期市晨报：油脂油料整体预计上涨，两粕涨势大于油脂

金信期货[日刊] 2023年1月3日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：油脂油料整体预计上涨，两粕涨势大于油脂 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2302） 226647-234980 高位震荡 回调至支撑位可试多 不锈钢（ss2302） 16550-16960 区间震荡 回调至支撑位可试多 铁矿（i2305） 825-880 震荡上攻 回调至支撑位可试多 螺纹（rb2305） 3990-4150 震荡反弹 回调至支撑位可试多 焦煤（jm2305） 1800-2000 偏强震荡 退出观望 焦炭（j2305） 2570-3000 偏强震荡 退出观望 沥青（BU2306） 3340-4300 震荡 谨慎低多 甲醇（MA2305） 2420-2780 震荡 短线做空 PTA（TA2305） 4600-7200 短线轻仓做空 中线离场观望 棕榈油（p2305） 8000-8500 震荡运行 观望 豆油（y2305） 8500-9000 震荡运行 观望 豆粕（m2305） 3850-4000 偏强震荡 观望 一、宏观：疫情爬坡下经济仍处弱现实，预期好转下期待修复斜率 12月PMI数据继续放缓，与高频数据表现一致，经济现实仍在反映疫情爬坡的影响。但近期企业预期正在回暖，供需结构略有好转，主动去库也为后续修复提供空间，从高频数据来看，部分度过疫情峰值城市的出行活动修复速度较快。考虑到各城市疫情达峰时点不同，预计年后或逐渐迎来疫情高峰后的补偿性修复。不过春运人口流动加快后，疫情仍存在考验，后续微观主体信心修复及疫后的疤痕效应将决定经济修复动能的持续性。 随着国内疫情防控约束逐步打开以及扩内需战略的出台，拖累2022年经济下行的两大因素消费和地产有望企稳，低基数+地产底部企稳对经济拖累减轻+消费、基建对冲出口下行，国内经济大概率正在度过压力峰值。不过短期疫情爬坡下经济活动仍处在冲击期，预计年底和一季度经济仍处在磨底期，中期随着疫情冲击缓和经济有望度过压力峰值。在海外经济下行带动外需回落下，仍需关注内需上行和外需回落的角力。 从高频数据看，1）近期部分度过疫情峰值城市的出行活动修复速度较快，如北京、石家庄等，但如上海深圳等地地铁客运量仍处在底部位置，各城市疫情达峰存在错位下经济活动短期预计仍处在冲击期。2）地产政策持续放松支撑年末销售有所回暖；3）疫情爬坡下开工率多数回落；4）大宗商品走势分化，国内 强政策主导内需定价产品；5）农产品价格整体震荡，蔬菜价格回升对冲猪肉价格回落。 请务必阅读正文之后的重要声明 此前市场持续受到强预期的支撑，对弱现实呈现一定钝化效应，风险情绪持续向好。但随着中央经济工作的政策利好落地后，由于对远期经济修复的预期定价较为充分，短期现实偏弱的担忧带来扰动，市场逐渐交易疫情冲击后经济活动的修复斜率、以及政策力度能否超预期。随着短期政策进入真空期，经济增长进一步改善仍需要时间传导，节前股债或均难形成明显趋势性力量，股指进入震荡区间，债市情绪小幅修复，重点关注1月各城市疫情演化和春运出行的情况。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 二、股指：预计春节前A股市场整体将保持震荡态势，但下行空间相对较小 指数方面，上周A股震荡上涨，大小指数分化。板块方面，消费板块较为抗跌，旅游、电力、酒店餐饮、航空、工业机械板块涨幅居前，而成长板块跌幅较大，房地产、家用电器、酿酒板块下跌。市场活跃度萎缩，沪深两市成交额有所缩减，北向资金累计净流入29.02亿元。 宏观上，国内CPI连续3月不及预期，社融数据连续2月不及预期，制造业PMI指数继续下滑，制造业PMI下行至41.6，服务消费景气度下行至深负区间，工业增加值连续2月不及预期，整体经济数据对股票市场影响偏负面。央行召开四季度例会强调加大宏观政策调控力度，例会内容延续了中央经济工作会议有关货币政策的定调，但强调政策实施的精准有力。 盘面上，国内疫情防控政策持续优化，基于对疫情后消费复苏的预期，消费板块整体表现较为强势，但是市场风格和题材股延续分化震荡，市场情绪偏向谨慎，沪指受阻于3100点。总体来看，短期强预期与弱现实博弈延续，市场情绪仍处于修复期，疫情扰动以及基本面偏弱状态下，预计春节前A股市场整体将保持震荡态势，但下行空间相对较小。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：短期宏观面对美元指数构成压力，预计黄金白银价格震荡偏强 上周欧美假期，市场整体波动有限，美元指数回落，贵金属价格震荡走强，COMEX黄金回升至1830美元附近，COMEX白银回升至24.3美元附近。持仓上，上周SPDR黄金ETF持有量增加4.63吨至917.64吨。iShares白银ETF持有量减少1.43吨至14540吨。 宏观上，日本央行意外调整了收益率曲线控制（YCC）目标带动日元升值，而欧洲央行鹰派的加息策略支持欧元震荡走高。中国取消疫情限制带动市场风险偏好上升，而美国经济数据降温打压美元，美国上周初首请失业人数有所上升，持续申请就业人数创2月初以来新高，同时美国抵押贷款利率继续上涨导致美国房地产市场继续低迷。而美国通膨持续降温，11月PCE物价指数同比连续第五个月放缓。 总体上，短期宏观面对美元指数构成压力，预计黄金白银价格震荡偏强。关注周五美国非农就业报告。 （以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 节前最后一个交易日沪镍主力强势上攻，截止收盘涨幅1.66%，收于232000元/吨，成交量15.7万手， 环比增加25830手，持仓量77678手，环比减少2724手，空头小幅减仓为主。 现货市场方面，截止上周五，镍矿和镍生铁价格持稳，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格71.5美元/湿吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1357.5元/镍点；精炼镍方面，报价有所上调，金川镍环比上调3600元/吨， 均价241250元/吨，进口镍均价239750元/吨，环比上调3350元/吨；升贴水缩窄，金川镍升水均价6500 元/吨，环比下调1000元/吨，进口镍升水均价5000元/吨，环比下调1250元/吨；镍豆环比上调4350元/ 吨，均价237750元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价38200元/吨，环比下调50元/吨，电镀级硫酸镍 均价48750元/吨，环比持平；镍豆持续处于倒挂状态，现货市场几无成交。 综合看，供给端近期进口虽有所修复但尚在亏损状态，市场纯镍紧缺状态仍存，现货升水处于高位；需求端合金领域拉动明显，节前新一轮备货开启，而不锈钢和新能源领域不温不火；操作上，近期高位盘整，情绪退潮，估值修复，回调至19-20万附近可再次介入多单。 2）不锈钢 节前最后一个交易日不锈钢主力震荡偏强运行，截止收盘，涨幅0.09%，收于16820元/吨，成交量86209 手，环比减少1214手，持仓量65660手，环比减少2641手，空头小幅减仓为主。 现货市场方面，截止上周五，成本端坚挺，南非40-42%铬精矿均价50.5元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价8700元/50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1357.5元/镍点；钢材端持稳，无锡304/2B（切边）不锈钢17500元/吨，佛山304/2B（切边）不锈钢17500元/吨；下游备货意愿不足，现货成交偏弱。 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2302 第一支撑 第一压力 高位震荡 回调至支撑位可试多 226647附近 234980附近 第二支撑 第二压力 221550附近 239000附近 不锈钢2302 第一支撑 第一压力 区间震荡 回调至支撑位可试多 16550附近 16960附近 第二支撑 第二压力 16210附近 17170附近 综合看，供给端受成本调节较为明显，现大幅回调之后恐引发新一轮减产，支撑盘面；需求端临近年末，资金回流以及库存压力较大，现货价格弱稳运行，成交偏淡；短期经过大幅回调之后成本支撑显现，技术面上出现明显企稳迹象，存在低多安全边际。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 铁矿现货市场主流报价 品种 港口现货价 涨跌 卡粉 944 14 PB粉 854 15 超特粉 699 18 基差 55 2 数据来源：Wind，优财研究院节前最后一个交易日，铁矿领涨黑色，再创反弹新高，收于863元/吨，涨幅2.80%，成交量75.2万手， 环比减少14327手，持仓量88.2万手，环比减少3690手，空头小幅减仓；技术面上，日线级别持续震荡上攻，维持强势；现货市场方面，截止上周五，港口主流品种报价上调11-18，卡粉944涨14，PB粉854涨15，超特粉699涨18，全国主港铁矿石成交115.3万吨，环比增加5.3%。 基本面上，供给端来看，最新数据显示，45港铁矿石到港总量2079.1万吨，环比减少449.3万吨；澳 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2305 825附近 880附近 震荡上攻 回调至支撑位可试多 第二支撑 第二压力 790附近 910附近 巴铁矿发运总量2763.8万吨，环比增加32.2万吨，供给端较为稳定；需求端来看，247家钢厂高炉开工率75.97%，环比上周增加0.07%，同比去年增加7.97%，高炉炼铁产能利用率82.64%，环比增加0.63%，同比增加8.36%，钢厂盈利率21.65%，环比下降0.87%，同比下降59.74%，日均铁水产量222.88万吨，环比增加1.72万吨，同比增加23.77万吨；综合看，钢厂小幅亏损之下生产维持，既无大幅减产的动力，也没有过度扩产的想法，同时铁元素库存低位运行，支撑矿价偏强震荡；短期来看，宏观利好下盘面推升至高位，迫切需要现实层面的配合，也难以避免反复；但在相关利好情绪的支撑下，短线回调还可做多。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 北京螺纹 3980 40 上海螺纹 4100 40 广州螺纹 4380 20 螺纹基差 -5 -17 上海热卷 4180 70 热卷基差 37 17 数据来源：Wind，优财研究院节前最后一个交易日螺纹主力强势运行，收于4105元/吨，涨幅1.81%，成交量169.9万手，环比增加 95496手，持仓量193.2万手，环比增加36781手，多头小幅增仓；技术面上，日线级别看，再度逼近前高位置，短线震荡明显；现货市场方面，截止上周五，主流市场报价上调，北京地区螺纹3980，上海地区4100，广州地区4380，主流贸易商建材成交10.60万吨，环比增加9.6%。 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2305 3990附近 4150附近 震荡反弹 回调至支撑位可试多 第二支撑 第二压力 3910附近 4220附近 消息面上，中国12月份制造业采购经理指数报47.0，预估为47.8；假期期间，唐山迁安钢坯出厂价格累计下跌30报3750元/吨，秦皇岛卢龙方坯累计下跌50报3730元/吨；基本面上，247家钢厂高炉开工率75.97%，环比上周增加0.07%，同比去年增加7.97%，高炉炼铁产能利用率82.64%，环比增加0.63%，同比增加8.36%，钢厂盈利率21.65%，环比下降0.87%，同比下降59.74%，日均铁水产量222.88万吨，环比增加1.72万吨，同比增加23.77万吨；近期宏观情绪转暖，弱现实强预期的格局下，回调至支撑位附近可介入多单。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1560（-10） 蒙5#精煤（出厂含税）2000（-15） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2510（-） 灵石肥煤（出厂含税）2450（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2675（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税）2580（-） 乌海1/3焦煤（出厂含税）2050（-） 临沂气煤（出厂含税）1940（-） 焦煤2305合约节前收报1864.5元/吨