新材料周报：锂价短期继续探底，基本面供需难言拐点
证券研究报告 新材料周报 锂价短期继续探底，基本面供需难言拐点 平安证券研究所 绿色能源与前瞻性产业研究团队有色与新材料研究小组 陈骁陈潇榕马书蕾2022年12月25日 重点事件 津巴布韦政府方面发布通知称禁止出口未加工锂 •事件：据悉，该“禁止出口未进行选矿加工的锂矿石”这一禁令援引于2022年《基本矿物出口管制(未进行选矿加工的锂矿石)法规》，且在此禁令中，任何含锂元素的矿石均符合禁令中的“锂矿石”的标准。从其实际影响来看，该政策一方面可以阻止手工采矿者的大肆猖獗，另外，还能达到依靠资源端优势，通过建设选矿、冶炼等后段产业，扶持当地产业发展；提升出口产品附加值，防止税收外流的目的。该禁令对于正在进行矿山开发和建造工厂的资源项目暂没有影响，此前中矿资源也在该禁令传出之际 回复称并不会影响到公司津巴布韦bikita矿山的精矿出口。（SMM，12/22） •点评：津巴布韦锂资源较为丰富，优质项目包括Bikita、Arcadia等。近年来为获得上游锂资源保障，加强锂资源储备，非洲优质锂资源项目陆续受到中资企业开发，多数投产时间集中于2024年前后。津巴布韦政府“禁止出口未进行选矿加工的锂矿石”，一定程度上对当地锂矿资源进行保护，防止滥采盗挖等行为，进一步保障了中资企业在当地的锂资源资产，长期来看有利于保障锂资源供应。对企业影响方面，由于多数企业均配套采选厂，产出多为采选过后的精矿成品，预计暂不受该政策影响。 广期所聚焦锂等能源金属产品设计 •事件：广州期货交易所董事长胡政透露，关于未来产品设计，广期所的产品聚焦四大板块：一是绿色发展，包括碳排放权、电力 等战略储备品种，以及锂、铂、钯、多晶硅、稀土等新能源金属品种；二是商品指数类，包括中证商品指数、能源化工指数、饲料养殖指数、钢厂利润指数等；三是具有粤港澳大湾区和“一带一路”特色的品种；四是国际市场互挂类品种。（SMM，12/22） •点评：锂、铂、钯、多晶硅、稀土等新能源金属品种产品上市进程或将持续推进，期货市场价格发现功能、风险规避功能和套期保值功能或将进一步辅助各金属品种定价，以反应真实供求关系和市场预期，促进价格在合理区间运行。 导读 锂电材料 •电碳周降1.8%，动力型磷酸铁锂价格下降1.2% •钴精矿价下降5.8%，硫酸钴价下降6.2%，硫酸镍价降3.8% •津巴布韦政府方面发布通知称禁止出口未加工锂 •巴西西格玛锂矿将于2023年Q1运营 •广期所聚焦锂等金属能源的设计 •康普化学登陆北交所 •中矿资源海外锂精矿持续运回国内 •上海恩捷与合肥国轩签订年度采购合同 •华创新材料获超7亿元战略融资 投资建议 •受益碳中和，建议关注动力电池及储能带动下需求较快增长的板块中资源优势明显、产能持续释放的能源金属龙头企业：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、盛新锂能、永兴材料等。 光伏&风电材料 •本周国内多晶硅价格弱势下调，菜花料、致密料、复投料价格均下降1.3%-1.4%左右 •本周碳纤维和玻璃纤维价格均维持上周水平 •四川省发改委等部门印发《四川省电能替代推进方案(2022—2025年)》的通知 •乌拉特中旗成功签约610.62亿元新能源项目 •广州期货交易所工业硅期货顺利上市交易 •新疆新盛安硅业科技有限责任公司年产20万吨有机硅项目签约 •SOLARZOOM：2023年对于HJT产业链而言是10GW以上大规模爆发的元年 投资建议 •1）光伏装机高需求提振，硅料/硅片价格或将保持上涨趋势，建议关注龙头企业：隆基绿能、通威股份、大全能源、中来股份； •2）风电项目招标高景气下建议关注玻纤、碳纤维、风电叶片等 领域的龙头企业：中材科技、光威复材、中复神鹰。 本周新材料走势新材料指数整体呈波动下降态势，截至2022年12月23日， 本周收于4129.9点，较上周下降5.8%；同期，沪深300指数较上周末下降3.2%。本期新材料指数略跑输大盘。 新材料代表性基金表现情况：材料终端需求整体临近淡季，疫情影响持续发酵，新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金净值均有所下降。 60% 40% 20% 0% -20% 2020/12 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 -40% 新材料指数累计涨跌幅 沪深300新材料指数(884057.WI) 指数名称 沪深300指数 新材料指数 收盘价 3828 4130 周变动（%） -3.2 -5.8 月变动（%） -0.6 -6.3 年变动（%） -22.5 -24.5 基金名称 管理人 类型 规模(亿元) 最新涨跌幅 近1月变动 年变动 嘉实新能源新材料A 嘉实基金 普通股票型 51.70 -1.9% -1.5% -32.1% 工银瑞信新材料新能源行业 工银瑞信 普通股票型 25.62 -1.0% -3.5% -24.9% 国泰中证新材料主题ETF 国泰基金 被动指数型 4.33 -1.5% -2.7% -27.9% 建信中证新材料主题ETF 建信基金 被动指数型 4.06 -1.6% -2.7% -29.3% 平安中证新材料ETF 平安基金 被动指数型 1.05 -1.6% -2.7% -28.6% 资料来源：Wind，平安证券研究所 锂电材料 锂：锂原料价格坚挺，近期市场需求不佳，市场观望情绪较浓。临近需求淡季，短期内下游市场采购热情不高，企业多谨慎拿货； 上游来看缺矿仍是核心问题，仍有个别厂家因矿端原料不足而停产，下游正极材料厂家需求转淡，观望情绪较浓。本周三元材料部分型号价格下滑。临近年末，终端新能源汽车需求有所下滑，整体预期趋弱，电池厂、车企减产明显，锂盐需求一定程度收到拖累，锂盐厂出现累库。短期来看，受Q1终端淡季季节性预期影响，锂盐价格或仍处于阶段性寻底阶段。长期来看，新能源汽车及储能终端2023年全年预计仍将维持高增，碳酸锂供需难言拐点。 钴：终端电池厂采购情绪较弱，钴盐价格下降。原料面，周内受原料价格下滑影响，下游入市场采购积极性较低，市场硫酸钴整体 产量呈现下滑趋势。硫酸钴目前的均价为5.0万元/吨，较上周价格下降0.2元/吨，硫酸钴产量下跌，开工率同步下跌。本周硫酸钴需求暂无明显增量。周内下游采买氛围无好转迹象，且年底备货尚未开启，市场交投萎靡不振，业者待跌观望明显，部分冶炼厂选择小幅让价出货，场内交投氛围持续清淡。硫酸钴生产成本、利润小幅下跌。四钴方面，产量、开工率、成本均下跌，年前最后一次备货期望度不高，市场整体氛围较为平静。 镍：电池级硫酸镍市场仍难以止跌，下游电池厂采购情绪较弱。本周镍中间品原料折扣系数持稳，但伦镍的价格上涨，即期生产成 本仍在高位。钢厂春节前备货，外加废钢资源紧张支撑金属镍的刚需，临近年末新能源产业链方面需求持续走弱，三元前驱体企业利润 较差，部分企业开始出售原料库存，对硫酸镍的采购订单放缓。 光伏材料 多晶硅及硅片：多晶硅市场价格继续下行，生产原料较为稳定。生产原料方面，较上周同期呈现稳定状态，其中低品位冶金级金 属硅价格下行，高品位金属硅市场由于出口市场有回暖迹象而表现强势。供给端，本周多晶硅市场新单签订弱势，市场价格有下行趋势，前期因疫情导致的硅料在途库存开始流通，叠加新增产能试投产、产能增量爬坡，预计12月多晶硅产量或现新高，预计产量9万吨左右，行业产量持续增加。单晶硅片方面，本周硅料企业有意洽谈硅料新单，但是整体市场价格相对弱势，其中颗粒硅价格较低，单晶致密料目前市场现货库存依旧低位，但下游需求企业目前可选择企业增加，市场新单签订难度增加，硅片行业库存略高，市场价格整体有下降趋势存在。 风电材料 稀土磁材：本周稀土价格稳中偏强。本周氧化镨钕价格70.25万元/吨，较上周价格上涨1.44%；本周稀土价格稳中上探。周初市场 氛围一般，整体活跃度不高，询单较少，商家稳定出货，报价不多，低价现货难寻，受成本面支撑，厂家报价试探性上涨，但高价接货较少，商家心态支撑明显，临近年底，多数商家不愿低价出货，且下游有补库意向，实际成交价格偏强。稀土供应面短时间难有大幅增加，年底需求刚需备货，价格有支撑且成本面居高，短期内稀土价格高位坚挺为主。 碳纤维：市场表现低迷，下游采买情绪不佳。原料端，丙烯腈价格波动不大，原丝价格始终处于高位且货源紧张。供应端，行业 整体生产负荷处于较低水平，碳纤维供应持续过剩。需求端，风电行业追求降本增效，打压价格明显，体育器材和压力容器国内需求偏冷。 锂电材料-动力&储能 •电碳周降1.8%，动力型磷酸铁锂价格下降1.2% 01 •钴精矿价下降5.8%，硫酸钴价下降6.2%，硫酸镍价降3.8% •津巴布韦政府发布通知称禁止出口未加工锂 •巴西西格玛锂矿将于2023年Q1运营 •广期所聚焦锂等金属能源的设计 •康普化学登陆北交所 •中矿资源海外锂精矿持续运回国内 •上海恩捷与合肥国轩签订年度采购合同 •华创新材料获超7亿元战略融资 10000 8000 6000 4000 2000 0 本周锂精矿价格不变，电氢价格不变，电碳价格降9000元/吨 60 锂辉石精矿平均价6%,CIF中国(左轴,美元/吨) 99.5%国产电池级碳酸锂均价(右轴,万元/吨) 56.5%国产电池级微粉型氢氧化锂均价(右轴,万元/吨)PilbaraSC5.5%锂精矿拍卖价（左轴,美元/吨） 50 40 30 20 10 0 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 碳酸锂库存周增38吨，氢氧化锂库存周增38吨 碳酸锂(左轴,吨)氢氧化锂(右轴,吨) 2500 2000 1500 1000 500 0 2020/122021/32021/62021/92021/122022/32022/62022/92022/12 碳酸锂毛利周增401元/吨，磷酸铁锂毛利周减8.7元/吨 碳酸锂(左轴,万元/吨)氢氧化锂(左轴,万元/吨) 磷酸铁锂(右轴,千元/吨)三元材料(右轴,千元/吨) 4010 35 308 256 20 154 102 5 10000 碳酸锂产量(左轴,吨) 碳酸锂开工率(右轴,%) 氢氧化锂产量(左轴,吨) 氢氧化锂开工率(右轴,%) 100 8000 80 6000 60 4000 40 2000 20 0 2020/12 0 2021/3 2021/6 2021/9 2021/12 2022/3 2022/6 2022/9 2022/12 8 00 2020/122021/32021/62021/92021/122022/32022/62022/92022/12 碳酸锂产量周减118吨，氢氧化锂产量周减18吨 2020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/12 资料来源：SMM，百川盈孚，平安证券研究所 锂电材料主要品种价格变化 品种 主要指标 单位 当期值 周环比 月环比 年同比 锂精矿 6%CIF中国平均价 美元/吨 5510.0 0.0% 1.1% 168.8% 碳酸锂 碳酸锂99.5%电:国产 万元/吨 55.0 -1.8% -3.1% 120.0% 氢氧化锂 56.5%国产电池级微粉 型氢氧化锂均价 万元/吨 56.0 -0.3% -1.4% 169.2% 三元正极622型 镍:钴:锰=8:1:1全国 万元/吨 36.9 -1.3% -1.9% 45.1% 三元正极811型 镍:钴:锰=6:2:2全国 万元/吨 40.1 0.0% 0.0% 46.2% 磷酸铁锂 动力电池正极:全国 万元/吨 17.0 -1.2% -2.
