汽车行业周报：汽车以旧换新政策超预期，商乘有望全面受益

行业概括：汽车板块本周（7.22-7.26）下跌1.8%，跑赢沪深300指数1.86个百分点。整车板块下，乘用车子板块下跌2.9%，跑赢沪深300指数0.77个百分点，商用车子板块上涨3.82%，跑赢沪深300指数7.49个百分点，货车子板块上涨4.13%，跑赢沪深300指数7.8个百分点，客车子板块上涨3.36%，跑赢沪深300指数7.03个百分点。本周（7.22-7.26）汽车零部件板块下跌2.23%，跑赢沪深300指数1.43个百分点；汽车服务板块下跌0.13%，跑赢沪深300指数3.53个百分点。本周（7.22-7.26）上证综指高于沪深300指数0.6个百分点，汽车板块整体表现有所下滑。 从估值水平来看，截至7月26日，汽车行业PE- TTM 为22.07，较上周下跌0.42。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为26.14、35.86和18.45，本周（7.22-7.26）乘用车板块下跌0.78，商用车板上涨1.33，零部件下跌0.43。从汽车相关概念板块来看，本周（7.22-7.26）汽车相关概念板块表现有所下降。其中，智能汽车、车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、一体化压铸、汽车热管理涨幅为-4.15%、-0.01%、-1.78%、-1.8%、-0.86%、-1.73%、-0.64%、0.33%。从原材料价格来看，截至7月26日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹钢指数、沪胶指数分别为19286.99、74166.4、3385.26、14772.63点 ， 本周 （7.22-7.26） 分别变化-1.8%/-3.33%/-2.91%/-0.9%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7625元/吨和8.476万元/吨，本周（7.22-7.26）价格分别变化-0.65%/-1.88%。 汽车以旧换新政策超预期，商乘有望全面受益。7月24日，国家发展改革委和财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知。此次汽车以旧换新政策的覆盖面全、补贴力度大、中央资金支持力度强，下半年汽车内需有望进一步增强。其中： 1）货车：支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，加快更新为低排放货车。报废并更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴8万元；无报废只更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴3.5万元；只提前报废老旧营运类柴油货车，平均每辆车补贴3万元。 2）新能源公交车：提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准。推动城市公交车电动化替代，支持新能源公交车及动力电池更新，更新车龄8年及以上的新能源公交车及动力电池，平均每辆车补贴6万元。 3）乘用车：提高汽车报废更新补贴标准。在《汽车以旧换新补贴实施细则》基础上，个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日（含当日）前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元（提高1万元）、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5万元（提高8000元）。 4）资金渠道：明确资金渠道。国家直接向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金用于支持以上政策；补贴资金按照总体9:1的原则实行央地共担（原为6:4）。 风险提示：宏观经济加速下行；芯片短缺延续；新能源车销量不及预期；新能源车技术迭代不及预期。 1.汽车以旧换新政策超预期，商乘有望全面受益 7月24日，国家发展改革委和财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知。其中： 第（三）条提到支持老旧营运货车报废更新。支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，加快更新为低排放货车。报废并更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴8万元；无报废只更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴3.5万元；只提前报废老旧营运类柴油货车，平均每辆车补贴3万元。 第（五）条提到要提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准。推动城市公交车电动化替代，支持新能源公交车及动力电池更新，更新车龄8年及以上的新能源公交车及动力电池，平均每辆车补贴6万元。 第（八）条提到提高汽车报废更新补贴标准。在《汽车以旧换新补贴实施细则》基础上，个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日（含当日）前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5万元。 第（十一）提到明确资金渠道。直接向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金，用于落实第（三）、（四）、（五）、（七）、（八）、（九）条所列支持政策。第（三）、（五）、（七）、（八）、（九）条涉及的支持资金按照总体9:1的原则实行央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%。 各省级财政根据中央资金分配情况按比例安排配套资金。 此次汽车以旧换新政策的覆盖面全、补贴力度大、中央资金支持力度强，下半年汽车内需有望进一步增强。 1）货车：截至2023年底我国营运类国三柴油重卡/轻卡保有量约50万/107万辆，1H24我国重卡销量50.4万辆（同比+3.3%），轻卡销量97.1万辆（同比+4.2%）。 按照10-20%的置换比例看，此次政策有望拉动卡车全年销量15-30万辆左右。 图表1：截至2023年底国三柴油货车保有量（万辆） 2）新能源公交车：目前车龄8年及以上的新能源公交车保有量为11.5万辆，2024年上半年新能源公交车销量8000辆+，此次政策有望推动各地公交车以旧换新，全年销量有望达3-5万辆（较无政策刺激实现翻倍）。 3）乘用车：截至2023年底，国三及以下排放标准燃油乘用车保有量约1370.8万辆，车龄超6年以上的新能源乘用车保有量约83.7万辆，符合条件的老旧汽车保有量约1454.5万辆。截至7月25日中午，汽车以旧换新信息平台收到汽车报废更新补贴申请36.4万份，单日新增超过1万份。此次政策较4月补贴金额翻倍且中央资金支持力度强，下半年乘用车市场消费规模有望加速扩大。 图表2：2024年4月及7月汽车以旧换新政策对比 图表3：2024年汽车报废更新补贴申请累计量 2.行情回顾 汽车板块表现：汽车板块本周（7.22-7.26）下跌1.8%，跑赢沪深300指数1.86个百分点。整车板块下，乘用车子板块下跌2.9%，跑赢沪深300指数0.77个百分点，商用车子板块上涨3.82%，跑赢沪深300指数7.49个百分点，货车子板块上涨4.13%，跑赢沪深300指数7.8个百分点，客车子板块上涨3.36%，跑赢沪深300指数7.03个百分点。本周（7.22-7.26）汽车零部件板块下跌2.23%，跑赢沪深300指数1.43个百分点；汽车服务板块下跌0.13%，跑赢沪深300指数3.53个百分点。 本周（7.22-7.26）上证综指高于沪深300指数0.6个百分点，汽车板块整体表现有所下滑。 图表4：汽车二级板块本周（7.22-7.26）涨跌幅 从估值水平来看，截至7月26日，汽车行业PE- TTM 为22.07，较上周下跌0.42。 汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为26.14、35.86和18.45，本周（7.22-7.26）乘用车板块下跌0.78，商用车板上涨1.33，零部件下跌0.43。 图表5：汽车板块PE- TTM 图表6：乘用车板块PE- TTM 图表7：商用车板块PE- TTM 图表8：汽车零部件板块PE- TTM 热点方向表现：本周（7.22-7.26）汽车相关概念板块表现有所下降。其中，智能汽车、车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、一体化压铸、汽车热管理涨幅为-4.15%、-0.01%、-1.78%、-1.8%、-0.86%、-1.73%、-0.64%、0.33%。 图表9：汽车热点方向本周（7.22-7.26）涨跌幅 行业表现：本周（7.22-7.26）上证综指下跌3.07%，2个行业上涨，28个行业下跌。 汽车板块下跌1.8%，在30个行业中位居第12名。 图表10：本周（7.22-7.26）行业涨跌幅 重点个股表现：我们重点关注的汽车个股中，本周（7.22-7.26）整体有所下跌。广东鸿图、中国重汽处于上涨状态，分别上涨6.36%、6.25%，伯特利、德赛西威、拓普集团跌幅较大，分别为-8.73%、-8.81%和-12.18%。 图表11：重点个股本周（7.22-7.26）涨跌幅 原材料价格变动情况：截至7月26日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹钢指数、沪胶指数分别为19286.99、74166.4、3385.26、14772.63点，本周（7.22-7.26）分别变化-1.8%/-3.33%/-2.91%/-0.9%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7625元/吨和8.476万元/吨，本周（7.22-7.26）价格分别变化-0.65%/-1.88%。 图表12：沪铝指数 图表13：沪铜指数 图表14：螺纹钢指数 图表15：橡胶指数 图表16：PP价格（元/吨） 图表17：99.5%电池级碳酸锂价格（元/吨） 3.公司、行业重大事项 3.1公司公告回顾 鹏翎股份（300375）2024年半年度业绩预告：2024年1月1日至2024年6月30日，公司营业收入为105000万元-110000万元，比上年同期增长31.40%-37.66%； 归属于上市公司股东的净利润为6100万元-6600万元 ， 比上年同比增长378.71%-417.94%；扣除非经常性损益后的净利润为5700万元-6300万元，比上年同期增长1077.03%-1200.93%。 超捷股份（301005）2024年半年度业绩预告：2024年1月1日至2024年6月30日，归属于上市公司股东的净利润为1593.83万元-2056.56万元，比上年同比增长55.00%-100.00%；扣除非经常性损益后的净利润为1454.19万元-1733.84万元，比上年同期增长160.00%-210.00%。 盛帮股份（301233）2024年半年度业绩预告：2024年1月1日至2024年6月30日，公司营业总收入为19052.91万元，比上年同期增长26.60%；营业利润为4980.50万元，比上年同期增长53.89%；利润总额为4927.19万元，比上年同期增长52.35%；归属于上市公司股东的净利润4184.70万元，比上年同比增长43.96%； 扣除非经常性损益后的净利润为3807.38万元，比上年同期增长57.54%。 肇民科技（301000）2024年半年度业绩预告：2024年1月1日至2024年6月30日，归属于上市公司股东的净利润为7500万元-8200万元，比上年同比增长50%-64%；扣除非经常性损益后的净利润为6300万元-7000万元，比上年同期增长47%-64%。 拓普集团（601689）2024年半年度业绩快报：2024年1月1日至2024年6月30日，公司营业收入为122.267亿元，比上年同期增长33.47%；营业利润为16.708亿元，比上年同期增长30.00%；利润总额为16.814亿元，比上年同期增长32.00%； 归属于上市公司股东的净利润14.516亿元，比上年同比增长32.69%；扣除非经常性损益后的净利润为12.950亿元，比上年同期增长26.06%。 西上海（605151）减持计划：本次减持计划实施前，汇嘉创投公司股份15,813,565股，占公司总股本的11.69%，计划通过集中竞价交易的方式减持1353191股。 新坐标（603040）股权回购：公司于2024年1月31日召开第五届董事会第五次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份方