汽车周报2022第45期：库存走低叠加需求向好，1Q23商乘有望同步迎来开门红

投资要点：汽车板块本周上涨0.73%，跑输沪深300指数0.41个百分点。整车板块下，乘用车子板块下降0.04%，跑输沪深300指数1.18个百分点，商用车子板块下降0.98%，跑输沪深300指数2.11个百分点，货车子板块下降1.64%，跑输沪深300指数2.78个百分点，客车子板块上涨0.25%，跑输沪深300指数0.89个百分点。本周汽车零部件板块上涨1.24%，跑赢沪深300指数0.11个百分点；汽车服务板块上涨1.03%，跑输沪深300指数0.1个百分点。本周上证综指高于沪深300指数0.29个百分点，汽车板块整体表现良好。从估值水平来看，截至12月30日，汽车行业PE- TTM 为30.96，较上周上涨0.2。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为30.10、132.22和29.17，本周乘用车板块下跌0.13，商用车板块下跌1.40，零部件板块上涨0.38。从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现良好，热点方向均有上涨。其中，充电桩指数涨幅最大，上涨3.5%；智能汽车涨幅最小，上涨0.2%；新能源汽车、锂电池指数、一体化压铸、汽车热管理、车联网分别上涨1.6%、1.5%、1.2%、0.7%、0.3%。从原材料价格来看，截至12月30日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为18678、66216、4099、12725点 ， 本周分别变化+0.47%/+1.28%/+2.50%/+0.89%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7800元/吨和51.2万元/吨，本周价格分别变化+1.30%/-6.23%。 库存走低叠加需求向好，1Q23商乘有望同步迎来开门红。1）乘用车：12月库存压力下行，轻装迎新年。 12M22 零售相较批发较强（前四周批/零售分别实现销量141.4万辆/167.4万辆，同比分别-17%/+9%），我们预计12月全月渠道库存有望净减少50万以上，为近8个月以来首次，随着 12M22 渠道库存压力缓解（12月中国汽车经销商库存预警指数为58.2%，环比下降7.1个百分点），1Q23车市有望迎来开门红。2）商用车：关注重卡反弹贝塔+国六后处理国产化阿尔法。截至 11M22 ，我国重卡销量已连降19个月/7个季度（1- 11M 累计销量61.8万辆，累计同比-53.8%），当前货车渠道库存逐步走低叠加宏观经济暖风频吹，行业对 23年开门红预期较高，建议关注重卡整车及国六后处理板块标的。 风险提示：宏观经济加速下行；芯片持续短缺；新能源车销量不达预期；新能源车技术迭代不及预期。 1.行情回顾 汽车板块表现：汽车板块本周上涨0.73%，跑输沪深300指数0.41个百分点。整车板块下，乘用车子板块下降0.04%，跑输沪深300指数1.18个百分点，商用车子板块下降0.98%，跑输沪深300指数2.11个百分点，货车子板块下降1.64%，跑输沪深300指数2.78个百分点，客车子板块上涨0.25%，跑输沪深300指数0.89个百分点。本周汽车零部件板块上涨1.24%，跑赢沪深300指数0.11个百分点；汽车服务板块上涨1.03%，跑输沪深300指数0.1个百分点。 图1：汽车二级板块本周涨幅 从估值水平来看，截至12月30日，汽车行业PE- TTM 为30.96，较上周上涨0.2。 汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为30.10、132.22和29.17，本周乘用车板块下跌0.13，商用车板块下跌1.40，零部件板块上涨0.38。 图2：汽车板块PE- TTM 图3：乘用车板块PE- TTM 图4：商用车板块PE- TTM 图5：汽车零部件板块PE- TTM 热点方向表现：本周汽车相关概念板块表现良好，热点方向均有上涨。其中，充电桩指数涨幅最大，上涨3.5%；智能汽车涨幅最小，上涨0.2%；新能源汽车、锂电池指数、一体化压铸、汽车热管理、车联网分别上涨1.6%、1.5%、1.2%、0.7%、0.3%。 图6：汽车热点方向本周涨幅 行业表现：本周上证综指上涨1.42%，26个行业上涨，5个行业下跌。汽车板块涨幅较小，上涨0.73%，在31个行业中位居第21名。 图7：本周行业涨幅 重点个股表现：我们重点关注的汽车个股中，本周整体表现良好。继峰股份、万里扬、伯特利涨幅居前，分别上涨11.29%、10.27%和9.77%，广汽集团、中国重汽和长安汽车跌幅明显，分别下跌2.39%、2.75%和3.90%。 图8：重点个股本周涨幅 原材料价格变动情况：截至12月30日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为18678、66216、4099、12725点，本周分别变化+0.47%/+1.28%/+2.50%/+0.89%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7800元/吨和51.2万元/吨，本周价格分别变化+1.30%/-6.23%。 图9：沪铝指数 图10：沪铜指数 图11：螺纹钢指数 图12：沪胶指数 图13：PP价格（元/吨） 图14：99.5%电池级碳酸锂价格（万元/吨） 2.公司重大事项 2.1公司公告回顾 神驰机电（603109）：公司首次公开发行限售股，限售期为公司股票上市之日起36个月，股份数量为1.4亿股。 江铃汽车（000550）：公司收到南昌小蓝经济技术开发区拨付的扶持资金合计4亿元。 天成自控（603085）：公司收到安徽江淮汽车的定点通知。江淮汽车选择本公司作为其乘用车M116项目座椅开发供应商。 一汽富维（600742）：一汽集团将其持有的上市公司约9992.8万股股份（约占本公司总股本的13.5%）无偿划转至一汽集团的全资子公司一汽股权。 科博达（603786）：截至2022年12月27日，上海富婕、上海瀛日、上海鼎韬、张江汉世纪已累计减持约547.6万股，其中，通过集中竞价累计减持了约404.0万股，约占公司总股本的1.0%，通过大宗交易累计减持了约143.6万股，约占公司总股本的0.4%。 福达股份（603166）：福达股份与湖南道依茨签订了《战略合作协议》，建立战略合作伙伴关系。 光洋股份（002708）：公司股东信德投资计划自减持计划公告之日起15个交易日后的六个月内以集中竞价方式减持公司股份不超过195万股，即不超过公司总股本的0.4%。 比亚迪（002594）：公司持股5%以上股东融捷投资控股将所持本公司的部分股份办理解除质押手续，解除质押股份数78.6万股。 金鸿顺（603922）：公司拟在张家港市设立全资子公司苏州世达运兴实业有限公司。 北汽蓝谷（600733）：北汽蓝谷和极狐汽车按照持股比例分别向北汽新能源增资，增资总额约为55.0亿元，其中北汽蓝谷出资55.0亿元；极狐汽车以自有资金出资55.0万元。 星宇股份（601799）：以集中竞价交易方式回购公司股份，拟回购金额不低于6000万元且不超过1.2亿元，拟用于实施股权激励和/或员工持股计划。 长城汽车（601633）：将2021年限制性股票激励计划中第三个解除限售期调整为2023年汽车销量不低于160万辆，净利润不低于60亿元。 光洋股份（002708）：公司拟向特定对象非公开发行股票，募集资金总额不超过5.7亿元，且不超过本次发行前公司总股本的30%。其中，年产6500万套高端新能源汽车关键零部件及精密轴承项目拟投资金额4亿元，补充流动资金1.7亿元。 华阳集团（002906）：公司非公开发行A股股票申请获得中国证监会核准批复，批复主要内容为核准公司非公开发行不超过1.4亿股新股，发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本次发行数量。 越博动力（300742）：公司拟终止首次公开发行股票并上市募集资金投资项目并将剩余募集资金永久补充流动资金。 2.2相关公司新闻 长安汽车计划2030年实现年销500万辆 12月25日，在“长安汽车科技成果展暨长安160周年系列活动”上，长安汽车宣布了最新的战略目标规划。根据规划，长安汽车预计到2030年实现集团整体销量500万辆，其中长安品牌目标销售350万辆，新能源销量210万辆（占比达60%），海外销量105万辆（占比达30%）。在此之前，到2025年长安汽车将推出30余款全新产品。（来源：牛车网） 极氪提前达成年度销量目标，极氪001累计交付70,000+台 12月30日，极氪汽车官方发布消息，极氪001累计交付70,000+台，提前达成年度销量目标。极氪001作为极氪的首款产品自开启交付以来，以“极氪速度”不断刷新新势力品牌交付速度纪录，并且蝉联中国品牌30万以上豪华纯电车型月销量冠军。（来源：第一电动网） 蔚来汽车预计2022年第四季度交付3.85万至3.95万辆汽车 12月27日，蔚来公布关于2022年第四季度更新交付展望。受疫情影响，蔚来汽车预计2022年第四季度交付3.85万至3.95万辆汽车，此前预计为4.3万至4.8万辆汽车。EC7和ES8预计将分别于2023年5月和6月开始交付。（来源：界面新闻） 2.3新能源汽车 “国补”退出，零跑C01不涨价 12月30日，零跑C01在国补退坡后发布相应兜底政策，1月1日-1月31日购买零跑C01可享全系直减1万元，金融贴息至高1.2万元/台，首任车主可享三电终身质保、终身免费道路救援、终身免费维保取送车、终身基础流量+1年娱乐流量等服务以及免费赠送免费充电桩、充电枪、免费电动尾门等。（来源：盖世汽车） 蔚来鄂西神农架线贯通，布局7座换电站 12月27日，蔚来Power Up Plan鄂西神农架线正式贯通，全程约507km，全线共布局7座换电站、4座超充站、1座目充站（目的地充电站）。Power Up Plan鄂西神农架线东起百湖之城武汉，西至华中屋脊神农架，途径汉川、荆门、宜昌、恩施。（来源：财经网） 2.4智能汽车和车联网 百度Apollo计划2023年增加投放200台无人车 12月26日，据Apollo智能驾驶微信公众号消息，百度宣布在武汉大规模拓展全无人自动驾驶商业化运营。2023年，百度Apollo将持续扩大业务规模，计划在全国范围内陆续增加投放200台全无人驾驶运营车辆。（来源：财联社） 地平线合作车企再扩员，与启辰协力打造智驾平台 12月30日，地平线宣布，与东风日产旗下启辰品牌达成全新智能驾驶项目合作。根据规划，地平线征程3芯片以及Horizon Matrix® Mono 3单目视觉感知方案，将搭载在启辰全新智驾平台，可实现高阶辅助驾驶功能。（来源：盖世汽车） 3.新上市车型 本周共有11款新车和改款车上市： 表1：本周新上市车型 4.新能源车调价每周更新 2022年12月27日，几何汽车官宣将从2023年1月1日起对全系车型（包括几何A Pro、几何C、几何G6、几何M6、几何E）进行调价，涨幅为3000-6000元。 表2：部分车企电动车调价信息 5.新车上市规划 据不完全统计，2023年将有款100+款新车上市，其中新能源车型超过一半，相较于合资车企，自主车企及造车新势力纯电动车型进程快速。 表3：自主车企新车上市规划 表4：合资车企新车上市规划 表5：新势力车企新车上市规划 6.2022年乘用车&重卡月度销量 乘用车零售销量：2022年11月，乘用车零售实现销量165.0万辆，同比-9.1%；1-11月，乘用车零售实现累计销量1836.3万辆，累计同比+2.2%。 重卡批发销量：2022年11月，重卡批发实现销量4.7万辆，同比-8.8%；1-11月，重卡批发实现累计销量61.8万辆，累计同比-53.8%。 图15：乘用车月度零售销量（万辆）及同比 图16：重卡月度批发销量（万辆）及同比 7.投资建议 投资要点：汽车板块本周上涨0.73%，跑输沪深300指数0.41个百分点。整车板块下，乘用车子板块下降0.04%，跑输沪深300指数1.18个百分