农产品产业链日报：宏观经济及流动性压力阶段性释放，原油带动油脂反弹

宏观经济及流动性压力阶段性释放，原油带动油脂反弹 东海期货|产业链日报2022年11月7日 研究所策略组 农产品产业链日报 贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 刘兵 邮箱：Jialj@qh168.com.cn联系人 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827 王小东 邮箱：liub@qh168.com.cn 从业资格证号：F3091619联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn 美豆：受原油大幅上涨影响，美豆油及美豆继续走强 1.核心逻辑：目前豆油生柴消费向好，同时南美干旱境况又存在较大的不确定性，这均存在引发美豆油、美豆较大的行情的可能。近端中国国内榨利亏损状态，远端宏观经济下行压力下需求疲软，是美豆顶部最大的 压力。眼下宏观经济压力阶段性缓解，在南美丰产进一步确实，以及生柴消费低于预期的调整政策落地之前，美豆谨慎看多。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：南美天气出现异常 4.背景分析： 隔夜期货：11月4日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆01合约涨幅0.09%，报收1462.5美分/蒲。 CFTC持仓报告：截至2022年11月1日当周，CBOT大豆期货非商业 多头增23462手至150155手，空头减5675至63633手。重要消息： 美国环保署达成协议，将2023年生物燃料混合义务提案的最后期限推迟两周。 Safras&Mercado：巴西大豆的远期销量远低于去年和历史平均水平，因农户惜售并希望获得更好的价格。 蛋白粕：隔夜美豆成本上行，豆粕开盘补涨行情为主 1.核心逻辑：现货回落下或压制盘中风险偏好，外围市场环境疲软叠加自身核心驱动不足，美豆暂时看不到的趋势行情，后期或出现阶段性回落行情，给豆粕带来的现货和成本的双重压力较大，短期看豆粕或维持震 荡。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：美豆收割压力兑现 4.背景分析： 压榨利润：11月4日，美西11-12月升贴水分别下降1、10美分/蒲，美西11-12月套保毛利较昨日分别变化-6、8至-535、-451元/吨。美湾11-12月升贴水分别上涨4、0美分/蒲，美湾11-12月套保毛利较昨日分别下降20、20至-466、-368元/吨。巴西11月升贴水无变化，巴西11月 套保毛利较昨日下降11至-419元/吨。 现货市场：11月4日，全国主要地区豆粕成交28.28万吨，较上一交 易日增加19.98万吨，其中现货成交5.18万吨，远月基差成交23.1万吨。开机方面，全国开机率下降至52.4%。（mysteel） 油脂：流动性压力阶段性释放，原油带动油脂反弹 1.核心逻辑：东南亚棕榈油供需相对持稳，基本面上多头驱动力不足，但短期原油受经济面压力释放大幅反弹，眼下东南亚及南美生柴利多消息较多，油脂受外围及原油市场提振的行情较为明显。谨慎看多，阶段性行 情为主。目前在在大豆集中到港预期下，下游观望情绪浓重，补库意愿不足，现货价格大幅承压，基差走缩。后期油脂受外围市场驱动的行情缺乏稳固支撑，基本面和外围市场拉锯的行情仍然看不到出去明显趋势。 2.操作建议：关注油粕比触底走扩行情 3.风险因素：天气因素 4.背景分析： 隔夜期货：11月4日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油01合约涨幅0.42%，收77.31美分/磅。BMD市场棕榈油收盘上涨，马棕油01月合约收 4365马币/吨。 印尼：.UOB：马来西亚2022年10月产量调查：沙巴产量幅度为从+5%至+9％；沙捞越产量幅度为-1%至+3％；马来半岛产量幅度为+2%至+6%；全马产量幅度为+2％至+6%。 GAPKI：预计2022年棕榈油和仁油产量为5130万吨，2021年为5160万吨。2022年棕榈油出口量将与2021持平。 MPOB10月月报前瞻：据彭博马来西亚2022年10月棕榈油产量料为 182万吨，较9月份的177万吨增加2.8%；马来西亚2022年10月棕榈油 出口料为149万吨，较9月份的142万吨增加4.93%马来西亚2022年10 月棕榈油库存料为249万吨，较9月份的231.5万吨增加7.56%。高频数据： ITS：马来西亚11月1—5日棕榈油出口量为256028吨，较10月同 期出口的155170吨增加65% UOB：马来西亚2022年10月产量调查：沙巴产量幅度为从+5%至+9％；沙捞越产量幅度为-1%至+3％；马来半岛产量幅度为+2%至+6%；全马产量幅度为+2％至+6%。 现货市场：11月4日，全国主要地区豆油成交18800吨，棕榈油成交 500吨，总成交比上一交易日增加8968吨，涨幅86.8%。（mysteel） 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn