计算机行业2023年1月投资策略：紧抓高景气赛道，关注业绩高增品种

证券研究报告|2023年01月02日 核心观点行业研究·行业投资策略 工业互联网浪潮方兴未艾。从总体发展态势来看，2021年，我国工业互联网发展态势总体稳定向好，产业增加值规模突破4万亿元，达到4.10万亿元，占GDP比重达到3.58%，名义增速达到14.53%。工业互联网产业体系不断完善，为数字经济的发展提供坚实基础，同时提升产业链效能，带动就业升级，在工业互联网浪潮下，宝信软件、中控技术、北路智控、赛意信息将受益。 遥感行业在国家投入下迎来快速发展期。在政策加持和国家的投入下，我国的遥感行业逐步进入加速发展阶段，从2017年开始国内的遥感卫星发射进入密集期，随着遥感卫星数据的时间分辨率和空间分辨率的大幅提高，下游应用开始逐步放量，在特种领域、政府各委办局等单位逐步落地。由于行业历史发展因素，目前行业内主要玩家包括航天宏图和中科星图。 财政信息化发展步入快车道。目前预算一体化系统为新时代下财政信息化的发展重点，从2019年开始，为了推动各个省财政建设预算一体化系统，政策不断推出，为行业发展营造了良好的氛围。预算一体化系统建设空间在百亿元级别，涉及省级、市级、区县级、预算单位等众多单位，目前竞争格局较好，如博思软件市场占有率较高。 国防预算加持下，军工信息安全快速发展。国防军费在2022年重新回到7% 的增速，对应的军工信息化也将充分受益。网络安全产业规模在2023年将超2500亿元，年复合增长率超15%，其中武器装备的信息化过程中，卫星、机载、舰载、弹载等各环节中，无线和有线加密通信是必选项。佳缘科技的无线加密主要应用于航天航空数据传输，为军工信息安全核心受益标的。 投资建议：建议关注工业互联网、遥感信息化、财政信息化、军工信息化这几个高景气赛道，具体来说：1）工业互联网是赋能智能智造的大势所趋，已经成为了稳定经济增长的关键动力，对应标的为宝信软件、中控技术、北路智控、赛意信息；2）遥感信息化在国家大力投入的情况下迎来快速发展期，下游应用迎来井喷式发展，受益公司有航天宏图、中科星图；3）财政信息化在新时期阶段的建设重点为预算一体化系统，整体市场在百亿级别，涉及公司有博思软件等；4）军工信息化中军工信息安全细分赛道较为景气，核心受益标的为侧重无线加密的佳缘科技。 风险提示：疫情反复；工业互联网产业进展不及预期；财政信息化各省落地不及预期；遥感信息化竞争格局恶化；军工信息化投入不及预期。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2022E 2023E 2022E 2023E 600845 宝信软件 买入 44.8 885.3 1.12 1.41 40.0 31.8 688777 中控技术 买入 90.83 451.3 1.61 2.13 56.4 42.6 300687 赛意信息 买入 29.5 119.1 0.7 0.94 42.1 31.4 301195 北路智控 买入 74.7 65.5 2.24 3.01 33.3 24.8 688066 航天宏图 买入 85.5 158.7 1.6 2.36 53.4 36.2 688568 中科星图 买入 62.04 152.2 1.4 1.93 44.3 32.1 300525 博思软件 买入 19.8 121.2 0.47 0.65 42.1 30.5 301117 佳缘科技 买入 79.3 73.16 1.67 2.63 47.5 30.2 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 计算机 超配·维持评级 证券分析师：熊莉证券分析师：库宏垚021-61761067021-60875168 xiongli1@guosen.com.cnkuhongyao@guosen.com.cnS0980519030002S0980520010001 证券分析师：朱松证券分析师：张伦可021-608751550755-81982651 zhusong@guosen.com.cnzhanglunke@guosen.com.cnS0980520070001S0980521120004 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《计算机行业12月暨2023年投资策略-以信创和安全为基，数 据要素驱动数字经济大发展》——2022-12-05 《大数据系列专题（2）：国产数据库百花齐放，崛起正当时》— —2022-11-20 《计算机行业2022年11月度策略暨三季报总结-建议关注“泛 信创”与“泛安全”投资主线》——2022-11-06 《大数据系列专题（1）：星环科技——企业级大数据基础软件的先行者》——2022-10-19 《海外能源IT专题：欧美充电桩市场剖析，充电基建加速正当时》——2022-10-14 计算机行业2023年1月投资策略 紧抓高景气赛道，关注业绩高增品种 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 工业互联网浪潮方兴未艾4 工业互联网产业增加值持续攀升，市场前景广阔4 工业互联网提升产业链效能，带动就业升级4 核心公司有望受益于工业互联网浪潮5 遥感信息化行业有望加速成长6 遥感行业在国家投入下迎来快速发展期6 遥感产业上游逐步成熟，下游应用正加速打开7 航天宏图和中科星图为遥感信息化行业核心标的8 财政信息化发展步入快车道8 预算一体化为新时代下财政信息化发展重点8 预算一体化发展空间广阔9 预算一体化竞争格局良好10 国防预算加持下，军工信息安全快速发展11 国防预算增速重回7%，军工信息化加快发展11 军工信息化快速发展，军工安全值得关注11 佳缘科技侧重无线加密，安全业务增速迅速13 投资建议：紧抓高景气赛道，关注业绩高增品种13 风险提示14 免责声明15 图表目录 图1：工业互联网产业增加值规模及占GDP比重4 图2：工业互联网直接产业、渗透产业增加值规模及名义增速4 图3：工业互联网带动GDP及增速5 图4：工业互联网带动就业人数情况5 图5：全球遥感卫星发射数量（单位：颗）6 图6：中国每年遥感卫星发射数量（单位：颗）6 图7：遥感卫星产业链图7 图8：全球遥感行业产业规模（单位：亿美元）7 图9：中国遥感服务市场规模（单位：亿美元）7 图10：金财工程主要建设内容8 图11：财政预算一体化平台有助于将其他产品推广到预算单位10 图12：国防军费支出（亿元）11 图13：军工信息化市场规模（亿元）11 图14：军工信息化主要系统建设12 图15：中国IT安全市场支出及预测（亿美元）13 图16：全国信息安全产品和服务收入（亿元）13 表1：近些年政策助力遥感卫星产业发展6 表2：财政预算一体化系统建设相关政策9 表3：财政预算一体化系统市场空间测算10 工业互联网浪潮方兴未艾 工业互联网产业增加值持续攀升，市场前景广阔 工业互联网产业增加值规模持续攀升，成为稳定经济增长的关键动力。从总体发展态势来看，2021年，我国工业互联网发展态势总体稳定向好，产业增加值规模突破4万亿元，达到4.10万亿元，占GDP比重达到3.58%，名义增速达到14.53%。2017年至2021年期间，工业互联网增加值规模共增长74.10%，年复合增速达 11.73%。预计2022年工业互联网产业增加值规模将达到4.45万亿元，占GDP比重将上升至3.64%，有效支撑疫情下的经济社会发展。 工业互联网产业体系的不断完善，为数字经济的发展提供坚实基础。2021年，我国工业互联网直接产业增加值规模为1.17万亿元，名义增速为16.07%；渗透产业增加值规模为2.93万亿元，名义增速为13.94%。截至2022年末，我国工业互联网直接产业增加值规模预计达到1.30万亿元，名义增速达10.95%，渗透产业增加值规模将达到3.16万亿。（直接产业特指构建工业互联网本身产业链的相关企业，渗透产业特指利用工业互联网技术在其他产业领域融合渗透而实现生产效率提升的产业。） 图1：工业互联网产业增加值规模及占GDP比重图2：工业互联网直接产业、渗透产业增加值规模及名义增速 资料来源：《中国工业互联网产业经济发展白皮书》，国信证券经济研究所整理 资料来源：《中国工业互联网产业经济发展白皮书》，国信证券经济研究所整理 工业互联网提升产业链效能，带动就业升级 2021年，重要区域的工业互联网发展协同推进，增势稳健。在新冠疫情的持续影响下，工业互联网对保障产业链和供应链稳定的效能逐渐显现。从发展速度看，西北地区、长江中游、长三角工业互联网增速相对较快，超过全国平均水平。其中，西北地区工业互联网带动GDP名义增速达到16.06%，主要受益于西北地区抢抓国家“东数西算”重大工程发展机遇密不可分。 工业互联网优化就业结构，带动就业升级。工业互联网产业的快速发展催生出大量工业化与信息化结合的高技能就业岗位，倒逼专业技术人才转型升级，促进了就业结构优化升级。在推动产业链上下游整体数字化转型的过程中，有效带动产业链上下游中小企业的成长，不断创造新的就业岗位。2021年，工业互联网带动就业2803.68万人，新增就业218.60万人。预计在2022年，工业互联网将通过 直接产业带动新增就业36.01万人，通过渗透产业带动新增就业69.01万人。 图3：工业互联网带动GDP及增速图4：工业互联网带动就业人数情况 资料来源：《中国工业互联网产业经济发展白皮书》，国信证券经济研究所整理 资料来源：《中国工业互联网产业经济发展白皮书》，国信证券经济研究所整理 核心公司有望受益于工业互联网浪潮 受益于政策的推动以及产业趋势的发展，相关的核心公司有望深度受益，主要包括宝信软件、中控技术、北路智控、赛意信息： 1）宝信软件：宝信软件是钢铁行业的MES龙头，以钢铁行业信息化和自动化业务起家，其中MES系统在钢铁市场占有率超过50%，并逐步扩展到化工、医药等领域。公司凭借以MES为核心的产品战略，成功跃升为工业互联网第一梯队。2020年12月，宝信正式推出xIn³Plat工业互联网平台，xIn³Plat平台标志着我国钢铁行业数智化体系变革迈出重要一步。 2）中控技术：中控技术为国内流程工业智能制造领域领军企业。公司以集散控制系统（DCS）为业务起点，多元拓展发展成为集DCS、仪表、工业软件为一体的工业3.0+4.0智能制造厂商。经过20年的发展，2021年公司产品在国内DCS/SIS市占率分别为33.8%和25.7%，位居第一第二。公司仪表产品和工业软件竞争力也在逐年提升，当前公司优势软件产品APC、MES市占率分别达到28.6%、2.1%，位居行业第一和第七。公司产品和解决方案广泛应用于化工、石化、电力、制药等流程工业领域。 3）北路智控：公司是国内少数产品能够覆盖智能矿山三大层级的智能矿山领先企业。公司自2007年成立以来，深耕煤矿信息化、智能化建设领域，专业从事智能矿山相关信息系统的开发、生产与销售，能够为下游客户提供“软硬件一体”的、覆盖智能矿山感知层、传输层、智能应用与决策层三大层级的信息化、智能化综合解决方案，致力于提升我国煤矿信息化、智能化建设水平。经过多年的技术延伸及产业发展，公司目前已经形成了包含智能矿山通信、监控、集控及装备配套四大类系统的较完善产品体系。 4）赛意信息：作为国内工业管理软件践行者，公司聚焦于工业互联网、智能制造等领域的技术与商业模式应用，为企业提供工业制造业的数字化的高端软件咨询、实施和集成服务。公司的服务领域以大型核心ERP解决方案为起点，逐渐向供应链上下游的数字化采购管理及数字化营销管理领域延伸，提供研发仿真设计-车间制造执行-设备互联-智能仓储及物流管理一体化的智能制造解决方案。 遥感信息化行业有望加速成长 遥感行业在国家投入下迎来快速发展期 政策加持，遥感行业迎来快速发展。2015年的《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015-2025年）》为国内民用遥感卫星产业发展奠定了坚实的基础，一