【天风电新】中信博扩产点评：看好公司扩产后自产零部件+产品多样化+西部建厂进一步

【天风电新】中信博扩产点评：看好公司扩产后自产零部件+产品多样化+西部建厂进一步降本-20221110 ——————————— □公司计划扩产8GW平行跟踪器产能+6GW支架产能 公司公告拟定增扩产，其中，常州基地计划扩产8GW平行驱动器产能；宿松计划扩产锌铝镁支架产品+柔性支架产品合计3GW产能；内蒙古计划建设3GW跟踪支架产能。 目前公司已在国内外拥有光伏支架产能合计12.2GW。 □扩产针对三方面：自产零部件+产品多样化+匹配大基地需求 自产零部件：平行驱动器是光伏跟踪支架的核心零部件，过去公司以外购为主。目前公司已在常州完成自研平行驱动器的试生产。 通过扩产8GW产能并进行自动化改造，一是通过自产零部件降本（平行驱动器内的回转减速装置通过自产，1GW可节省200-300万元成本），二是通过自动化替代人工降本。 产品多样化：宿松扩产3GW项目主要用来生产锌铝镁支架产品和柔性支架产品。 其中，柔性支架主要针对山地、滩涂、鱼塘等特殊地形，根据我们测算，成本端可较传统固定支架节省0.5分/W，预计较传统固定支架可取得更高毛利率。 匹配大基地需求：公司在内蒙古扩产3GW产能，可更好地匹配大基地需求，节省运输成本。 □投资建议 我们看好公司通过扩产进一步降本（自产零部件+推出性价比更高的多样化产品+靠近大基地建厂）并打开产能瓶颈，后续硅料产能释放后，公司将是地面电站放量后的核心受益标的，预计公司23年归母净利润有望达到6亿元，当前市值对应PE约为28X，继续给予重点推荐。