车额外服务费，加上已经取消的插电式混动汽车补贴，英国电动车的优惠几乎消失殆尽。 1.2.法国：12月新能源车销量4.0万辆，渗透率25.1% 12月新能源车销量4.0万辆，渗透率25.1%。根据CCFA数据，12月法国乘用车注册量为15.7万辆，同比下降19.4%，环比上升18.1%，新能源车销量为4.0万辆，同比上升1.7%，环比上升21.1%，渗透率25.1%，同比上升5.2个百分点。其中，EV销量24,987辆，同比上升7.2%，环比上升23.1%，渗透率15.9%，同比上 升3.9个百分点。PHEV销量14,545辆，同比下降6.4%，环比上升17.8%，渗透率9.2%，同比上升1.3个百分点。 图4：法国新能源车（含HEV）月度渗透率图5：法国新能源车（含HEV）月度销量（辆） 资料来源：CCFA，德邦研究所资料来源：CCFA，德邦研究所 计划维持电动车补贴，渗透率有望继续增长。为了在2035年实现100％电动汽车的目标，法国计划将维持消费者购买电动或混合动力汽车的补贴政策。马克龙表示，法国到2027年将达到每年生产100万辆电动汽车的水平，为此将把一半家庭 购买电动汽车的财务援助从6000欧元提高到7000欧元。此外，法国拟出台一项 电动汽车租赁补贴计划，该补贴政策将使电动车的月租金低至100欧元（约685 元人民币），低于许多传统燃油车用户在汽油上的花销。据此我们预测2023年法国新能源车销量和渗透率将会继续保持良好的增长。 1.3.挪威：12月新能源车销量3.5万辆，渗透率87.6% 12月新能源车销量3.5万辆，渗透率87.6%。根据OFV数据，12月挪威乘用车注册量为4万辆，同比上升92.1%，环比上升102.4%，新能源车销量为3.5万辆，同比上升79%，环比上升98.8%，渗透率87.6%，同比下降6.4个百分点。其中，EV销量32,713辆，同比上升123.6%，环比上升105.5%，渗透率82.8%，同比上 升11.7个百分点。PHEV销量1,905辆，同比下降59.5%，环比上升26.8%，渗透率4.8%，同比下降18.1个百分点。 图6：挪威新能源车（含HEV）月度渗透率图7：挪威新能源车（含HEV）月度销量（辆） 资料来源：OFV，德邦研究所资料来源：OFV，德邦研究所 政府考虑收紧免税政策。挪威财政部近日表示，由于在纯电动车消费方面的补贴政策，包括购买新车免除25%增值税、过路费和公共停车费优惠等，国家在2022 年损失了约40亿美元的财政收入。因此，政府计划从2023年起，将免除25%增值税的优惠调整为仅适用于售价在50万挪威克朗（5.05万美元）以下的车型。