钢铁行业周报：高温限电持续，供需双弱局面加剧

投资要点 行情回顾：本周沪深300指数收报4151.07，周跌幅0.96%。钢铁指数收报2520.54,周跌幅0.71%。钢铁各子板块，普钢下跌幅度为0.98%,特钢下跌幅度为3.00%。 普钢：本周普钢行情震荡下行。周初统计局公布的7月房地产相关数据表现弱于预期，市场对于成材需求悲观。受限电政策和高温天气影响，下游需求恢复缓慢，四川地区受限电影响，钢厂集体减产。短期来看，在高温天气逐渐减弱以及在钢厂持续减产背景下，供需格局或将有所改善，叠加焦炭两轮提涨对成本形成一定支撑，钢价下行空间收窄。中长期来看，随着钢厂减产减库持续进行，下游需求边际恢复，供需矛盾将有所缓解，基本面有望进一步改善，推动钢价震荡走强。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。 特钢：全球能源危机加剧，持续高温电气导致欧洲运输大动脉莱茵河水位降至新低，金属冶炼厂和钢厂大面积停工停产，市场情绪悲观，黑色金属价格下行。短期来看，镍价下行将增加特钢企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，我国特钢，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特钢、甬金股份、中信特钢。 铁矿：全球能源危机受高温影响加剧，市场恐慌情绪加重带动黑色商品价格下行。周初统计局公布的7月房地产相关数据表现弱于预期，钢厂去库速度放缓。据SMM统计，35港口库存环比上周继续增加，港口库存已经连续8期累积。短期来看，供应宽松，限电政策导致需求进一步降低，钢厂去库速度放缓，预计矿价震荡运行。主要标的：海南矿业。 煤焦：本周焦炭第二轮涨价落地，焦企利润进一步得到修复，带动焦价上行。钢厂方面，钢厂利润修复，钢厂高炉复产数量增加，补库需求强烈。建筑行业即将迎来“金九银十”旺季，南方强降雨汛期以及超高温天气的峰值也逐渐过去，下游需求预计好转。短期来看，周初统计局公布的7月房地产相关数据表现弱于预期，钢厂去库放缓，限电导致需求持续低迷，但由于原燃料前期的下跌，钢厂利润得到修复，进一步减产空间不足，钢厂高炉复产数量持续增加，双焦市场预计震荡运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。 动力煤：本周动力煤市场平稳运行。产地方面，多主产区出现强降雨天气，部分矿区产量及外运受一定影响，市场资源收紧，报价探涨。港口方面，动力煤发运至港口成本小幅回升，港口市场价格表现较坚挺。本周样本电厂日耗持续攀升，南方多地遭遇极端高温干旱天气，水电发力减少，居民用电需求增长，同时部分化工、水泥用户释放需求，需求端迎来集中采购期。短期来看，动力煤价格上行空间以需求为主，电煤需求在高温天气减弱的情况下有回落预期，非电煤需求较为平稳，预计动力煤市场震荡运行。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。 风险提示：复工复产不及预期、疫情负面影响超预期、企业突发事故风险。 1行业及个股表现 1.1行业表现 本周沪深300指数收报4151.07，周跌幅0.96%。钢铁指数收报2520. 54，周跌幅0.71%。 图1：钢铁指数&沪深300指数 本周市场板块涨幅前三名 ： 电气设备(+4.18%)、 农林牧渔(+4.17%)、 公用事业(+4.03%)；涨幅后三名：有色金属(-2.93%)、医药生物(-3.31%)、计算机(-3.62%)。 图2：本周市场板块涨跌幅 本周钢铁各子板块，普钢下跌幅度为0.98%,特钢下跌幅度为3.00%。 图3：本周钢铁子板块涨跌幅 1.2个股表现 个股方面，涨幅前五：攀钢钒钛(+10.30%)、福然德(+9.61%)、常宝股份(+9.61%)、武进不锈(+9.29% )、广大特材(+8.19%)；涨幅后五：大中矿业(-3.53%)、甬金股份(-3.82%)、图南股份(-4.31%)、久立特材(-7.61%)、中信特钢(-13.61%)。 图4：本周个股涨幅前五 图5：本周个股跌幅前五 2行业基本面 2.1普钢：高温限电加剧，钢价承压下行 本周五，螺纹钢（上海）价格4160元/吨，环比上周下跌1.42%；螺纹钢（天津）价格4050元/吨，环比上周下跌1.22%；热轧板卷（上海）元3830/吨，环比上周下跌4.73%； 热轧板卷（天津）3860元/吨，环比上周下跌3.74%；冷轧板卷（上海）4370元/吨，环比上周下跌2.02%；冷轧板卷（上海）4310元/吨，环比上周下跌4.43%。 表1：钢材现货价格及涨跌幅 本周普钢行情震荡下行，螺纹钢（上海）吨毛利372元，环比上涨121.43%；吨毛利率8.94%，环比上涨4.91%。从影响因素来看：1）周初统计局公布房地产1-7月份开发企业到位资金同比大幅下滑，低于市场预期，钢厂去库速度放缓，市场对于成材需求悲观；2）根据SMM调研，本周高炉开工率为91.97%，周环比上升1.63个百分点；高炉产能利用率为92.76%，周环比上升1.66个百分点；样本钢厂日均铁水产量为221.93万吨，周环比上升3.96万吨。开工率持续回升主要由于部分钢厂检修结束开始复产；3）受多省限电政策、高温天气影响，终端需求恢复缓慢，持续低迷，四川地区受限电影响，钢厂集体减产。短期来看，在高温天气逐渐减弱以及在钢厂持续减产背景下，供需格局或将有所改善，叠加焦炭两轮提涨对成本形成一定支撑，钢价下行空间收窄。中长期来看，随着钢厂减产减库持续进行，下游需求边际恢复，供需矛盾将有所缓解，基本面有望进一步改善，推动钢价震荡走强。 图6：螺纹钢成本支撑分析 图7：钢铁行业指数及螺纹钢价格走势 图8：钢材吨毛利（元/吨） 图9：钢材吨毛利率（%） 2.2特钢：能源危机叠加高温天气带动镍价下行，特钢成本下行 本周LME镍收盘价21575美元/吨，环比下降7.10%；长江有色市场镍均价175500元./吨，环比下降6.75%；抚顺特钢收盘价17.38元，环比上涨4.32%；甬金股份收盘价39.29元，环比下降3.82%。 全球能源危机加剧，欧洲电力成本飙升，持续高温电气导致欧洲运输大动脉莱茵河水位降至新低，影响原材料及成材运输，金属冶炼厂和钢厂大面积停工停产，市场情绪悲观，黑色金属价格下行。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价下行将增加相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，我国特钢，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等领域高端特钢应用领域。 图10：镍价和特钢、不锈钢企业股价复盘 2.3铁矿：需求持续低迷，供应宽松局面短期难以改变 铁矿方面，PB粉矿:日照港:车板价收盘价734元/湿吨，环比上周下跌6.62%；超特粉:青岛港:车板价收盘价620元/湿吨，环比上周下跌4.76%。 表2：铁矿石价格 本周铁矿石价格下行，主要影响因素包括：1）全球能源危机加剧，欧洲电力成本飙升，多数钢厂停工停产，市场恐慌情绪加重带动黑色商品价格下行；2）房地产1-7月份开发企业到位资金同比大幅下滑，钢厂库存数据去库速度放缓，市场对于成材需求悲观；3）据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量为221.93万吨，周环比上升3.96万吨，但对矿价支撑有限；3）据SMM统计，35港口库存环比上周继续增加，港口库存已经连续8期累积。 短期来看，供应宽松，限电政策导致需求进一步降低，钢厂去库速度放缓，预计矿价震荡运行。 图11：铁矿普氏指数62%（美金/干吨） 图12：铁矿石价格走势分析（元/湿吨） 2.4焦煤、焦炭：第二轮涨价落地，焦企利润进一步修复 本周五，吕梁：出厂价2560元/吨，环比上周8.47%；准一级冶金焦：青岛港：出库价2670元/吨，环比上周2.69%；主焦煤2050元/吨，环比上周5.13%；澳大利亚主焦煤：京唐港：库提价2390元/吨，环比上周2.14%。 表3：焦煤、焦炭价格 本周双焦行情上行，主要驱动因素包括：1）焦炭第二轮涨价全面落地，焦企利润得到修复，生产积极性较高，焦企开工率稳步提升，出货情绪改善，带动焦价上行；2）钢厂方面，钢厂利润修复，钢厂高炉复产数量增加，补库需求强烈；3）焦煤方面，下游补库积极，产地竞拍火热，价格迎来集中反弹；4）建筑行业即将迎来“金九银十”旺季，南方强降雨汛期以及超高温天气的峰值也逐渐过去，下游需求预计好转。短期来看，周初统计局公布的7月房地产相关数据表现弱于预期，钢厂去库放缓，限电导致需求持续低迷。但由于原燃料前期的下跌，钢厂利润得到修复，进一步减产空间不足，钢厂高炉复产数量持续增加，双焦市场预计震荡运行。 图13：焦煤价格（元/吨） 图14：焦炭价格（元/吨） 2.5动力煤：限电和非电需求好转驱动价格小幅上涨 本周五，动力煤价格方面，动力煤：大同：车板价870元／吨，环比持平；动力煤：榆林：坑口价780元/吨，环比持平；秦皇岛动力煤年度长协价719元／吨，环比持平；秦皇岛动力煤综合交易价786元／吨，环比持平；秦皇岛港:山西产：动力末煤：平仓价1158元/吨 ，环比上涨1.58%；动力煤：纽卡斯尔港： 现货价342美元/吨， 环比下降7.57%;动力煤：欧洲三港：现货价326美元/吨，环比下降4.96%;动力煤：理查德港：现货价396.2美元/吨，环比上涨0.87%。 表4：动力煤价格 本周动力煤市场平稳运行，主要驱动因素包括：1）产地方面，多主产区出现强降雨天气，部分矿区产量及外运受一定影响，在保证长协的情况下，市场资源收紧，报价探涨；2）港口方面，受产地煤价上行的影响，动力煤发运至港口成本小幅回升，港口市场价格表现较坚挺；3）本周样本电厂日耗持续攀升，南方多地遭遇极端高温干旱天气，高温红色预警频繁发布，水电发力减少，居民用电需求增长，电厂日耗持续攀升，同时部分化工、水泥用户释放需求，需求端迎来集中采购期。短期来看，动力煤价格上行空间以需求为主，电煤需求在高温天气减弱的情况下有回落预期，非电煤需求较为平稳，预计动力煤市场震荡运行。 图15：国内动力煤价格（元/吨） 图16：国外动力煤价格（美元/吨） 3行业、公司动态 3.1行业新闻 发改委16日举行8月份新闻发布会，据介绍，下一步，国家发展改革委将加快释放煤炭先进产能产量，着力做好电煤中长期合同履约，确保能源电力供应安全。一是加强督促落实，各产煤省区已签订煤炭安全保供责任书，我们将指导督促落实煤炭生产和电煤供应等任务。二是加快产能核准、核增等手续办理，及时协调解决突出问题，推动先进产能加快释放。三是狠抓电煤中长期合同履约监管，适时组织开展履约核查，常态化开展不履约案例归集核查工作，确保合同履约到位。四是加强电煤中长期合同运输保障，优化调度组织，最大限度发挥铁路运输效率，尽可能多地保障电煤运输。（发改委） 国家统计局数据显示，2022年7月，中国粗钢日均产量262.68万吨，环比下降13.1%； 生铁日均产量227.39万吨，环比下降11.3%；钢材日均产量342.71万吨，环比下降13.2%。新疆钢铁协会统计，2022年7月疆内重点监测企业粗钢产量106.03万吨，同比下降24.3%；生铁产量99.07万吨，同比下降12.8%；钢材（不含重复材）产量122.57万吨，同比下降11.1%。(国家统计局) 截止8月17日，受限电影响，西南（四川、贵州、云南、重庆）地区电炉钢厂除2家低负荷生产外，已全面停产，涉及停产钢厂近20家。据了解，此轮限电或从即日起再延续一周左右。预计影响电炉钢产量5.7万吨/日，考虑到此前西南地区电炉开工率普遍已在较低水平，实际电炉钢产量大概影响1.3万吨/日。（SMM） 天然气短缺和主要河流低水位，正在让欧洲电价冲向一个新的高峰。根据泛欧洲的电力交易所Nord Pool的数据，8月18日，欧洲电力系统均价为每兆瓦时322.28欧元，其中立陶宛以每兆瓦时571.88欧元的价格领先全欧，德国、瑞士、法国等国家紧随其后，价格都在550欧元每兆瓦时以上。而由于电价昂贵，本周已有不少企业宣布即将停运。 (SM