钢材铁矿周报：宏观牵引仍将持续

期货研究报告|商品研究 招商期货钢材铁矿周报 ——宏观牵引仍将持续 （2022年12月26日-2022年12月31日） ·研究员-赵嘉瑜·联系电话：18818212580 ·zhaojiayu@cmschina.com.cn·执业资格号:Z0016776 ·联系人-游洋,CFA·联系电话：13426249707 ·youyang@cmschina.com.cn 2023年1月1日 目录 contents 01价格回顾 02基本面数据回顾 03主要事件回顾及下周概览 04结论与策略推荐 01价格回顾 华东/华北螺纹现货本周涨60/100元/吨。期货贴水（华东）本周下降40元/吨， 华北持平，维持历史同期最低 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 杭州螺纹现货螺纹活跃合约收盘价螺纹期货贴水（华东，右轴） 900 700 500 300 100 -100 Jan-20 Mar-20 May-20 Jul-20 Sep-20 Nov-20 Jan-21 Mar-21 May-21 Jul-21 Sep-21 Nov-21Jan-22Mar-22 May-22 Jul-22 Sep-22Nov-22 -300 天津螺纹现货螺纹活跃合约收盘价螺纹期货贴水（华北，右轴） 900 700 500 300 100 -100 Jan-20 Mar-20 May-20 Jul-20 Sep-20 Nov-20 Jan-21 Mar-21 May-21 Jul-21 Sep-21 Nov-21Jan-22Mar-22 May-22 Jul-22 Sep-22Nov-22 -300 1,000 800 600 400 200 0 -200 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 螺纹期货贴水（华东） 2018 2019 2020 2021 2022 010203040506070809101112 螺纹期货贴水（华北） 2018 2019 2020 2021 2022 010203040506070809101112 热卷华东/华北现货本周分别涨90/30元/吨，期货贴水（华东）本周下降 8元/吨，维持历史同期最低 热卷期货贴水（华东） 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 上海热卷现货热卷活跃合约收盘价热卷期货贴水（华东，右轴） 900 700 500 300 100 -100 Jan-20 Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22 Nov-22 -300 天津热卷现货热卷活跃合约收盘价热卷期货贴水（华北，右轴） 900 700 500 300 100 -100 Jan-20 Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22 Nov-22 -300 800 600 400 200 0 -200 1,000 800 600 400 200 0 -200 2018 2019 2020 2021 2022 010203040506070809101112 热卷期货贴水（华北） 2018 2019 2020 2021 2022 010203040506070809101112 PB/超特现货本周分别上涨33/29元/吨，期货贴水分别下降2/6元/吨。最优交割品为 IOC6/BRBF 1,900 1,700 1,500 1,300 1,100 900 700 Jan-20 500 青岛PB粉现货铁矿石活跃合约收盘价铁矿期货合约贴水(PB粉,右轴) 600 500 400 300 200 100 0 (Rmb/t)铁矿期货贴水(PB粉) 2020 2021 2022 600 500 400 300 200 100 0 1,550 1,350 1,150 950 750 550 350 Mar-20 May-20 Jul-20 Sep-20 Nov-20 Jan-21 Mar-21 May-21 Jul-21 Sep-21 Nov-21 Jan-22 Mar-22 May-22 Jul-22 Sep-22 Nov-22 青岛超特粉现货铁矿石活跃合约收盘价铁矿期货合约贴水(超特粉,右轴) 350 300 250 200 150 100 50 0 010203040506070809101112 (Rmb/t)铁矿期货贴水(超特粉) 2020 2021 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 Jan-20 Mar-20 May-20 Jul-20 Sep-20 Nov-20 Jan-21 Mar-21 May-21 Jul-21 Sep-21 Nov-21 Jan-22 Mar-22 May-22 Jul-22 Sep-22 Nov-22 010203040506070809101112 螺纹1/5价差环比增41元/吨，铁矿1/5价差环比下降11元/吨 螺纹一月/五月价差 (元/吨)1601170118011901 2001210122012301 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 (元/吨)600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 热卷一月/五月价差 1601170118011901 2001210122012301 -300 0506070809101112 0506070809101112 铁矿一月/五月价差 (元/吨)1601170118011901 2001210122012301 200 150 100 50 0 -50 -100 0506070809101112 焦炭一月/五月价差 (元/吨) 1601170118011901 2001210122012301 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 0506070809101112 螺纹、铁矿5/9(5/10)价差周度环比基本持平，热卷、焦炭价差小增 (元/吨)螺纹五月/十月价差 1605 2005 1705 2105 1805 2205 1905 2305 600 500 400 300 200 100 0 -100 (元/吨)热卷五月/十月价差 1605 2005 1705 2105 1805 2205 1905 2305 500 400 300 200 100 0 -100 -200 10111201020304 -200 10111201020304 (元/吨)铁矿五月/九月价差 1605 2005 1705 2105 1805 2205 1905 2305 200 150 (元/吨)400 2005 2105 2205 2305 300 焦炭五月/九月价差 1605170518051905 100 200 100 50 0 0 -100 -50 10111201020304 -200 10111201020304 （美元/吨） 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 Jan-21Feb-21Mar-21 Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22 Feb-22Mar-22Apr-22May-22 (人民币/吨)1,500 Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22 Jan-18Mar-18May-18Jul-18Sep-18Nov-18Jan-19Mar-19May-19Jul-19Sep-19Nov-19Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22 海外黑色各品种价格涨幅略小于国内价格，进口亏损\出口利润缩窄 热卷出口利润 中国出口离岸价 (美元/吨) 1,150 1,050 950 850 750 650 550 450 350 钢坯进口利润 东南亚-中国价差(右轴) 东南亚到岸价 印度钢坯进口利润 独联体钢坯进口利润 (人民币/吨） 600 废钢进口利润 日照港铁矿进口利润 进口利润(右轴) 张家港重废 PB粉 卡粉 日本重废到岸价(人民币价) 数据来源：Mysteel,WIND，招商期货 (人民币/吨）4,500 4,300 4,100 3,900 3,700 3,500 3,300 3,100 2,900 2,700 2,500 Jan-21Feb-21Mar-21Apr-21 May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22 Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22 Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22 (美元/吨) 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1,000 500 0 -500 -1,000 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22 02 基本面数据回顾 三十城新房销售环比上升65%，同比上升1% (万m2)统计局三十城新房销售（5日平均） 2018 2019 2020 2021 2022 120 100 80 60 40 20 0 010203040506070809101112 2018 2019 2020 2021 2022 0.35 (万m2)统计局三十城新房销售（三线城市,5日平均） 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 010203040506070809101112 百城土地销售同比上升2%,环比升13% (百万平方米)百城土地销售（3周平均) 2018 2019 2020 2021 2022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 建材日度成交环比下降6% (万吨)建材成交（五日平均，全国） 2018 2019 2020 2021 2022 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 010203040506070809101112 建材成交（五日平均，华东大区） 2018 2019 2020 2021 2022 (万吨) 16 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 010203040506070809101112 2018 2019 2020 2021 2022 (万吨)10 9 8 7 6 5 4 3 建材成交（五日平均，华南大区） (万吨) 6 5 4 3 2 1 2018 2019 2020 2021 2022 0 建材成交（五日平均，华北大区