农产品产业链日报：美元指数阶段性回调，油籽和谷物涨跌互现

美元指数阶段性回调，油籽和谷物涨跌互现 东海期货|产业链日报2022年10月24日 研究所策略组 农产品产业链日报 贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 刘兵 邮箱：Jialj@qh168.com.cn联系人 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827 王小东 邮箱：liub@qh168.com.cn 从业资格证号：F3091619联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn 美豆：美豆油生柴掺混目标预期想好，提振美豆市场温和反弹 1.核心逻辑：美国驳船运输不畅问题依然存在，目前禽流感对豆粕需求的影响及低于预期的压榨，导致国内集中上市压力偏大。近期美国柴油库存见底，提振RIN价格，在掺混高利润下生柴掺混任务量预期向好，且 在出口超预期好转的情况下，美豆、豆粕开始温和上涨。后市集中上市压力及南美增产背景下对美豆出口的潜在压力依然是压制盘面的主要逻辑。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：南美天气出现异常 4.背景分析： 隔夜期货：10月21日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆11合约涨幅1.75或0.13%，报收1393.25美分/蒲。 CFTC持仓：截至2022年10月18日当周，CBOT大豆期货非商业多头 增2857手至132144手，空头增3943至77461手。重要消息： IMEA：预期截至10月21日，巴西马托格罗索州的2022/23年大豆播种面积为66.94%，上周为41.35%，去年同期为68.75%，五年均值为42.4%。 EPA通过了不迟于11月16日公布RVO拟议规定的同意令。同时，美国的中期选举将在11月8日举行 LaSalleGroup：美国ULSD期货仅在过去三周内就上涨了50美分。在柴油价格上涨和D4RIN价格上涨12美分之后，生物柴油原料模型中的豆油盈亏平衡价格已从70美分上涨至85美分。 蛋白粕：随抛储及集中到港临近，豆粕紧缩的供应得到缓解的预期增强 1.核心逻辑：国内供应紧缩状态依旧，但11月依然有较高的到港预期，近月盘面及基差松动使得豆粕随成本价格反弹而走高的行情，略显乏力。后期抛出动作及成交，还有实际的到港量依然是供需矛盾转换的首要 观测点。从眼下的供应量和油厂、饲料企业较快的去库现实来看，豆粕暂不具备大跌的基础，基差的高位行情依然稳固。全球菜籽增产相对确定，菜籽11月的到港供给预期更强；需求淡季且见底的库存量，菜粕相对豆粕的性价比优势下并没有发生实际的替代消费，豆菜粕超高的价差始终没有兑现收缩预期。后市菜粕供应的增加有望扩大豆粕自身的集中上市压力。 2.操作建议：菜粕01逢高试空 3.风险因素：美豆收割压力兑现 4.背景分析： 压榨利润：10月21日，美西11-12月升贴水分别上涨10、0美分/蒲，美西11-12月套保毛利较昨日下降67、34至-486、-404元/吨。美湾11-12月升贴水分别上涨5、5美分/蒲，美湾11-12月套保毛利较昨日分别下降53、48至-350、-309元/吨。巴西11月升贴水上涨3美分/蒲，巴西11月套保毛利较昨日下降48至-368元/吨。 现货市场：10月21日，全国主要地区豆粕成交8.22万吨，较上一交 易日减少0.24万吨，其中现货成交3.06万吨，远月基差成交5.16万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日上升至55.79%。（mysteel） 油脂：印度或不会增加棕油进口关税，印尼依然对马来出口造成冲击 1.核心逻辑：美豆油对马棕也又很大提振。此外，像俄罗斯威胁拒绝黑海出口协议、又炸了乌克兰葵油出口港口，也在提高棕榈油需求替代的预期；供应上，拉尼娜+IOD，导致东南亚雨季提前，大雨洪水对未来的产 量预期不太友好。远期利多题材较多，不过眼下马棕的出口依然受印尼市场的挤压，数据不佳，连同宏观经济疲软和原油下行影响，棕油上行阻力较大。 2.操作建议：豆棕01做缩，继续持有。 3.风险因素：天气因素 4.背景分析： 隔夜期货：10月21日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油12合约涨幅1.03或1.46%，收71.45美分/磅。BMD市场棕榈油收盘下跌，马棕油12月合约跌幅11或0.27%，收4054马币/吨。 据路透消息，印度政府不会增加棕榈油进口关税。高频数据： SPPOMA：10月1-20日马来西亚油棕鲜果串单产增加1.74%，出油率减少0.01%，棕榈油产量增加1.70%。 ITS：马来西亚10月1-20日棕榈油出口量为909817吨，上月同期为 950827吨，环比减少4.31%。 SGS：预计马来西亚10月1-20日棕榈油出口量为872508吨，较9月同期出口的952888吨减少8.44%。 AmSpec：马来西亚10月1-20日棕榈油出口量为895522吨，上月同期为866984吨，环比增加3.29%。 现货市场：10月21日，全国主要地区豆油成交7000吨，棕榈油成交 2800吨，总成交比上一交易日减少200吨，跌幅2%。（mysteel） 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn