钢铁行业周报：供需双弱持续，节后需求预期改善

本周行情回顾： 中信钢铁指数报收1590.26点，下跌0.45%，跑输沪深300指数1.59pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第26位。 重点领域分析： 供需双弱持续，钢材及原料价格走强。本周全国高炉产能利用率略增，电炉产能利用率及钢材产量继续回落，国内247家钢厂高炉产能利用率为82.6%，环比+0.2pct，同比+6.8pct； 91家电弧炉产能利用率为49.1%，环比-3.2pct，同比-4.8pct；五大品种钢材周产量为917.3万吨，环比-0.3%，同比+1.4%；本周日均铁水产量增0.6万吨至222.5万吨，仍处于阶段性低位，电炉产能利用率受低利润影响显著回落，长材产线停产检修增多，板材企业小幅增产，综合影响下钢材产量小幅下降，当前采暖季暂无大范围限产现象，期间累计产量或高于往年；库存方面，五大品种钢材周社会库存为888.2万吨，环比+4.4%，同比+1.5%；本周钢厂库存为437.2万吨，环比+1.2%，同比+3.9%；本周钢材总库存再度增加，周增幅为3.3%，贸易商储备积极性有限，冬储缓慢进行，同时项目赶工需求回落导致库存累积；由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费为874.4万吨，环比-3.2%，同比-3.4%，其中螺纹钢周表观消费246.7万吨，环比-7.3%，同比-7.9%，近期建材日均成交量走弱，现货交易情绪降温，终端采购与备库节奏放缓，随着冬季降温范围进一步增大，需求或季节性偏弱运行；本周钢材、铁矿现货价格震荡走强，主流钢材长流程即期毛利维持低位，电炉毛利再度回落，本周247家钢厂盈利率为19.9%，环比回落1.7pct。 行业PMI回升，节后需求预期改善。据中国物流与采购联合会数据，2022年12月国内钢铁PMI指数为44.3%，环比回升4.2个百分点，分项指数中原料采购及出厂价格指数回升，反映出需求强预期对钢价的支撑；近期银保监会发声全力支持房地产市场平稳发展，稳定房地产开发贷款投放，做好房地产并购融资支持，政策端持续释放稳增长信号，疫情管控措施优化后，节后钢材需求预期进一步改善，继续关注宏观及地产政策的执行落地情况，以及对地产开工、施工和终端实物需求的影响。 钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，1-11月国内火电投资完成额同比增长38.3%，核电投资完成额同比增长23.7%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。 投资策略。当前钢铁市场供需双弱持续，下游地产及制造业投资低迷，钢铁板块处于供需结构底部状态，同时应该看到地产相关利好政策不断出台，支撑钢材下游需求中长期复苏，宏观积极政策推进的同时，疫情防控措施优化后需求预期也进一步改善，钢铁板块估值及盈利修复潜力巨大，继续推荐显著受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于油气、核电景气周期的久立特材，兼具低估值特征与成长特性的甬金股份；建议关注受益于煤电景气周期的武进不锈，显著受益于产业升级及新能源汽车产业链的中信特钢、华菱钢铁，盈利能力突出、高分红的方大特钢，行业龙头宝钢股份。 风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。 重点标的 股票代码 1.本周核心观点 1.1.供给：高炉产能利用率略增，钢材产量下降 本周钢材产量微降，全国高炉产能利用率小幅回升，日均铁水产量增0.6万吨至222.5万吨，仍处于阶段性低位，电炉产能利用率受低利润影响显著回落，长材产线停产检修增多，板材企业小幅增产，综合影响下钢材产量小幅下降，当前采暖季暂无大范围限产现象，期间累计产量或高于往年。 国内247家钢厂炼铁产能利用率为82.6%，环比+0.2pct，同比+6.8pct。 唐山高炉产能利用率为75.1%，环比持平，同比+20.2pct。 91家电弧炉产能利用率为49.1%，环比-3.2p Ct ，同比-4.8pct。 五大品种钢材周产量为917.3万吨，环比-0.3%，同比+1.4%。 螺纹钢周度产量为271.6万吨，环比-1.9%，同比+0.9%。 热卷周度产量为309.0万吨，环比+2.7%，同比+4.1%。 据中国物流与采购联合会数据，2022年12月国内钢铁PMI指数为44.3%，环比回升4.2个百分点，分项指数中原料采购及出厂价格指数显著回升，反映出需求强预期对钢价的支撑；近期银保监会发声全力支持房地产市场平稳发展，稳定房地产开发贷款投放，做好房地产并购融资支持，政策端持续释放稳增长信号，疫情管控措施优化后，节后钢材需求预期进一步改善，继续关注宏观及地产政策的执行落地情况，以及对地产开工、施工和终端实物需求的影响。 图表1：247家样本钢厂炼铁产能利用率 图表2：唐山钢厂产能利用率 图表3：91家样本钢厂电炉产能利用率 图表4：五大品种钢材周度产量（万吨） 图表5：螺纹钢周度产量（万吨） 图表6：热轧卷板周度产量（万吨） 1.2.库存：总库存连续第二周增加 本周，五大品种钢材社会库存继续回升，钢材总库存再度增加，周增幅为3.3%，贸易商储备积极性有限，冬储缓慢进行，同时项目赶工需求回落导致库存累积。 五大品种钢材周社会库存为888.2万吨，环比+4.4%，同比+1.5%。 螺纹钢周社会库存389.9万吨，环比+6.3%，同比+14.9%。 热卷周社会库存203.6万吨，环比+3.3%，同比-6.8%。 本周，五大品种钢材钢厂库存小幅回升： 五大品种钢材周钢厂库存为437.2万吨，环比+1.2%，同比+3.9%。 螺纹钢周钢厂库存179.1万吨，环比+1.1%，同比-1.3%。 热卷周钢厂库存81.1万吨，环比-2.1%，同比-2.0%。 图表7：五大品种钢材社会库存（万吨） 图表8：螺纹钢社会库存（万吨） 图表9：热轧卷板社会库存（万吨） 图表10：五大品种钢材钢厂库存（万吨） 图表11：螺纹钢钢厂库存（万吨） 图表12：热轧卷板钢厂库存（万吨） 1.3.需求：表观消费继续回落，建材成交同步走弱 本周五大品种钢材表观消费量继续回落，建材日均成交量走弱，现货交易情绪降温，终端采购与备库节奏放缓，随着冬季降温范围进一步增大，需求或季节性偏弱运行。 五大品种钢材周表观消费为874.4万吨，环比-3.2%，同比-3.4%。 螺纹钢周表观消费246.7万吨，环比-7.3%，同比-7.9%。 热卷周表观消费304.3万吨，环比+2.2%，同比-0.5%。 本周建材成交转弱： 本周全国建筑钢材日均成交量为10.96万吨，较上周均值-5.7%。 图表13：五大品种钢材周度表观消费量（万吨） 图表14：螺纹钢周度表观消费量（万吨） 图表15：热轧卷板周度表观消费量（万吨） 图表16：主流贸易商日度建材成交量（五日移动平均）（万吨） 1.4.原料：矿价持续走强 铁矿方面：本周矿价持续走强，周内澳巴铁矿发运总量基本持平，到港量小幅回落，疏港量环比下降，铁矿港口库存继续回落，短期钢厂补库预期仍存，基本面有好转趋势，中期铁矿供给有望回升，继续关注近期钢厂利润偏低对铁水产量的影响。 普氏62%品位进口矿价格指数117.4美元/吨，周环比+4.3%，同比-4.3%。 澳洲铁矿发运量1759.5万吨，环比-5.1%，同比-1.7%。 巴西铁矿发运量712.5万吨，环比+18.3%，同比-1.9%。 北方港口铁矿到港量1130.4万吨，环比-4.1%，同比+2.7%。 45港口铁矿日均疏港量291.9万吨，环比-4.1%，同比-0.7%。 45港口铁矿港口库存1.32亿吨，环比-1.1%，同比-15.6%。 64家钢厂进口矿库存可用天数（双周）为21天，环比+2天，同比-9天。 焦炭方面：本周焦炭偏强运行，第四轮提涨全面落地后焦企利润修复，产能利用率继续回升，焦炭总库存环比小幅增加，当前钢材终端需求转弱，钢厂补库预期仍存，双焦现货价格近期以稳为主。 天津港准一级冶金焦报价为2910元/吨，周环比持平，同比+7.4%。 全国230家独立样本焦企产能利用率74.0%，周环比+0.6pct，同比+12.0pct。 焦炭加总库存870.0万吨，周环比+3.0%，同比-10.7%。 焦炭钢厂可用天数12.4天，周环比+0.4天，同比-4.1天。 图表17：普氏铁矿石价格指数（62%Fe，CFR）（美元/吨） 图表18：澳洲周度发货量（万吨） 图表19：巴西周度发货量（万吨） 图表20：北方港口到港量（万吨） 图表21：45港口铁矿库存（万吨） 图表22：钢厂进口铁矿库存可用天数（天） 图表23：焦炭现货价格（天津港准一级）（元/吨） 图表24：230家独立焦化厂焦炉生产率 图表25：焦炭港口、钢厂、焦企加总库存（万吨） 图表26：247家钢厂焦炭库存可用天数（天） 1.5.价格与利润：钢材现货价格偏强运行，即期吨钢毛利维持低位 现货价格方面：本周钢材现货价格小幅走高，期价涨幅更大导致基差收缩，近期需求端强预期与弱现实继续博弈，短期钢价或震荡偏强运行。 Myspic综合钢价指数为152.6，周环比+0.7%，同比-13.4%。 北京地区螺纹钢（HRB400，20mm）现货价格3980元/吨，周环比+2.6%，同比-12.3%。 上海地区螺纹钢（HRB400，20mm）现货价格4100元/吨，周环比+1.5%，同比-13.9%。 本周五螺纹钢现货基差为-5元/吨，周环比-40元/吨。 北京地区热轧卷板（Q235B，4.75mm）现货价格4160元/吨，周环比+0.7%，同比-12.8%。 上海地区热轧卷板（Q235B，4.75mm）现货价格4180元/吨，周环比+2.2%，同比-14.0%。 本周五热轧卷板现货基差37元/吨，周环比-8元/吨。 成本及毛利方面：本周钢材及原料价格同步走强，华东长流程钢材现货即期吨钢毛利与上周基本持平，原料滞后三周吨钢毛利小幅回落；电炉方面，废钢价格涨幅更大导致短流程吨钢毛利环比再度下行。 长流程螺纹、热卷即期现货成本分别为4346元/吨与4572元/吨，毛利分别为-246元/吨与-392元/吨。 长流程螺纹、热卷原料滞后三周现货成本分别为4181元/吨与4407元/吨，毛利分别为-81元/吨与-227元/吨。 废钢（张家港，6-8mm不含税）价格为2760元/吨，周环比+2.6%，同比-11.5%。 短流程螺纹即期现货成本为4296元/吨，毛利为-296元/吨。 图表27：螺纹钢与热卷现货价格（上海地区）（元/吨） 图表28：螺纹钢与热卷现货基差（元/吨） 图表29：螺纹钢综合成本与即期吨钢毛利（元/吨） 图表30：热卷综合成本及即期吨钢毛利（元/吨） 图表31：原料滞后三周螺纹钢综合成本与吨钢毛利（元/吨） 图表32：原料滞后三周热卷综合成本与吨钢毛利（元/吨） 图表33：废钢现货价格（张家港，6-8mm不含税）（元/吨） 图表34：短流程螺纹即期成本与吨钢毛利（元/吨） 2.本周行情回顾 本周上证指数报3089.26点，上涨1.42%，沪深300指数报收3871.63点，上涨1.13%。 中信钢铁指数报收1590.26点，下跌0.45%，跑输沪深300指数1.59p Ct ，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第26位。 个股方面，本周钢铁板块上市公司有27家上涨。 涨幅前五：图南股份、海南矿业、金洲管道、久立特材、友发集团，涨幅分别为13.3%、11.9%、8.4%、7.9%、6.3%。 跌幅前五：玉龙股份、*ST未来、永兴材料、中钢洛耐、大中矿业，跌幅分别为-32.4%、-21.9%、-4.8%、-4.7%、-3.7%。 图表35：本周市场及行业表现 图表36：本周中信一级各行业涨跌幅 图表37：本周钢铁（中信）个股涨跌幅 3.本周行业资讯 3.1.行业要闻