基本面提振市场，豆油震荡反弹

和合期货豆油周报（20221226-20221230） ——基本面提振市场，豆油震荡反弹 作者：李欣竹 期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558 邮箱：lixinzhu@hhqh.com.cn 摘要： 本周，豆油期货价格呈现反弹走势，现货价格却有所回落。供应方面，国内大豆到港量逐步增加，国内油厂开机率均有一定回升，同时实际压榨量比预期乐观，使得豆油供应增加；国内油厂开工率上调，由于需求走弱，国内油厂豆油库存出现小幅回升。需求方面，随着新冠更名以及管控降为乙类乙管，使得人们对于后市需求预期乐观，提振油脂市场。随着春节逐渐临近，食品企业年前备货高峰陆续出现，但是下游贸易商均采取刚需补货为主，仍有一定观望氛围。综上，豆油价格后市仍以区间震荡为主，国内仍以油脂消费需求为主导，重点关注油厂压榨量的变化情况，以及下游市场春节前的备货情况。 目录 一、本周行情回顾.....................................- 3 - （一）期货行情..- 3 - （二）现货行情..- 3 - 二、国内外基本面分析.................................- 4 - （一）国内外大豆价格涨跌不一......................- 4 - （二）大豆到港数量持续增加........................- 6 - （三）大豆压榨量持续增加，豆油库存小幅回升........- 6 - （四）马棕产量减少，国内库存持续增加..............- 7 - 三、市场需求情况.....................................- 8 - 四、后市展望..- 8 - 风险揭示：..- 8 - 免责声明：..- 9 - 一、本周行情回顾 （一）期货行情 本周大商所豆油主力合约y2305开盘价8280元/吨，最高价8906元/吨，最低价8278元/吨，收盘价8900元/吨，较上一周上涨624，涨幅7.54%，成交量 259.0万手，较上一周增加11.5万手，持仓量46.1万手，较上一周减少25935手。 （二）现货行情 图一：豆油2305期货价格K线图数据来源：文华财经和合期货 12月30日，豆油均价9780元/吨，较上一交易日价格下调70元/吨。目前豆油现货价格已经连续第三周回落，刷新近一年的低位。中国粮油商务网统计数据显示，截至第52周末，国内豆油现货成交量为85250吨，较上周减少70800吨，降幅45.37%。本周，终端市场需求清淡，并且市场担忧春节期间餐饮业需求不佳，下游呈现观望态度，现货成交量明显减少。 图二：豆油现货市场价格数据来源：Wind和合期货 图三：豆油现货成交量 数据来源：文华财经和合期货 二、国内外基本面分析 （一）国内外大豆价格涨跌不一 本周国内大豆均价为5715元/吨，周环比下跌45元/吨，较上周价格下跌 0.77%。 国外方面，截至12月28日收盘，本周CBOT大豆期货交易收盘价格1506.5美分/蒲，较上周同期上涨1.42%，较上月同期上涨3.38%，较年初上涨11.14%。由于中国取消疫情限制，不再对入境人员和货物等采取检疫管理政策，提振美豆市场。同时，阿根廷天气状态也对大豆价格有一定支撑。 图四：大豆现货价 数据来源：Wind和合期货 图五：CBOT大豆期货收盘价数据来源：Wind和合期货 （二）大豆到港数量持续增加 截止2022年12月30日，全国港口大豆库存为618.19万吨，较上周增加 18.78万吨，增幅3.13%，同比去年减少150.09万吨，减幅20.26%。自从11月中下旬以来，进口大豆到港数量逐步增多。 图六：港口大豆库存量数据来源：Wind和合期货 （三）大豆压榨量持续增加，豆油库存小幅回升 截至12月23日，全国豆油库存量是81.40万吨，周环比增加3.9万吨；比上年同期减少12.4万吨，减幅13.22%。进口大豆集中到港，国内油厂开机率继续回升，大豆压榨量基本维持在200万吨左右。上周国内大豆压榨量211万吨， 周环比增加3万吨，月环比增加13万吨。 图七：全国豆油库存量数据来源：Wind和合期货 （四）马棕产量减少，国内库存持续增加 截至2022年12月28日，全国重点地区棕榈油商业库存约106.2万吨，周环比增加2.15万吨，增幅2.07%。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2022年12月1-25日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少4.31%。本月马棕产量下滑，出口边际改善，月末库存或仍趋降。 图八：国内棕榈油商业库存数据来源：Wind和合期货 三、市场需求情况 需求方面，春节来临下游备货高峰，需求预期应该偏强，但今年下游需求依旧偏淡，除了疫情放开后终端餐饮的需求并未好转，另一方面，市场对于豆油后市仍然持偏空态度，下游观望氛围浓厚。 图九：国内豆油消费量数据来源：Wind和合期货 四、后市展望 本周，豆油期货价格呈现反弹走势，现货价格却有所回落。供应方面，国内大豆到港量逐步增加，国内油厂开机率均有一定回升，同时实际压榨量比预期乐观，使得豆油供应增加；国内油厂开工率上调，由于需求走弱，国内油厂豆油库存出现小幅回升。需求方面，随着新冠更名以及管控降为乙类乙管，使得人们对于后市需求预期乐观，提振油脂市场。随着春节逐渐临近，食品企业年前备货高峰陆续出现，但是下游贸易商均采取刚需补货为主，仍有一定观望氛围。综上，豆油价格后市仍以区间震荡为主，国内仍以油脂消费需求为主导，重点关注油厂压榨量的变化情况，以及下游市场春节前的备货情况。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应 当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。