《海通国际电子》 小米集团 (1810 HK OP) 季报&业绩会点评<

《海通国际电子》 小米集团(1810HKOP)季报&业绩会点评 3季度调整后净利21亿，+3%QoQ/-59%YoY，大致符合预期，智能机出货量40.2m，-8%YoY，ASP-3%，毛利率8.9%。IoT收入-9%YoY，互联网部门收入-4%YoY。 在昨日的业绩会中，大部分投资者的提问均围绕于智能手机展望，对IoT和互联网的着墨较少 智能机方面，预期4Q22出货量环比下降至36m，系因海外市场库存调整，反之，管理层认为国内市场的库存已经到正常水平，此亦符合我们先前安卓机将企稳的观点，预期小米整体出货量将于1Q23反弹，同时毛利率将温和回升。 然而明年的整体能见度仍低，管理层认为需观察国内疫情的情况，和美元与通胀的后续方向。 IoT和互联网业务，我们预估2023年收入皆为低的个位数增长，系因宏观环境和国内线下回复的仍见度低，加上用户数增长趋缓新能源车业务方面，公司并未提供更多的信息，仅重申2024上半年量产的时程不变，另当前相关的研发团队已达1800人。 另一方面，新能源车相关的费用将逐季逐年增加