公用事业行业周报：电力市场化再提速，绿电盈利能力有望边际改善

2023年1月2日 行业研究 电力市场化再提速，绿电盈利能力有望边际改善 ——公用事业行业周报（20230102） 要点 本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块上涨4.23%，在31个SW一级板块中排名第2；沪深300上涨1.13%，上证综指上涨1.42%，深圳成指上涨1.53%创业板指上涨2.65%。细分子板块中，火电上涨7.24%，水电上涨3.59%，光伏发电上涨8.77%，风力发电上涨3.09%，电能综合服务上涨4.82%，燃气上涨0.46%。 本周公用事业涨幅前五的个股分别为华能国际（+13.58%)、涪陵电力 （+13.45%)、华电国际（+13.08%)、金山股份（+11.58%)、深圳能源 （+10.80%)；周跌幅前五的个股分别为湖南发展（-6.26%）、ST浩源（-4.07%）、佛燃能源（-3.54%)、金房节能（-3.41%)、ST升达（-2.96%)。 本周重点事件：1）1-11月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量47,563.6亿千瓦时，同比增长41.9%，占全社会用电量比重为60.5%，同比提高15.8个百分点。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为37,619亿千瓦时，同比增长39.4%。 按电网来看，国网占总市场交易电量比例接近80%。1-11月，国家电网区域各 电力交易中心累计组织完成市场交易电量37,780.2亿千瓦时，同比增长47.6%，占该区域全社会用电量的比重为60.8%，其中北京电力交易中心组织完成省间交易电量合计为8,632.8亿千瓦时，同比增长54%；南方电网区域各电力交易 中心累计组织完成市场交易电量7,658.1亿千瓦时，同比增长22.5%，占该区域 全社会用电量的比重为57.1%，其中广州电力交易中心组织完成省间交易电量合计为708.9亿千瓦时，同比增长15.2%；内蒙古电力交易中心累计组织完成市场交易电量2,125.3亿千瓦时，同比增长27.5%，占该区域全社会用电量的比 重为70.5%。 省内交易仍为电力市场中长期电力交易主要渠道。1-11月，全国电力市场中长 期电力直接交易电量合计为37,619亿千瓦时，同比增长39.4%。其中，省内电力直接交易（含绿电、电网代购）电量合计为36,455.3亿千瓦时，省间电力直 接交易（外受）电量合计为1163.7亿千瓦时。 2）近期，国家发改委、国家能源局发布《关于推动电力交易机构开展绿色电力证书交易的通知》（发改办体改【2022】797号），积极稳妥扩大绿电和绿证交易范围，更好体现可再生能源的环境价值，服务新型电力系统建设。 明确绿证收益，推进绿电市场化。在绿证价格和绿证收益方面，《通知》明确， 科学引导绿证价格，合理分配绿证收益。各有关方面要统筹做好绿证交易与绿色电力交易的关系，在推动扩大绿电交易规模的基础上，合理增加绿证供给，引导绿证和绿电价格运行在合理区间，在保障市场平稳健康运行的基础上全面反映绿 色电力的环境价值。我们认为此次《通知》将有效推进绿电市场化节奏，增厚绿电运营商盈利能力。 电力市场化不断推进背景下，建议关注火电转型绿电运营商：华能国际、华电国际、国电电力；绿电运营商：三峡能源，龙源电力。 风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。 公用事业 增持（维持） 作者分析师：王威 执业证书编号：S0930517030001021-52523818 wangwei2016@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 0% -9% -19% -29% 12/2104/2207/2209/22 公用事业沪深300 资料来源：Wind 相关研报煤炭向左，火电向右———煤炭电力行业2023年度投资策略（2022-12-31） 多地呈现电力供需矛盾，利好具备调节能力的火电运营商——公用事业行业周报（20221217） （2022-12-17） 多地发布绿电相关公告，持续看好“火+绿电运营商”——公用事业行业周报（20221211） （2022-12-12） 1、传统电力板块本周回顾 1.1、传统电力事件 1.12月26日，国家能源集团举行第三批重点项目集中开工暨国能广投北海发电有限公司电厂二期项目2×1000MW开工仪式。北海电厂二期项目是广西壮族自治区能源发展“十四五”规划重点项目，于2022年11月23日获得广西发改委核准批复，总投资69亿元，采用国内技术领先的高参数、超超临界、超净燃煤发电技术，同时，使用高效海水脱硫，实现废水零排放。项目2025年建成投产后，年发电量超过100亿千瓦时，将有效满足广西“十四五”及中长期负荷增长需求，为广西能源安全、西部陆海新通道建设、北部湾经济社会发展提供重要的支持和保障。（北极星新闻网） 2.12月26日晚上8时，淮河能源集团电力集团潘集电厂2x660MW燃煤机组工 程1号机组顺利通过168小时满负荷试运行，正式投产发电。此次正式投产发电具有里程碑意义！标志着潘集电厂向双机投产目标又迈出坚实一步，一号机组正式投产后，年发电量可达33亿千瓦时，这对于缓解安徽省“十四五”电力缺口，改善区域电力能源结构，保障长三角电力供应安全可靠，具有重要意义。 （北极星新闻网） 3.12月28日，国家发展改革委、科技部印发《关于进一步完善市场导向的绿色技术创新体系实施方案（2023—2025年）》（以下简称《方案》）的通知。《方 案》指出，明确绿色技术创新方向。定期向各地区、行业协会、重点企业等征集共性技术难点和技术需求，以能源节约与绿色低碳转型、污染治理、资源节约集约循环利用、低碳与零碳工业流程再造、生态系统固碳增汇、负碳及温室气体减排等领域为重点，采用“揭榜挂帅”“赛马”等机制，引导各类主体参与绿色技术创新。（北极星新闻网） 4.北京市城市管理委员会日前发布北京市“十四五”时期燃气发展规划。规划提 出：持续推进燃气行业绿色改造，推动燃气电厂和燃气锅炉等余热回收利用，推广节能用气设备应用，实现降本增效。围绕“碳达峰、碳中和”技术路径和政策体系，会同相关行业、能源供应企业开展碳捕集封存利用等技术研究。在北京市热电气联调联供工作机制下，组织燃气供应企业加强与气象、电力、热力等部门和单位对接，做好需求侧管理，保障城市能源系统安全稳定运行。（北极星新闻网） 5.12月30日，南京电厂取得《江苏省发展改革委关于大唐南电二期燃气轮机创 新发展示范补单项目核准的批复》文件，标志着该厂二期燃机项目第二台机组正式获得核准，为百年南电高质量发展注入强劲动力，助力企业二次创业迈向新征程。（北极星新闻网） 6.2022年12月23日至29日，湖北省顺利开展电力现货市场首次结算试运行， 本次结算试运行发电侧共有61家统调燃煤机组报量报价参与市场，221家集中式新能源报量不报价参与市场，用户侧共有51家电力批发用户和36家售电公司不报量不报价参与市场，电能量市场、调频辅助服务市场联合协调出清。（北极星新闻网） 7.白鹤滩—浙江±800千伏特高压直流输电工程（下称白浙工程）30日竣工投产， 标志着白鹤滩水电站电力外送通道工程全部竣工投产。（北极星新闻网） 1.2、传统电力数据追踪 图1：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价，元/吨,至2022.12.30图2：京津唐5500大卡动力末煤平仓价，元/吨，至2022.12.23 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图3：CECI价格指数，元/吨,至2022.10.28图4：中国LNG出厂价格全国指数，元/吨，至2022.12.30 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图5：三峡水库流量，立方米/秒，至2022.12.30图6：三峡水库蓄水量及水位，亿立方米、米，至2022.12.30 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图7：火电盈亏平衡点，元/吨，至2022.12.30图8：火电产业链成本及价格情况，元/千瓦时，至2022.12.30 1200.00 800.00 0.7 电网 煤电 煤炭 0.6 0.5 0.4 标煤综合交易价 运输费用 盈亏平衡点入炉标煤价（含税）折算入炉5500大卡（含税） 1,059.0 1,001.6 944.2 886.8 829.4 772.0 714.6 657.2 599.8 832.0 786.9 741.8 696.7 651.6 606.5 561.4 516.3 471.2 0.3 400.00 0.2 0.00 -20%-15%-10%-5%05%10%15%20% 0.1 0 煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加 资料来源：CCTD中国煤炭市场网，Wind，光大证券研究所测算 备注：参考装机规模100万千瓦机组运营数据。假设：1）当下上网电价为10月各省市代理购电价格平均值0.438元/千瓦时，2）火电市场化占比100%，3）下水煤运输至火电机组运输成本为燃料总成本10%，4）厂用电率为5.7%；横坐标为当下上网电价变化量，纵坐标为盈亏平衡点处入炉煤炭价格（上网电价为基础电价0.391元/度前提下，标 煤入炉盈亏平衡点为829.4元/吨） 资料来源：Wind,光大证券研究所整理 2、新能源电力板块本周回顾 1.12月26日，随着全球最大商业化漂浮式海上风电项目——中电建海南万宁百万千瓦漂浮式海上风电项目正式开工建设、贵州省盘州集中式光伏项目群集中开工，电建新能源集团在重组。本次项目集中开工是电建新能源集团全面贯彻党的二十大精神的生动实践，对推动国家“双碳”战略落地和服务区域经济发展具有重要意义。（北极星新闻网） 2.12月28日，山东省人民政府关于印发山东省碳达峰实施方案的通知，通知指 出，加快实施新能源倍增行动，统筹推动太阳能、风能、核能等开发利用，完 成可再生能源电力消纳责任权重。大力推进风电开发。以渤中、半岛南、半岛北三大片区为重点，打造千万千瓦级海上风电基地，推动海上风电与海洋牧场融合发展试点示范，有序推进陆上风电开发。到2030年，光伏发电、风电、核 电、生物质发电装机分别达到9500万千瓦、4500万千瓦、1000万千瓦和500万千瓦。（北极星新闻网） 3.12月28日，由三峡集团牵头，联合内蒙古能源集团建设的库布其沙漠鄂尔多 斯中北部新能源基地项目（以下简称“库布其基地项目”）在内蒙古鄂尔多斯 市达拉特旗开工建设。该项目是在沙漠、戈壁、荒漠地区开发建设的全球最大规模风电光伏基地项目，也是我国首个开工建设的千万千瓦级新能源大基地项目。（北极星新闻网） 4.12月28日，广西壮族自治区发改委网站发布“推动绿色低碳循环发展，有序 推进碳达峰、碳中和工作在线访谈”，其中提到，大规模开发陆上风电和集中 式光伏发电，打造北部湾海上风电基地，推动广西红水河光伏、崇左风光等国家大型风电光伏基地建设。有序开发分布式风电光伏，实施“千乡万村驭风行动”、“千家万户沐光行动”。安全稳妥发展先进核电，深度开发水电，开工建设广西第一座抽水蓄能电站—南宁抽水蓄能电站，谋划实施龙滩水电站8、9号机组项目。目前，全区可再生能源发电装机容量达3400万千瓦、占发电总装机的56.5%，同比增长约14.6％。（北极星新闻网） 5.日前，“乌兰察布150万千瓦风光火储氢一体化大型风电光伏基地项目500MW 风力发电机组及附属设备(含塔筒)采购招标公告”，公告显示，该机组招标项目分为三个标段，总1500MW。招标范围为：陆上风电单机容量为6.25MW及以上，轮毂中心高度不低于110米(含)，叶轮直径不低于190米(含)，叶片 运行的最低点距离地面不低于15米，机组数量不超80台(含)，含塔筒、附属设备、锚栓锚板、风机设备调试、五年质保维护,要求总容量为500MW，机型不超过两种。1套中央监控系统，1套能量控制平台或1套集成功能的系统。