深度研究：聚焦三大主营业务，提前布局元宇宙赛道

恺英网络（002517）是一家聚焦三大主营业务的公司，包括研发、发行及投资+IP。公司坚持聚焦游戏主业，积极产出多款优质游戏，从数量和质量方面践行发展核心战略。公司已经解决了版权纠纷和高管涉案危机，整体经营情况得到改善。2021年公司营业收入实现23.75亿元，同比增长53.92%；实现归母净利润5.77亿元，同比增长224.14%。2022年前三季度，公司业绩进一步提升，营业收入为28.75亿元，超过2021年全年营业收入，同比增长71.23%；归母净利润达到9.14亿元，较之于2021年全年归母净利润基本实现翻倍。公司致力于布局元宇宙赛道，内容硬件同步探索。预计从2021年到2024年，全球VR游戏市场规模预计将增长2倍。公司提前布局元宇宙内容制作领域，形成VR游戏和数字人两大孵化业务板块。公司积极解决遗留问题，产品方面，《传奇》IP归属权诉讼纠纷得到解决；治理方面，截至2022年11月，公司股权问题已处置完毕。目前公司发展路径清晰，聚焦“研发、发行及投资+IP”三大业务板块同时发展，形成“聚焦游戏主业”，持续多元探索的发展方向，同时已对元宇宙赛道进行布局。2022年前三季度，公司业绩大幅增长。我们维持对公司2022-2024年盈 利 预 测 ， 预 计 公 司营 收 分 别 为39.30/46.78/54.86亿，归母净利润分别为10.37/12.87/15.57亿，EPS对应为0.48/0.6

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