固定收益周报：生产端持续低迷

固定收益周报 生产端持续低迷 证券研究报告/高频数据观察2022年12月31日 分析师：周岳 执业证书编号：S0740520100003Email：zhouyue@r.qlzq.com.cn联系人：薛瑶 Email：xueyao@zts.com.cn 投资要点 生产：主要开工率指标低迷。钢材生产稳定：本周钢厂开工率、产能利用率与上周持平。本周唐山钢厂高炉开工率56.35%，月初至今同比上涨13.10个百分点；产能利用率75.14%，月初至今同比上涨18.67个百分点。汽车轮胎生产遇冷：本周汽车全钢胎开工率环比继续下跌5.05个百分点，月初至今同比下跌8.79个百分点，半钢胎继续环比下跌4.76个百分点，月初至今同比下跌2.06个百分点。化纤生产回落：本周PTA开工率环比下跌3.89个百分点，PX开工率环比下跌3.21个百分点，涤纶长丝（江浙 地区）本周开工率环比下跌1.29个百分点。 需求：地产销售回暖。本周商品房销售回暖，30大中城市商品房成交面积环比上升50.87%，一、二、三线城市分别环比上涨46.94%、71.03%和9.20%。成交土地溢价率回升：截至12月25日，100大中城市成交土地溢价率环比上涨1.15个百分点，其中一线城市成交土地溢价率环比回落0.08个百分点，二、三线城市成交土地溢价率分别环比回升1.49、0.78个百分点。房企选地偏好分化：截至12月25日，100大中城市成交土地面积环比上涨48.08%，二、三线城市拿地面积分别环比上涨97.12%和46.46%，一线城市拿地面积环比下跌66.98%。汽车消费分化：乘用车批发日均销量为 6.7万辆，环比下跌2.23%，月初至今同比下跌11.10%，乘用车零售日均销量为9.0万辆，本周环比上升16.81%。钢材补库：从库存来看，螺纹钢，线材和热轧板库存回升，本周环比分别上涨5.28%，9.74%和3.29%。进出口表现低迷：中国出口集装箱运价指数（CCFI）延续下跌趋势，本周环比回落2.77%；上海出口集装箱运价指数 （SCFI）小幅上涨，本周环比上涨0.04%，中国进口干散货运价指数（CDFI）本周环比下跌7.02%。 价格：猪肉价格继续下跌，国际原油价格上涨。肉制品价格涨跌互现：猪肉价格本周继续下跌，价格环比下降2.26%，牛肉，羊肉由跌转涨，分别环比上涨0.35%和0.16%，鸡蛋、白条鸡批发价延续下跌趋势，分别环比下跌6.05%、2.95%。蔬果价格持续上涨，本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比上涨3.07%，7种重点监测水果平均批发价环比上涨3.88%。大宗商品价格涨跌互现：原油期货价格上涨，布伦特原油期货结算价环比上涨2.37%，WTI原油期货结算价环比上涨0.88%。有色期货价格下 跌，LME3个月铜本周环比下跌0.05%，LME3个月铝价格本周环比下跌0.29%。本周Myspic综合钢价指数环比上涨0.71%。截至12月30日，南华工业品指数环比上涨2.94%。其中：长江有色市场铜价格与上周持平；铝价格本周环比下跌0.59%；螺纹钢环比上涨1.26%，国产铁矿石价格环比上涨0.60%，进口铁矿石价格环比上涨4.4 8%；水泥价格下跌2.97%。人民币贬值压力有所缓解：本周美元兑人民币汇率环比下 跌0.51%至6.95，人民币有效实际汇率指数环比上涨0.18%。 风险提示：房地产市场超预期，疫情影响超预期。 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率指标低迷 钢材生产稳定：本周钢厂开工率、产能利用率与上周持平。本周唐山钢厂高炉开工率56.35%，月初至今同比上涨13.10个百分点；产能利用率75.14%，月初至今同比上涨18.67个百分点。 汽车轮胎生产遇冷：本周汽车全钢胎开工率环比继续下跌5.05个百分点， 月初至今同比下跌8.79个百分点，半钢胎继续环比下跌4.76个百分点，月 初至今同比下跌2.06个百分点。 化纤生产回落：本周PTA开工率环比下跌3.89个百分点，PX开工率环比下跌3.21个百分点，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比下跌1.29个百分点。 本周环上周环月初至今月初至今 图表1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 比(%) 比(%) 环比(%) 同比(%) 更新时间 高炉开工率:唐山钢厂（%） 56.35 0.00 -0.79 1.59 13.10 2022-12-30 产能利用率:唐山钢厂（%） 75.14 0.00 0.58 1.82 18.67 2022-12-30 开工率:PX:国内:周（%） 67.74 -3.21 -3.16 -2.73 1.57 2022-12-29 开工率 开工率:PTA:国内:周（%） 62.01 -3.89 0.26 -7.15 -8.68 2022-12-29 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 44.70 -5.05 -6.76 0.27 -8.79 2022-12-29 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 53.59 -4.76 -6.48 -0.61 -2.06 2022-12-29 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 52.47 -1.29 -2.76 -9.54 -22.88 2022-12-29 产量 主要钢厂产量:螺纹钢:全国:当周值（万吨） 271.63 -1.92 -2.80 -3.96 3.12 2022-12-30 来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：地产销售回暖 商品房销售回暖：30大中城市商品房成交面积环比上升50.87%，一、二、三线城市分别环比上涨46.94%、71.03%和9.20%。 成交土地溢价率回升：截至12月25日，100大中城市成交土地溢价率环 比上涨1.15个百分点，其中一线城市成交土地溢价率环比回落0.08个百分点，二、三线城市成交土地溢价率分别环比回升1.49、0.78个百分点。 房企选地偏好分化：房企拿地意向分化。截至12月25日，100大中城市成交土地面积4445.10万平方米，环比上涨48.08%。二、三线城市拿地面积分别环比上涨97.12%和46.46%，一线城市拿地面积环比下跌66.98%。当周溢价率约为2.08%，较前周上涨1.15个百分点。 2、乘用车销量：汽车消费分化 乘用车零售销量持续上升。12月19日-12月25日，乘用车批发日均销量为6.7万辆，环比下跌2.23%，月初至今同比下跌11.10%，乘用车零售日均销量为9.0万辆，本周环比上升16.81%。 3、库存：钢材补库 从库存来看，螺纹钢，线材和热轧板库存回升，本周环比分别上涨5.28%，9.74%和3.29%。 4、进出口：航运指数表现低迷 部分港口城市受疫情反复，运输能力下降，叠加外部通货膨胀率高企的影响，出口方面整体需求表现不佳。中国出口集装箱运价指数（CCFI）延续下跌趋势，本周环比回落2.77%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）小幅上涨，本周环比上涨0.04%。散货船市场有所疲软，各船型需求热度回落，中国进口干散货运价指数（CDFI）本周环比下跌7.02%。 图表2：需求端主要高频数据 30大中城市:商品房成交面积（万方） 商品房30大中城市:商品房成交面积:一线城市（万方） 销售30大中城市:商品房成交面积:二线城市（万方） 30大中城市:商品房成交面积:三线城市（万方） 411.06 72.45 262.63 75.98 50.87-7.6518.25-20.7046.94-29.67-0.41-29.1471.034.4529.76-22.75 9.20-10.6612.31-4.20 2022-12-302022-12-302022-12-302022-12-30 100大中城市:成交土地溢价率:当周值（%） 100大中城市:成交土地溢价率:一线城市（%）100大中城市:成交土地溢价率:二线城市（%） 土地成100大中城市:成交土地溢价率:三线城市（%）交100大中城市:成交土地占地面积:当周值（万方） 100大中城市:成交土地占地面积:一线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:二线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:三线城市（万方） 2.080.001.502.42 4445.1071.18 1140.63 3233.28 1.15-1.48-1.03-0.59 -0.08-2.34-0.991.87 1.49-1.61-1.23-0.790.78-1.15-1.28-1.20 48.08-16.7066.749.76 -66.98214.58178.44-44.17 97.12-26.4840.29-11.4446.46-19.6674.5223.23 2022-12-252022-12-252022-12-252022-12-252022-12-252022-12-252022-12-252022-12-25 乘用车当周日均销量:乘用车:厂家批发（辆） 销量当周日均销量:乘用车:厂家零售（辆） 6683390447 -2.2361.3914.79-11.10 16.8170.9857.3718.18 2022-12-252022-12-25 Mysteel全国螺纹钢库存（万吨） 库存Mysteel全国线材库存（万吨）Mysteel全国热轧板卷库存（万吨） 589.32 64.35 203.61 5.28-0.64-1.18-3.699.74-2.19-16.44-44.423.291.67-9.35-15.78 2022-12-302022-12-302022-12-30 CCFI（点） 出口 SCFI（点） 1271.31 1107.55 -2.77-2.38-19.32-58.14 2022-12-302022-12-30 0.04 -1.44-18.73-76.70 BDI（点） 进口 CDFI（点） - 1008.40 - -2.88 -- 2022-12-302022-12-30 -7.02-0.19-1.61-24.11 需求端 指标名称 本周值 本周环上周环比月初至今 比(%)(%)环比(%) 月初至今 同比(%) 更新时间 来源：WIND，中泰证券研究所 三、价格数据追踪 1、食品价格涨跌互现 本周猪肉价格继续下跌，平均批发价环比下跌2.26%，牛肉，羊肉由跌转涨，分别环比上涨0.35%和0.16%，鸡蛋、白条鸡批发价延续下跌趋势，分别环比下跌6.05%、2.95%。蔬果价格持续上涨，本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比上涨3.07%，7种重点监测水果平均批发价环比上涨3.88%。 2、上游产品价格涨跌互现 大宗商品价格涨跌互现：原油期货价格上涨，布伦特原油期货结算价环比上涨2.37%，WTI原油期货结算价环比上涨0.88%。有色期货价格下跌，LME3个月铜本周环比下跌0.05%，LME3个月铝价格本周环比下跌0.29%。 工业品价格涨跌互现：本周Myspic综合钢价指数环比上涨0.71%。截至12月30日，南华工业品指数环比上涨2.94%。其中：长江有色市场铜价格与上周持平；铝价格本周环比下跌0.59%；螺纹钢环比上涨1.26%，国产铁矿石价格环比上涨0.60%，进口铁矿石价格环比上涨4.48%；水泥价格下跌2.97%。 3、人民币贬值压力有所缓解 本周美元兑人民币汇率环比下跌0.51%至6.95，人民币有效实际汇率指数环比上涨0.18%。 价格 指标名称 本周值 本周环 比(%) 上周环 比(%) 月初至今 环比(%) 月初至今 同比(%) 更新时间 平均批发价:猪肉（元/公斤） 25.96 -2.26 -11.85 -13.47 21.81 2022-12-30 平均批发价:牛肉（元/公斤） 77.09 0.35 -1.85 -0.03 0.35 2022-12-30 平均批发价:羊肉（元/公斤） 67.76 0.16 -1.02 0.64 -5.26 2022