【东吴商社 | 厦门象屿】观点重申：低估值高成长的大宗供应链龙头，关注底部布局机

【东吴商社|厦门象屿】观点重申：低估值高成长的大宗供应链龙头，关注底部布局机会厦门象屿其实是一个产业B2B供应链企业，而非单纯的大宗品贸易商。 象屿在农业，金属等领域具备多年的积淀，有全链路的物流体系，虚拟工厂模式不断推进，经营壁垒深厚。 公司拥有跨越周期的持续增长能力，2016~2021年收入从1191亿元增长至4625亿元，利润从4.3亿元增长至21.6亿元。 2022Q1-3业绩持续高增，实现收入3198亿元/+14%yoy，归母净利21.7亿元/+31%yoy。 近期公司不断拓展铝、新能源、大豆等高附加值产品，Q3新能源供应链的收入、毛利均实现3位数增长。公司32亿元定增持续推进，引入的战略合作者及增量资金将有助于公司业务持续扩张。 大宗供应链市场大约50万亿元规模，公司目前市占率仅约1%，未来仍有数倍市占率提升增长空间。 我们预计公司22/23年归母净利润约27/35亿元，1月3日收盘价对应PE约9x/7x，未来有望戴维斯双击。