北交所策略专题报告：2023北交所展望：迎来低位淘金好时机

北交所策略专题报告 2023年01月02日 2023北交所展望：迎来低位淘金好时机 北交所研究团队 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 参考科创板及注册制创业板上市节奏，2023年北交所上市预计140-150家 参考科创板以及注册制创业板的新股发行速度，科创板开市前四季度共上市116家，首发募资总额1332亿元，而2020Q3-2021Q2则上市185家同比上升59.48%，首发募资2627亿元同比上升97.22%；创业板自2020年8月开始实行注册制， 开市前四季度上市数量148家，首发募集资金1188亿元；而在2021Q3-2022Q2 上市数量则上升至182家同比上涨22.97%，首发募集资金1819亿元同比上涨 53.11%。我们预计2023年北交所将会是快速发行的关键年份，上市数量预计在 130-150家。 相关研究报告 《IPO跟踪（2022.12.24~12.30）：2022 年北交所83家公司成功上市—北交所策略专题报告》-2023.1.1 《产业思维看北交所&新三板专精特新“小巨人”：第三期（新材料）—北交所策略专题报告》-2022.12.28 《迅安科技834950.BJ：电焊防护面罩全球市占超7%，进入快速增长期—北交所新股申购报告》-2022.12.26 2022Q4北交所发行速度提升，泥沙俱下中蕴含诸多低估值高成长标的 2022Q4北交所发行速度提升，共计上市45只新股，首发募集资金95.91亿元。这批新股的平均2022Q3营业收入3.38亿元，净利润3999.67万元，ROE为14.77%。发行速度提升之下新股整体估值水平保持在较低位置，45只新股的平均PETTM仅为15.94X。这45只新股中包含如康普化学等多家基本面水平优秀的细分行业龙头企业，专精特新“小巨人”共有24家，占比53%。这些公司的估值具有较大提升空间。 北证50权重前10名占总市值67.33%，腰部成分股Q4换手率领先 分档统计此轮北证50成分股的市值构成可以看出，权重前10位的股票市值达到 809.76亿元，占北证50指数总市值1202.71亿元的67.33%，市值集中程度较高。从2022Q4成分股流动性方面来看，权重在21-30位的股票平均换手率最高，而总成交额则仍高度集中于大权重高市值股票。2022Q4权重在21-30位的股票平均换手率29.62%，略高于权重前10位的23.42%。权重排名最后20位的换手率则出现下降，分别仅为22.93%、19.57%。成交额来看权重前10位股票Q4总成交额91.42亿元，其它分档的总成交额则都在20亿元以下，集中度同样较高。 指数内头部大市值代表性股票及腰部低估值专精特新带来低位淘金机会 从各档成分股来看，北证50成分中权重前10名的包含了吉林碳谷、贝特瑞、连 城数控等北交所内大市值、高成长的代表性标的，是2023年主要的投资机会来源。同时在权重排名11~30名的成分股中具有一些值得关注的成长确定性较高的细分龙头专精特新“小巨人”企业，如佳先股份、同享科技、球冠电缆、科达自控等，其估值水平处在较低位置，2023年具有较强的价值重估可能，带来投资机会。 风险提示：政策变动风险、公司经营风险、宏观经济波动风险。 北交所研究 开源证券 证券研究报 告 北交所策略专题报告 目录 1、2022Q4上市多家低估值优质标的，2023迎来新股供应放量3 2、头部代表性标的+腰部高成长小巨人带来指数淘金机会5 3、风险提示8 图表目录 图1：科创板开板第二年上市数量同比上升59.48%3 图2：注册制创业板第二年首发募集资金同比上涨53.11%3 图3：权重前10位的股票市值占北证50指数总市值的67.33%5 图4：权重21-30位股票平均换手率29.62%为最高（%）6 图5：权重前10位股票Q4总成交额91.42亿（亿元）6 图6：佳先股份2022Q3营收同比增长53.56%全年增长确定性较强6 图7：同享科技2022Q3营收达9.49亿元已经超过2021全年水平7 图8：球冠电缆2022Q3净利润达6770.23万元同比增长43.24%7 图9：科达自控2020-2022Q3均处于快速增长阶段8 表1：2022Q4上市的45只新股中拥有多家优秀细分行业龙头标的4 1、2022Q4上市多家低估值优质标的，2023迎来新股供应放量 北交所近期新股发行速度加快。参考科创板以及注册制后创业板的新股发行速度，科创板开市前四季度共上市116家，首发募资总额1332亿元，而之后的四个季度上市185家同比上升59.48%，首发募资2627亿元同比上升97.22%。 图1：科创板开板第二年上市数量同比上升59.48% 801600 701400 601200 501000 40800 30600 20400 10200 00 上市数量（左轴）首发募资总额（亿元，右轴） 数据来源：Wind、开源证券研究所 创业板自2020年8月开始实行注册制，开市前四季度上市数量148家，首发募 集资金1188亿元；而在之后的4个季度2021Q3-2022Q2上市数量则上升至182家同比上涨22.97%，首发募集资金1819亿元同比上涨53.11%。 图2：注册制创业板第二年首发募集资金同比上涨53.11% 70 60 50 40 30 20 10 0 2020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4 700 600 500 400 300 200 100 0 上市数量（左轴）首发募资总额（亿元，右轴） 数据来源：Wind、开源证券研究所 北交所目前估值水平无论横向和沪深对比还是和自身纵向对比都较低状态， 2022年4季度上市的公司中包含质地优秀的企业。2022Q4北交所发行速度提升，共 计上市45只新股，首发募集资金95.91亿元。这批新股的平均2022Q3营业收入3.38亿元，净利润3999.67万元，ROE为14.77%，PETTM仅为15.94X。这45只新股中包含如康普化学、中科美菱、倍益康、新芝生物等多家基本面水平优秀的细分行业龙头企业，专精特新“小巨人”共有24家，占比53%。 首发募集资2022Q3营业收入 2022Q3净利 净资产收益率 是否专精 金/亿元 /亿元 润/万元 ROE/% 特新企业 833171.BJ 国航远洋 2022-12-15 5.77 9.01 8.72 18577.67 23.47 0 873339.BJ 恒太照明 2022-11-17 1.39 8.61 5.34 10635.12 30.29 0 834033.BJ 康普化学 2022-12-21 2.55 17.07 2.64 7823.61 31.33 0 831641.BJ 格利尔 2022-12-02 1.16 11.64 5.24 6109.97 21.95 0 836807.BJ 奔朗新材 2022-12-20 3.18 17.39 5.60 5543.54 8.94 0 430139.BJ 华岭股份 2022-10-28 5.40 29.85 2.05 5417.82 7.37 1 870199.BJ 倍益康 2022-12-01 3.59 13.33 2.73 5416.86 35.56 0 872351.BJ N华光 2022-12-29 2.10 10.55 17.27 5392.40 17.45 0 873001.BJ 纬达光电 2022-12-27 3.27 16.50 2.00 5064.21 12.95 0 835892.BJ 中科美菱 2022-10-18 3.87 20.52 3.32 4916.62 20.72 1 870357.BJ 雅葆轩 2022-11-18 1.90 11.71 1.74 4798.41 34.57 0 870866.BJ 绿亨科技 2022-12-09 3.24 18.08 2.89 4541.12 10.95 0 833429.BJ 康比特 2022-12-15 1.64 15.05 4.54 4418.07 7.74 0 834014.BJ 特瑞斯 2022-12-13 3.40 17.52 4.32 4355.33 10.91 1 430685.BJ 新芝生物 2022-10-10 3.74 25.47 1.38 3901.91 9.61 1 830879.BJ 基康仪器 2022-12-20 0.85 13.32 1.86 3760.52 8.07 1 832662.BJ 方盛股份 2022-11-28 1.57 12.70 2.54 3717.52 16.03 0 835237.BJ 力佳科技 2022-11-25 1.82 16.54 2.56 3638.22 15.03 0 833075.BJ 柏星龙 2022-12-14 1.53 10.96 3.57 3585.93 15.39 0 872190.BJ 雷神科技 2022-12-23 3.13 17.75 18.09 3583.94 7.79 0 831855.BJ N大农 2022-12-29 1.61 10.25 1.81 3388.56 9.31 1 833781.BJ 瑞奇智造 2022-12-26 2.32 12.45 2.13 3306.70 22.06 1 870508.BJ 丰安股份 2022-12-16 1.56 11.83 1.22 3295.15 11.44 1 838810.BJ 春光药装 2022-12-16 1.60 12.07 1.55 3277.50 28.85 1 836247.BJ 华密新材 2022-12-23 1.86 13.54 2.51 3208.71 15.01 1 838227.BJ 美登科技 2022-12-28 2.30 17.38 0.84 3183.88 15.70 0 430718.BJ 合肥高科 2022-12-22 1.47 9.78 6.59 3068.50 10.19 0 836942.BJ 恒立钻具 2022-12-08 1.99 14.66 1.48 2978.18 12.78 1 836957.BJ 汉维科技 2022-12-14 1.01 16.01 3.76 2924.03 10.14 1 833230.BJ 欧康医药 2022-12-09 2.32 18.76 2.09 2889.29 18.24 1 832110.BJ 雷特科技 2022-12-06 1.20 14.12 1.22 2851.62 15.02 1 873527.BJ 夜光明 2022-10-27 1.48 11.98 2.79 2567.64 11.11 1 871753.BJ 天纺标 2022-10-31 1.30 15.78 1.06 2412.93 8.80 0 872374.BJ 云里物里 2022-11-29 1.15 22.98 1.21 2105.66 16.32 1 836414.BJ 欧普泰 2022-12-12 1.50 20.93 0.85 1849.07 12.97 1 871634.BJ 新威凌 2022-11-24 1.08 18.85 4.53 1685.16 13.42 0 430476.BJ 海能技术 2022-10-14 1.09 20.94 1.69 1682.15 5.42 1 837046.BJ 亿能电力 2022-10-13 0.86 13.82 1.40 1629.07 9.33 0 结合科创板、注册制创业板的历史发行情况，我们预计2023年北交所将会是快 证券代码证券简称首发上市日期 PETTM 速发行的关键年份，上市数量预计在140-150家左右。表1：2022Q4上市的4