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需求弱预期难现逆转,锂价或已步入下行通道

2023-01-03陈祎萱东证期货十***
需求弱预期难现逆转,锂价或已步入下行通道

有色金属重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。smingfTable_Title]需求弱预期难现逆转,锂价或已步入下行通道[Table_Rank]走势评级:碳酸锂:看跌报告日期:2023年1月3日[Table_Summary]★需求弱预期难现逆转,锂价或已步入下行通道上周锂盐现货价格加速回落,SMM电池级碳酸锂(99.5%)现货均价环比-6.2%至51.2万元/吨,工业级碳酸锂(99.2%)现货均价环比-7.5%至47.7万元/吨。无锡电子盘合约周内低位反弹,2301合约收盘价环比回升5.7%至47.6万元/吨,碳酸锂现货较远期合约的升水幅度环比收窄6万元至3.6万元/吨。周内氢氧化锂现货价格亦下挫,SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比各录得-3.4%、-3.3%的跌幅至53.4、54.2万元/吨。近期碳酸锂现货价格持续回调,主因市场对需求走弱的担忧加剧。终端需求方面,2022年10月起新能源车产销增速开始边际放缓,同时国补于2022年底正式到期,多家车企推出限时保价政策或已一定程度上透支2023年需求,叠加需求季节性规律以及疫情冲击,2023年初终端产销环比回落压力较为明显。表观需求而言,下游各环节的备货周期使得锂盐表观需求旺季已过,而目前来看2023年需求仍存较大不确定性,各环节备货心态偏谨慎,锂盐表观需求短期亦承压。此外,投机需求方面,年末贸易商关账因素加剧了市场的短期抛压,而价格回落周期内贸易商的恐慌性抛货也将一定程度上使得预期自我兑现。考虑到当前锂价距离成本支撑尚有相当距离,而需求的弱预期暂时无法逆转,在此情况下市场或进入负反馈循环,锂价拐点或已提前到来。中期而言,我们的季度平衡表显示,供增需减下,2023年一季度过剩压力较为显著,价格回落压力较大。进入下半年,尽管供应环比增量显著,但季节性规律以及疫后复苏亦将驱动需求环比回升,我们的平衡表显示下半年逐步由过剩转为紧平衡,锂盐价格或跌势暂缓、震荡运行,预计2023年国内电碳价格或回调至42-47万元/吨区间。★风险提示下游消费不及预期,新增产能建设进度与企业预期有所出入。陈祎萱高级分析师(有色金属)从业资格号:F3074710投资咨询号:Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com[Table_Report]相关报告锂盐供应端利润高增之后:可持续性与矿冶分化2022/09/06基本面拐点待确认,锂盐谨慎乐观2022/06/29周度报告—锂主力合约行情走势图(碳酸锂) 有色金属-锂-周度报告2023-01-032期货研究报告目录1、需求弱预期难现逆转,锂价或已步入下行通道...............................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................63.1、资源端:锂矿售价小幅上行............................................................................................................................................63.2、锂盐:延续回落................................................................................................................................................................63.3、下游中间品:正极材料价格多现回落............................................................................................................................83.4、终端:11月新能源车产销增速边际放缓.....................................................................................................................104、风险提示.............................................................................................................................................................................10 有色金属-锂-周度报告2023-01-033期货研究报告图表目录图表1:锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2:锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................6图表3:MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................6图表4:国内碳酸锂现货均价及电工价差....................................................................................................................................................6图表5:无锡盘碳酸锂主力合约收盘价........................................................................................................................................................6图表6:国内碳酸锂期现价差........................................................................................................................................................................7图表7:智利碳酸锂出口均价........................................................................................................................................................................7图表8:国内氢氧化锂现货均价....................................................................................................................................................................7图表9:海内外氢氧化锂价差........................................................................................................................................................................7图表10:国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................8图表11:锂盐厂理论生产利润......................................................................................................................................................................8图表12:磷酸铁锂价格走势..........................................................................................................................................................................8图表13:磷酸铁锂电芯(动力型)均价......................................................................................................................................................8图表14:三元材料价格走势...............................................................................