农产品产业链日报：美元阶段性底部反弹，带动谷物及油籽市场回调

东 研 海 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产 业 链 日 报 2023年1月6日美元阶段性底部反弹，带动谷物及油籽市场回调 ——农产品产业链日报 美豆:经济活动放缓预期及美元走强，带动谷物及油籽市场继续回调 农 产 品 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671联系电话：021-68757181 邮箱：Jialj@qh168.com.cn 联系人刘兵 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 王小东 从业资格证号：F3091619联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn 1.核心逻辑：后期看点就是1月报告怎么修正阿根廷大豆产量，二茬大豆的播种进度 慢，再播种也很难再高产，不过官方的种植面积的预期基数不变，产量调整的空间应该可以在4500万以上；巴西大豆丰产形势较好，产量调整空间不大。美豆的出口高峰已过，预计美豆报告后利多出尽可能性大，继续上行阻力较大。至于南美季风开始南下，叠加明年模型暗示的干旱风险，不排除引导玉米行情可能出现小幅补涨的可能，但在出现减产迹象前，对美豆提振有限。 2.操作建议：观望为主。 3.风险因素：南美天气出现异常 4.背景分析： 隔夜期货：1月5日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆03合约跌幅9.5或0.64%，报1474美分/蒲。 重要消息： USDA月度油籽压榨报告：美国11月大豆压榨量为568万短吨，或1.89亿蒲式耳，低于10月的590万短吨(1.97亿蒲式耳)。 Stonex：巴西2022/2023年度大豆产量预计为1.538亿吨，此前预测为1.55亿吨。 阿根廷农业部：截至12月29日当周，阿根廷大豆种植进度82%（去年同期为86%）；大豆播种面积为16464734公顷，去年同期为16094383公顷。 BAGE：截至12月29日当周，阿根廷2022/23年度大豆作物生长优良率为72.3%，低于之前一周的75%，远低于上年同期的93%。当周该国55.8%的大豆种植区土壤湿度为理想或良好状态，低于之前一周的58%，远不及上年同期的71.2%。 蛋白粕：美豆回调带动豆粕继续技术性调整 1.核心逻辑：1月豆粕现货是不缺的，累库正在发生，成交也不好，下游生猪、禽类养殖利润也在不断收缩，需求也开始季节性转弱。盘面的行情主要还是远月高基差和美豆的坚挺给予市场信心，像1月合约的收敛性比预期的要好。后期看豆粕，目前虽然盘面多头持续 兴趣依然高，但盘面有点超涨，如果1月报告兑现利多且美豆后劲不足，豆粕大概率要进去调整周期。远期看，未来1月-3月大豆到港并不是很充足，在南美大豆集中上市前，油厂大豆的库存安全边际并不很高，由此看豆粕2-3月高基差还是有支撑的，3-5价差也在强化此预期。豆粕以往高空思路要转变，高基差下或许能出现和1月合约同样的收敛行情。 2.操作建议：关注豆粕05逢低买入行情。 3.风险因素：美豆出口装运风险 4.背景分析： 库存情况：截至2022年12月30日（第52周），全国主要地区大豆库存为378.34万吨，较上周增加9.04万吨，增幅2.45%，同比去年增加102.17万吨，增幅37%。豆粕库存为55.35万吨，较上周增加4.96万吨，增幅9.84%，同比去年减少5.25万吨，减幅8.66%。 (mysteel） 根据McDonaldPelz：截止12月29日当周。中国2022/23采购完成度上升至56%，上周为55%；其中1月维持86%不变，2月维持79%不变，本周22/23采购完成度的增加主要因为远月的采购量上升。 现货市场：1月5日，全国主要地区油厂豆粕成交16.01万吨，较上一交易日减少2.58万吨，其中现货成交12.21万吨，远月基差成交3.8万吨。开机方面，全国开机率上升至70.3%。(mysteel） 油脂：菜油表观需求佳库存继续承压，棕榈油库存高位下滑 1.核心逻辑：美豆油在60美分/磅的价格保持一定的韧性，但原油下跌带来的压力依然明显；11月开始压榨开始放缓，也在缓解需求下滑压力；远期随着HVO产能投放，消费前 景依然是有支撑的。相关油脂及原油下行对马棕也有较大影响，出口环比跌幅收窄，最大的油脂进口国印度在季节性淡季保持较高的进口水平，明年产地Q1的消费预期，也在支撑油脂磨底。目前东南亚棕榈油季节性减产幅度是目前马棕上行的最大阻力，11月减产幅度不高，12月尽管受降雨困扰较多，但高频产量数据也依然乐观，主要是马来中下旬天气条件改善很多。不过整体产地去库趋势不变，但产地高库存保持的惯性压力和主进口国高库存水平也使得短期油脂相对偏软，行情空间不大，静待1月USDA和MPOB报告指引。 2.操作建议：观望 3.风险因素：天气因素 4.背景分析： 隔夜期货：1月5日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油03合约下跌0.4或0.64%，报收 62.45美分/磅。BMD市场棕榈油收盘下跌，棕榈油03下跌28或0.68%，报收4063马币/吨。 MPOB：2022年毛棕榈油产量预计同比增加2.1%至1850万吨，预计2023年毛棕榈油产量将进一步增加至1900万吨。 高频数据： MPOA：马来西亚12月1-31日棕榈油产量预估减4.42%，其中马来半岛减5.46%，马来东部减少2.86%，沙巴减3.97%，沙捞越增0.72%。 UOB：马来西亚2022年12月产量调查显示，沙巴产量从-1%到-5%；沙捞越产量从-2% 到+2%；马来半岛产量从-2%到-6%，马来西亚产量从-1%至-5%。 ITS：马来西亚1月1—5日棕榈油出口量为71100吨，较去年12月同期出口的223757吨减少68.22%。 SGS：预计马来西亚12月1—31日棕榈油出口量为1512468吨，较11月同期出口的1519560吨减少0.47%。 ITS：马来西亚12月1-31日棕榈油出口量为1552637吨，较11月同期的1580106吨减少2%。 现货市场：1月5日，全国主要地区豆油成交21600吨，棕榈油成交5150吨，总成交比上一交易日减少27350吨，降幅50.55%。（mysteel） 苹果：包装走货加快，出口稳中回暖 1.核心逻辑：交易由入库转为出库，成交量不大，高价果有价无市，成交多在低价区和库存小果。截止本周，全国冷库库存量803.26万吨。 2.操作建议：观望 3.风险因素：消费提振 4.背景分析： 本周四，苹果05合约收盘价8408，上涨0.94%。 截止本周，全国冷库库存净售出11.28万吨，受春节备货提振，走货速度继续提快，但终端消费仍不及去年同期。22年11月份我国鲜苹果合计出口10.29万吨，均价1237.12美元/吨，出口量较10月环比上涨9.58%，较2021年11月同比下滑16.75%（数据来源钢联网）。 新产数据方面：山东产区减产明显，威海市减少20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少20%-30%，陕西产区预计持平。山东产区苹果上色不佳、摘袋后遭遇阴雨天气，果皮出现裂纹、瓜纹等冻伤或划伤，优果率下降至去年同期水平。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风 险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn