新冠感染实施乙类乙管，游戏版号常态化发放

本周观点 游戏版号发放常态化，政策利好下新游上线不确定性或降低。12月28日，国家新闻署发布12月国产游戏版号，共计84款，同时发布2022年进口游戏版号，共计44款。游戏版号发放更加常态化体现在：1）发放节奏：22年4月版号恢复发放以来，仅5月和10月未发放国产游戏版号，22年进口游戏版号年内发放；2）发放数量：22年7/8/9/11/12国产游戏版号数量67/69/73/70/84，12月游戏版号数量是今年下半年最多的；3）游戏类型：《重生边缘》、《无畏契约》（又称：Valorant）等中重度游戏获批；4）获批版号公司：此次游戏版号中，多家上市公司获批，包括腾讯（《重生边缘》、《无畏契约》）、网易（《巅峰极速》、《幻想生活》），也包括中手游《新仙剑奇侠传之挥剑问情》、吉比特《渊海王座》《这个地下城有点怪》、心动公司《火力苏打》等；此外，本次进口游戏版号中，韩国开发商Nexon开发的《冒险岛：枫之传说》获批，腾讯《DNF手游》也有可能在未来获批。我们认为，从上述角度来讲，新游上线不确定性或降低，利好业绩修复。 投资逻辑 2023年投资主线为：寻找在虚拟现实行业初期获益的公司；电商及即使零售消费新趋势；疫后复苏。个股方面，关注社交壁垒及游戏工业化能力强、各业务线基本面均向好的腾讯，习惯性省钱趋势下的高性价比电商平台拼多多，主业和到店业务均直接受益疫后线下场景修复的移卡，于疫情期间提高市场份额的院线龙头万达电影，及疫后线下出行修复、消费复苏驱动业绩修复的分众传媒。 行业要闻 12月26日，国务院联防联控机制综合组当日印发《关于对新型冠状病毒感染实施‚乙类乙管‛的总体方案》，方案指出，2023年1月8日起，对新型冠状病毒感染实施‚乙类乙管‛。依据传染病防治法，对新冠病毒感染者不再实行隔离措施，不再判定密切接触者；不再划定高低风险区；对新冠病毒感染者实施分级分类收治并适时调整医疗保障政策；检测策略调整为‚愿检尽检‛；调整疫情信息发布频次和内容。依据国境卫生检疫法，不再对入境人员和货物等采取检疫传染病管理措施。 12月30日，Nreal举办了第10万台NrealAirAR眼镜下线仪式，是全球首个消费级AR眼镜突破10万台量产。 2022年伴随着中国、日本、美国市场的发售，第四季度Nreal出货量超过7万台。此次实现10万台量产的AR眼镜是Nreal第二代产品NrealAir，是目前Nreal在全球市场主推的产品，拥有业界标杆级的空间视网膜级显示，配备130英寸空中投屏和201英寸AR天幕，并支持与手机、平板、笔记本、掌机、游戏主机甚至智能汽车等多种设备的连接。 12月30日，Steam公布2022年度畅销游戏榜，涵盖了2022年Steam平台收入最高的100款游戏，并根据销量将游戏分为了铂金、黄金、白银和青铜四个‚段位‛，网易的国产买断制游戏《永劫无间》成功冲上最高的铂金段位，与《艾尔登法环》《使命召唤：19》等游戏并列前十。 风险提示 宏观经济不及预期风险，疫后修复不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差。 内容目录 一、本周观点3 1.1行业观点3 1.2重点公司跟踪3 二、行业政策及新闻动态11 2.1政策更新11 2.2行业新闻13 2.3行业投融资情况13 三、周度数据跟踪13 3.1电影：电影票房周度数据跟踪13 3.2电视剧：连续剧热度指数排行榜周度跟踪14 3.3综艺：综艺热度指数排行榜周度跟踪15 四、重点公司估值表更新16 五、风险提示16 图表目录 图表1：政策更新11 图表2：12月24日-12月30日行业投融资情况13 图表3：12月24日-12月30日电影票房及占比周度数据跟踪14 图表4：12月24日-12月30日周度电影平均票价及排片占比数据跟踪14 图表5：本周（12.25-12.30）连续剧热度指数排行榜14 图表6：上周（12.19-12.24）连续剧热度指数排行榜15 图表7：本周（12.25-12.30）综艺热度指数排行榜15 图表8：上周（12.19-12.24）综艺热度指数排行榜15 图表9：重点公司估值表（2022年12月30日）16 一、本周观点 1.1行业观点 事件： ◾12月28日，国家新闻署发布12月国产游戏版号，共计84款，同时发布2022年进口游戏版号，共计44款。 点评： ◾游戏版号发放常态化，政策利好下新游上线不确定性或降低。1）发放节奏：22年4月版号恢复发放以来，仅5月和10月未发放国产游戏版号，22年进口游戏版号年内发放；2）发放数量：22年7/8/9/11/12国产游戏版号数量67/69/73/70/84，12月游戏版号数量是今年下半年最多的；3）游戏类型：《重生边缘》、《无畏契约》 （又称：Valorant）等中重度游戏获批；4）获批版号公司：此次游戏版号中，多家上市公司获批，包括腾讯（《重生边缘》、《无畏契约》）、网易（《巅峰极速》、《幻想生活》），也包括中手游《新仙剑奇侠传之挥剑问情》、吉比特《渊海王座》《这个地下城有点怪》、心动公司《火力苏打》等；此外，本次进口游戏版号中，韩国开发商Nexon开发的《冒险岛：枫之传说》获批，腾讯《DNF手游》也有可能在未来获批。我们认为，从上述角度来讲，游戏版号发放更加常态化，新游上线不确定性或降低，利好业绩修复。 1.2重点公司跟踪 A股：关注‚低估值‛+‚高成长性‛的游戏板块和优质流媒体公司 1）三七互娱：长线游戏P&S排名趋稳进入变现期，关注SLG迭代产品加速出海业绩承载及后续品类突破。10月30日，三七互娱发布了2022年三季度财报，今年前三季度，公司实现总营收116.78亿元，同比下降3.6%；归母净利润 22.57亿元，同比增长31.11%。Q3业绩承压主要受制于新游上线少及存量产品步入成熟期。 ①公司产品储备丰富，关注《小小蚁国》等新游带来的增量。2022年9月《小小蚁国》国内上线。据七麦数据，截止12月30日该游戏处于iOS模拟游戏畅销榜第2位，全部游戏畅销榜排名第13，在Q4持续贡献业绩，建议关注公司后续蚂蚁题材的SLG储备产品表现。目前公司储备了《霸业》等30余款游戏，其中《霸业》《空之要塞：启航》《光明冒险》等游戏已拿到版号，后续有望陆续上线。卡牌类：关注公司全球性定位的重点自研产品《代号：C6》带来海外业绩增量。 ②坚持精品化、多元化、全球化战略，海外业务有望复制成功案例之路。据SensorTower，公司在22年9/10/11月中国手游发行商收入排行榜中始终位于第4名，彰显海外市场开拓的稳健性。目前以《Puzzles＆Survival》、《云上城之歌》、《叫我大掌柜》为代表的全球发行游戏取得显著成功，这些成功案例为公司积累了丰富且有效的全球化研发、发行的经验，利于公司延续成功出海产品的道路。SLG生命周期较长，长线SLG游戏P&S美国iOS畅销榜排名趋稳，预计未来持续变现，贡献利润。据SensorTower，《P&S》在22年11月出海游戏收入排名中位居第3，环比10月提升1位；《P&S》模式跑通，后续‚P&S-like‛的迭代产品有望持续推动海外业绩提升。 ③12月26日，三七互娱参与深流微智能的亿元级A轮融资，据IT桔子，本次融资由老股东兴旺投资领投，三七互娱和卓源资本跟投，本轮募集资金将用于加速技术产品研发。 2）吉比特：具有超长线运营能力，主力游戏DAU稳定，关注所布局赛道的出圈。2022年10月26日，公司发布2022 年三季度报告，前三季度实现营收38.30亿元，同比+9.89%，归母净利10.12亿元，同比-16.07%，其中，《摩尔庄园》永久性道具摊销周期据实际运营调短，前三季度营收调增约0.72亿元；单Q3营收13.19亿元，同比+20.17%，归母净利3.23亿元，同比+6.15%。主力产品表现稳健，《奥比岛》等贡献增量，业绩符合预期。 ①公司长线运营能力处于二线厂商龙头水平。市场大多手游平均生命在1年左右，而公司较强的‚超长线‛运营能力，推动核心游戏《问道》手游已持续运营了5年，相比同类竞品，主力游戏DAU保持较高水平的稳定状态，我们认为公司在长线运营能力上已处于二线厂商头部梯队。1）RPG品类：除低于一线网易的《梦幻西游》外，《问道》DAU高于其他二线厂商竞品。Q3《问道手游》于iOS游戏畅销榜平均排名第25名左右，相对Q2略有下滑，总体表现保持稳健。2）放置类：《一念逍遥》4月DAU已反超20年的爆款竞品，且DAU稳定性更高。 ②长线运营能力+多赛道布局，增加出圈概率，版号储备较多，关注新游上线。目前，公司在研发项目已立项9个， 《超喵星计划》已获版号，M66海外版预计23年海外上线，国内版已于21年申请版号；在代理项目上已覆盖了10 个品类，代理储备布局了约7个品类，包括了射击、女性向、沙盒类等多个品类，有望获得更多‚出圈‛红利，代理产品储备中《黎明精英》《新庄园时代》《失落四境》《皮卡堂》已获版号。 ③吉比特子公司雷霆网络的《渊海王座》已于12月28日获批版号，储备研发产品得到兑现，有望带来全新增长；《问 道》在12月AppStore手游畅销排行榜中处于第27名左右，12月30日当天处于手游畅销排行榜第36名；《一念逍遥》在Q4角色扮演类手游畅销排行榜中平均处于30名左右，表现稳定；《一念逍遥》已推出微信小程序版本，处于初期的测试阶段;吉比特子公司雷霆网络的《捕梦猫》于11月17日获批版号。据SensorTower，9月初《一念逍遥》韩语版上线，使得9月《一念逍遥》海外收入环比+93%，2022年12月位于中国AppStore手游收入的第21名左右； 《超喵星计划》拿到8月批次版号后，目前已于TapTap开启预约，预约人数截止12月31日11：00为16.75万人， 评分9.2。 ④吉比特12月21日发布2022年前三季度权益分派实施公告，拟每10股派发现金红利140元(含税)，共计派发现金 红利10.06亿元。股权登记日为2022年12月28日，除权(息)日为2022年12月29日，现金红利发放日为2022年 12月29日。 3）宝通科技：10月27日发布三季报。①收入端：第三季度单季实现营收8.62亿元，同比增长35.25%；前三季度实现营业收入23.88亿元，同比增长21.09%。②利润端：第三季度单季度实现归母净利润5013万元，同比下降40.48%。前三季度实现归母净利润1.01亿元，同比下降69.76%。利润环比实现扭亏为盈，主要系工业互联网业务增长及游戏营收企稳，同时加大了费用管控。 随着易幻加强拓展国际业务，公司营收有望保持增长；借助子公司哈士奇在VR/AR内容和解决方案上的优势，叠加本身在游戏和工业互联网的优势，公司强化了虚拟现实领域的布局；据7月5日投资者关系活动表显示，公司Q2环比Q1改善较多，Q2上线的游戏流水数据表现出色，在新马和港澳台上线的《剑侠世界3》表现优异，创造了易幻公司在港台地区的单月流水的新高；易幻上半年在国内发行的《元素方尖》和《终末阵线》上线后首月流水也基本符合公司预期。 ①游戏储备丰富，4款产品已拿到版号。7月5日投资者关系活动表显示，公司目前已拿到《终末阵线》《元素方尖》 《冰火创世纪》等四款产品版号，《幻象回忆》《D3》等三个游戏在等待版号审核中。 ②12月12日，宝通科技2022年度首届大质量工作会议在百年通鸿山智慧产业园报告厅举行；公司9月13日在投资者互动平台表示，公司与Meta长期展开合作。9月，宝通科技宣布，公司已在无锡、上海、苏州设立了展馆，并与银亚集团签署了战略协议，双方将基于元宇宙联盟以及BOTONSPACE1裸眼混合现实技术等多方位的紧密配合，打造大健康与环保健康产业、数字卫生与防疫产业、工业元宇宙与产教融合产业、元宇宙与非物质文化遗产(数字资产)产业、元宇宙与城市交通系统等具体合作生态，共同进行市场开拓。 4）芒果超媒：出品内容保持高热