【天风电新】中信博：盈利+出货持续改善，看好公司作为明年地面电站放量的重要收益标

【天风电新】中信博：盈利+出货持续改善，看好公司作为明年地面电站放量的重要收益标的-1229 ——————————— 近期我们与中信博进行了沟通，对公司基本面更新如下：产业链降价后边际变化体现出来了吗？ 盈利上来看Q4能够体现原材料端的成本改善，订单和排产较Q3也开始环比改善，但暂未出现爆发式增长的苗头。往明年看跟踪支架的市场空间如何？ 国内来看跟踪支架今年的渗透率在10%左右，与去年持平（主要参考大项目的情况，可能跟整体实际情况略有偏差），明年预计至少10%以上的渗透率（公司对接的大项目有10%以上是锁定的跟踪支架）。 海外来看，明年印度可以交付3GW跟踪支架。 除此之外东南亚、中东、南美也会有一定量的订单交付。未来毛利率怎么展望？ 固定支架毛利率预计10%-15%（包括了固定可调，纯固定的话不到10%，根据目前一些大基地项目的订单情况，纯固定占50%，固定可调可以占到40%），跟踪支架预计15%-20%。 美国市场怎么打？ 目前还在推进当中，可能考虑技术入股的方式。 技术入股是公司综合考量风险因素后认为相对可行的方式，可以在风险较小的同时享受到美国市场的收益。投资建议 我们继续看好明年国内+印度+其他地区地面电站放量后，公司跟踪支架出货量的预期提升，叠加公司智能化工厂改造+镀锌/控制器等一体化提升毛利，我们维持公司明年6亿元归母净利的预测，当前市值对应PE24倍（考虑定增），继续给予重点推荐。