铜期货日报：沪铜跌破震荡区间，短期继续走弱可能较大

华融融达期货 铜期货日报2023-01-05 作者： 李魁 有色研究中心 18739938658 likuihrrdqh.com 从业资格号： F3077815 投资咨询号： Z0017255 【题目】沪铜跌破震荡区间，短期继续走弱可能较大。 角形。 【期货】今日沪铜主力2302合约开于65580元/吨，夜盘震荡下行，跌破65000元/吨，白盘价格继续走低，收盘价64560元/吨，较上一交易日下跌1230元/吨，日线级别向下突破三 【现货】今日1#电解铜现货对当月2301合约报于升水50元/吨~升水110元/吨，均价升水80元/吨，较咋日下跌110元/吨。平水铜成交价格65050~65200元/吨，升水铜成交价格65070~65220元/吨。现货升水表现跌势，下游采购动能减弱，期现市场显现疲软，据了 解，部分下游已进入提前放假状态，年末备货热情降温，预计周内现货升水将测试平水附 【综合分析】 近， 宏观：美国12月Markit制造业PMI终值录得46.2，为2020年5月以来新低。美国11月核心PCE物价指数年率录得4.7%，符合市场预期，较10月增速5.0%放缓；美联储公布最新利率 决议。委员们一致同意加息50个基点至4.25%-4.5%区间，并称持续加息可能是适当的，确 信通胀持续下降之前，不考虑降息： 供应端：近期矿端扰动出现，主要是第一量子在巴拿马的CobrePanama矿山。根据ICSG 数据显示，CobrePanama年产能350千吨，占全球产能的1.9%。智利Ventanas港口发生大 火，Ventanas港口是铜精矿的主要出口港，占智利铜精矿总出口的近17%，秘鲁LasBambas 发运仍然不畅。短期tc价格维持高位，国内精炼铜产量同比高增速。进口铜砂，精炼铜、铜材维持10月份有所回落，国内整体精炼铜供应维持稳定。 需求端：上周（12.24-12.30）精铜杆开工率微降0.08个百分点，录得60.32%，主要还是 【操作建议】 受到新冠疫情的拖累。从调研采者，样本中华南区域的铜杆厂因“阳康”的工人返岗，生产已陆续恢复正带，但华东地区仍有企业因员工确诊缺岗而不得不减产的情况。另外，临近年末，季节性漠季、企业关账检修等问题也是拖累开工率下滑的另一因素。 关联储加息转向交易预期已经落地，国内疫情冲击供需两侧，价格料维持震荡。区间 6400068000. 【风险提示】 1，俄乌冲突超预期：2，宏观预期变化。 类别 指标名称 最新值 前值 涨跌 去年同期觉 同比溪跌 同比增长率『 宏观 通账指数国债 (TIPS)_10年 (%) 2023-01-03 2022-12-30 -0.05- -3.1646%* -0.97 2.5+ 257.732% 1.53 1.58 美元指数 2022-12-30 2022-12-29 0.4852* -0.4667%* 95,9701 7.5194± 7.8351%± 103.4895 103.9747 10年期美国国 债收益率(%) 2023-01-03 2022-12-30 -0.09 -2.3196%* 1.63 2.16+ 132.5153% 3.79 3.88 现货市场 1别平均价（元吨) 2023-01-04 2023-01-03 -610* -0.9251%* 06869 -4560 -6.5245%* 65330 65940 现货结算价 _LME铜(美元 吨) 2023-01-03 2022-12-30 3- 0.0358% 9660 -1270- -13.147%* 8390 8387 LME铜升贴水(0-3)(美元吨) 2023-01-03 2022-12-30 -7.26* 100.2762% 20.5 -35 -170.7317% -14.5 -7.24 1#电解铜升贴 水最小值（元吨） 2023-01-04 2023-01-03 -110- -68.75% 130 -80 61.5385%* 50 160 1#电解钢升贴 水最大值（元吨） 2023-01-04 2023-01-03 -110* -50%* 180 -70* ±%6888°8 110 220 洋山铜最低澄 价(元吨) 2023-01-04 2023-01-03 0 0% 75 -45* -60%* 30 30 洋山铜最高溢 价(元吨) 2023-01-04 2023-01-03 0 0% 90 -45 -50%* 45 45 废桐_上海1饿光亮调线(元吨) 2023-01-04 2023-01-03 -400* -0.6839%* 64170 ±0809- -9.4748%* 58090 58490 精度铜价差（元吨) 2023-01-04 2023-01-03 -180.8* -5.6851%* 1035.59 1963.84 189.6349% 2999.43 3180.23 加.T.费 精炼费(RC)元 吨) 2022-12-30 2022-12-23 -16.9246 T -1.2802%* 871.4717 433.6435± 49.7599%* 1305.1152 1322.0398 租炼费(TC)元 吨) 2022-12-30 2022-12-23 -39.7767 -1.2802%* 2048.1523 1019.1586 49.7599%* 3067.3109 3107.0876 期货市场 CU主力（元吨) 2023-01-04 2023-01-03 1230* -1.8696%* 69730 -5170* -7.4143%* 64560 65790 期货收盘价 LME3个月铜 (美元吨) 2023-01-03 2022-12-30 -54* -0.6449%- 9795 -1475* 15.0587%* 8320 8374 期货收盘价 _COMEX(美 元碗） 2023-01-03 2022-12-30 -0.0435- -1.1426%* 4.42 -0.6565* -14.8529%* 3.7635 3.807 上期所铜仓单 (吨) 总库存_LME例() COMEX铜库存(短吨) 上海期货交易 所铜库存 (吨) 上海保税区铜库存(万吨) 2023-01-04 2023-01-03 -1223* -4.0267%* 6955 22194± 319.1086%* 29149 30372 2023-01-03 88550 2022-12-30 88925 -0.4217%* 88725 -0.1972%* 库存 2023-01-03 34929 2022-12-3035091 -162* -0.4617%* 70325 -35396* -50.332%* 2022-12-30 2022-12-23 14699± 26.9365% 38182 31086± 81.4153% 69268 54569 2023-01-03 2022-12-29 4.52 4.45 0.07- 1.573%- 14.4 -9.88 -68,6111% 5华融融达期货 铜期货日报2023-01-05 每日数据： 7,006 3,00 宏观数据： 10,00 11,006 图1.用美国土年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（TIPS/实际利率）表示通胀预期， 0-期资收虚价_E3个月铜(美示吨) 数据表源：ind、华融融达期货 含美国10年国收益率1年国情收益率 2000032920020709 20041015 20970124 0606002 1080102 ZITTEI(2 20169222 29180529 60600702 10,500 9,500 9,000 8,500 7.509 20052 20200903 20201214 20210326 30210707 20211015 20220125 20220506 20220816 20221124 图2.美国国债收益率倒挂往往对应若经济策条，但是也能跟踪美国货币政策进程 数据来源：vind、华股融达期货 价格数据： 图3.SHFE与LME铜期货收盘价 图4.冶炼酸价格 合期货收价_L3个月销(要元吨 -0-期货收密价_SHE制期资主力(完/吨)(右轴) 北地区(98%冶路路)市场价( 谢增[区(98%冶落限)市场)(元) 78,000 75,000 72,000) 69,000 66,000 63,(0) 60,000 57,000 54,000 51,000 48,000 45,000 42,000 11.000 10,509 10,000 9,509 000°6 8,500 8.000 7.500 7,009 6,500 6.00 5,500 5,000 20220914 山东地区(98%限)市场价((吨 1,10)西北地区(98%股) 1,000 元(0k 90 800 700 600) 500 300 200 湘北区(95)(元吨 10) 39,(0) 2021081.62(211217202204(2220220823 数据来源；wind、华融融达期货数据来源：wind、华跑融达期货 图5.1ME销期货收盘价与LME升贴水 +期资收盘价_IME3个月明(美元吨) 图6.SHFE铜期货收盘价与国内升贴 (主主主)主力 上毒物资期升贴水平价（元购)（右轴 78.000 2.f00 11.000 10,500 10,009 9,500 c00*68,500 8,000 7,503 7,000 6,509 6,009 5,500 5,000 20200-123 60111702 1.39 1,100 800 700 200 100 SIII1 数据来源；wind、华融胜达期货 75,009 72,000 (9,009 66,009 F3,000 69,009 57,009 54,000 51,009 (8,000 45,009 42,09 39,905 610107 2(2(423 数据来源：Wind、华融融达期货 1,80( 2,100 1,50() 1,200 280820 增减少 增加减少 +1,225 401 +601 333 图7.铜主力合约多头每日持仓变化图8.铜主力合约空头每日持仓变化 数据来测：vind、华融融达期货数据来测：Vind、华融融达期货 库存数据： 图9.LME铜库存季节性图（单位：吨）图10.SHFE铜库存季节性图（单位：吨） 2023 300,(0) 390,000 280,000 360,000 2t0,(00 330,009 300,000 240,000 270,000 220,000 2(0,009 200,(00() 210,000 180,000 180,000 160,(0( [.50,000 140,(00 .30,000 120,(0( 100,(( 99,c0 80,(00 30,000 60,00( 数据来源；wind、华融融达期货数据来激，ind、华融融达期货 万吨） 0-2020-0-20310 85,000 89,00 75,000 70,000 65,000 60,000 55,000 59,000 45,000 49,00(34928 35,000 30,000 25,000 013(30)0414058)0714(8261009111412 图11.COMEX铜库存季节性图（单位：吨）图12.上海保税库铜库存季节性（单位： 数据来源：Wind、华融融达期货 数据来源：Tind、华融融达期货 0102(216016205-180706(82010G1119 本日行业要闻： 1、智利统计机构INE周五表示，11月智