铜期货日报：沪铜短期震荡偏弱，阻力65000-230106。

华融融达期货 铜期货日报2023-01-06 作者： 李魁 有色研究中心 18739938658 likuihrrdqh.com 从业资格号： F3077815 投资咨询号： Z0017255 【题目】沪铜短期震荡偏弱，阻力65000 【期货】今日沪铜主力2303合约低开于64000元/吨，夜盘维持低位震荡，白盘震荡延续 收盘价64220元/吨，较上一交易日下跌300元/吨，日线级别向下走出三角形形态。 【现货】今日1#电解销现货对当月2301合约报于升水30元/吨升水90元/吨，均价升水60元/吨，较昨日下跌20元/吨。平水铜成交价格6415064360元/吨，升水铜成交价格6417064400元/吨。近期北方冶炼厂往华东地区发货量增加，社会库存呈现累库，打击现 货升水价格对贸易市场扰动。 货升水价格，但期铜表现下滑对日内现货升水形成支撑，近期需关注上海周边贸易地区现 【综合分析】 宏观：美联储12月会议纪要显示：通胀风险仍是政策前景的关键，对金融状况出现无理由的宽松以及市场对政策的误读表示担忧；要平衡紧缩程度两面的风险，没有官员预计今年会出现降息：聚焦经济数据并保持政策灵活性。 供应端：近期矿端扰动出现，主要是第一量子在巴掌马的CobrePanama矿山，根据IcSG 数据显示，CobrePanama年产能35o千吨，占全球产能的1.9%。智利Ventanas港口发生大 火，Ventanas港口是铜精矿的主要出口港，占智利铜精矿总出口的近17%，秘鲁LasBanbas发运仍然不畅。短期tc价格维持高位，国内精炼铜产量同比高增速。进口铜砂，精炼铜、铜材维持10月份有所回落，国内整体精炼铜供应维持稳定。 需求端：上周（12.24-12.30）精铜杆开工率微降0.08个百分点，求得60.32%，主要还是 【操作建设】 受到新冠疫情的拖累。从调研来者，样本中华南区域的铜杆厂因“阳缺”的工人返岗，生产已陆续恢复正常，但华东地区仍有企业因员工确诊缺岗而不得不减产的情况。另外，临近年末，季节性淡季、企业关账检修等问题也是拖累开工率下滑的另一因素。 美联储加息转向交易预期已经落地，国内疫情冲击供需两侧，价格料维持震荡。区间 6400068000 【风险提示】 1，俄乌冲突超预期；2，宏观预期变化。 类别 指标名称 最新值 前值 涨跌 去年同期觉 同比溪跌 同比增长率 宏观 通账指数国债 (TIPS)_10年 (%) 2023-01-04 2023-01-03 -0.06- -3.9216%* -0.91 2.38 261%.5385%+ 1.47 1.53 美元指数 2023-01-04 2023-01-03 0.4075* 96.2685 7.9984± 104.2669 104.6744 10年期美国国 债收益率(%) 2023-01-04 2023-01-03 -0.1* -2.6385%* 1.66 2.03± 122.2892% 3.69 3.79 现货市场 1别平均价（元吨) 2023-01-05 2023-01-04 -960* -1.4695%* 70670 ±00≤9- -8.9147%* 64370 65330 现货结算价 _LME铜(美元 吨) 2023-01-04 2023-01-03 -181* -2.1573%* 9660 -1451- -15.0207%* 8209 8390 LME铜升贴水(0-3)(美元吨) 2023-01-04 2023-01-03 -1.5~ -10.3448% 20.5 -36.5* -178.0488% -16 -14.5 1借电解铜升贴 水最小值（元吨） 2023-01-05 2023-01-04 -20* -40%* 150 -120* -80%* 30 50 1#电解钢升贴 水最大值（元吨） 2023-01-05 2023-01-04 -20* 18.1818% 190 -100- -52.6316%* 90 110 洋山铜最低澄 价(元吨) 2023-01-05 2023-01-04 0% 70 -40* -57.1429%* 30 30 洋山铜最高溢 价(元吨) 2023-01-05 2023-01-04 0 0% 86 -41 47.6744%* 45 45 废桐_上海1饿光亮调线(元吨) 2023-01-05 2023-01-04 -710* -1.2222%* 64370 ±0669- -10.8591%* 57380 58090 精度铜价差（元吨) 2023-01-05 2023-01-04 -198.17- -6.6069%* 1060.99 1740.27 164.0232% 2801.26 2999.43 加.T.费 精炼费(RC)元 吨) 2022-12-30 2022-12-23 -16.9246 T -1.2802%* 871.4717 433.6435± 49.7599%* 1305.1152 1322.0398 租炼费(TC)元 吨) 2022-12-30 2022-12-23 -39.7767 -1.2802%* 2048.1523 1019.1586 49.7599%* 3067.3109 3107.0876 期货市场 CU主力（元吨) 2023-01-05 2023-01-04 -270* -0.4182%* 70110 -5820* -8.3012%* 64290 64560 期货收盘价 LME3个月铜 (美元吨) 2023-01-04 2023-01-03 -69 -0.8293%- 9795 -1544* -15.7631%* 8251 8320 期货收盘价 _COMEX(美 元碗 2023-01-04 2023-01-03 0.0225- -0.5978%* 4.464 -16.1962%* 3.741 3.7635 上期所铜仓单 (吨) 总库存_LME例() COMEX铜库存(短吨) 上海期货交易 所铜库存 (吨) 上海保税区铜库存(万吨) 2023-01-04 2023-01-03 29149 30372 -1223* -4.0267%* 6955 22194± 319.1086%* 2023-01-04 88575 2023-01-0388550 25± 0.0282%± 88725 -150* -0.1691%* 库存 2023-01-04 34929 2023-01-0334929 0 0% 70944 -36015* 50.7654%* 2022-12-30 2022-12-23 14699± 26.9365% 38182 31086± 81.4153% 69268 54569 2023-01-03 2022-12-29 4.52 4.45 0.07- 1.573%- 14.4 -9.88 -68,6111% 5华融融达期货 铜期货日报2023-01-06 每日数据： 7,006 3,00 宏观数据： 10,00 11,006 图1.用美国土年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（TIPS/实际利率）表示通胀预期， 0-期资收虚价_E3个月铜(美示吨) 数据表源：ind、华融融达期货 含美国10年国收益率1年国情收益率 2000032920020709 20941015 20970124 0606002 20110804 ZII1EI02 20169223 20180629 29290903 10,500 9,500 9,000 8,500 7.509 020052 20200903 20201214 0216326 20210707 20211015 20220125 26220606 20220816 711303 图2.美国国债收益率倒挂往往对应若经济策条，但是也能跟踪美国货币政策进程 数据来源：vind、华股融达期货 价格数据： 图3.SHFE与LME铜期货收盘价 图4.冶炼酸价格 合期货收价_L3个月销(要元吨 0-期货收密价_SHE制期资主力(完/吨)(右轴) 78,000 75,000 72,000) 69,000 66,000 63,(0) 60,000 57,000 54,000 51,000 48,000 45,000 42,000 39,(0) 11.000 10,509 10,000 9,509 000°6 8,500 8.00 7.500 7,009 6,500 6.00 5,500 5,000 202004232(21020920211129 6160208 北地区(98%冶路)市场价(( (98%能限)市场价( 西北地区(98%股）） 渊北区(98% 山谢增地[区(区98%冶落限)市场)(元) (元(吨 1,10) 1,000 90 800 700 600) 500 300 200 10) 2021081.62(2112172(22(4222022(82)202212 数据来源；wind、华融融达期货数据来源：wind、华跑融达期能 图5.1ME销期货收盘价与LME升贴水 图6.SHFE铜期货收盘价与国内升贴 +期资收盘价_IME3个月明(美元吨) (主主主主力 上毒物资期升贴水平价（元购)（右轴 78.000 2.f00 11.000 10,500 10,009 9,500 c00*68,500 8,000 7,503 7,000 6,509 6,009 5,500 5,000 20200-123 101202 60TTT02 238027 1.39 1,100 800 700 00 200 100 75,009 72,000 (9,009 66,009 F3,000 69,009 57,009 54,000 51,009 (8,000 2,100 1,800 1,50() 1,200 数据来源；wind、华融胜达期货 45,009 42,09 39,905 6510102 202(423 数据案源：Wind、华融融达期货 6(0) 807 图7.铜主力合约多头每减日持仓少变化 图8.铜主力合约空头每日持仓变化 增加减少 +238 809 038 1+832 429 数据来测：vind、华融融达期货数据来测：Vind、华融融达期货 库存数据： 300,(0) 390,000 280,000 360,000 2t0,00( 330,009 300,000 240,000 270,000 220,000 2(0,009 200,(00() 210,000 180,000 180,000 160,(0( [.50,000 140,(00 120,(0( .30,000 59,609 100,(99,060 80,(00) 30,000 60,00( 图9.LME铜库存季节性图（单位：吨）图10.SHFE铜库存季节性图（单位：吨） 数据来源；wind、华融融达期货数据来激，ind、华融融达期货 万吨） 0-2020-0-20310 85,000 89,00 75,000 70,000 65,000 60,000 55,000 59,000 45,000 49,003493 35,000 30,000 25,000 013(30)0414058)0714(8261009111412 图12.上海保税库铜库存季节性（单位： 图11.COMEX铜库存季节性图（单位：吨） 数据来源：Wind、华融融达期货 数据来源：Tind、华融融达期货 0102(216016205-180706(820100G1119 本日行业要闻： 1、四川省人民政府印发四川省碳达峰实施方案通知，其中提到，到2025年，全省非化石能源消费比重达到 41.5%左右，水电、风电、太阳能