【华创汽车】继峰股份：获第三家新能源客户乘用车座椅总成定点公司再

【华创汽车】继峰股份：获第三家新能源客户乘用车座椅总成定点 公司再获第三家新能源车企的乘用车整椅定点，预计从2024年7月开始供货，项目生命周期5年，生命周期总金额为18亿-25亿元。 目前公司已获得乘用车座椅定点约50万套+/年，将于2023年起陆续量产，公司愈发接近2025年量产100万套座椅总成的规划目标、接下来更多自主、新势力、传统车企定点获取值得期待，项目落地催化有望带来市场评估变化。 公司新定点依然生产前后排座椅总成，相比继峰原先产品几百元的单车价值提高至千元，较原先的传统内饰件赛道的座椅市场的成长空间更大，随着座椅项目逐步量产，继峰将实现更大规模效益、更高自制率，成为最快把握座椅国产替代机遇的民营企业龙头。 另外，对于市场担忧较多的格拉默业绩，我们认为3Q22公司业绩已明显恢复，业绩向好趋势将延续：1）此前亏损较多美洲区，3Q22 ebit利润率-8.8%、同比+4.2PP、环比+3.2PP，亏损收窄，预计4Q22北美持续恢复、明年有望达到盈亏平衡；2）盈利占比50%+的中国区4Q22有望保持10-15%的高ebit利润率，对整体业绩带来强支撑。 ————————————— 我们预计2022-2024年归母净利0.8亿、6.7亿、11.6亿元，对应增速-39%、+767%、+74%，目标市值200亿元。