汽车行业简评报告：广州车展开幕在即，自主合资新车型百花齐放

广州车展开幕在即，自主合资新车型百花齐放 汽车|行业简评报告|2022.12.26 评级：看好 岳清慧 汽车首席分析师 SAC执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn 0.2 汽车 沪深300 0 -0.2 -0.4 15-Dec 4-Oct 24-Jul 13-May 2-Mar 20-Dec 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 2023年度策略报告：国产崛起，乘商齐飞 2022汽车行业三季报总结：Q3汽车产业销量走强，主机厂&零部件龙头业绩频超预期 汽车行业周报：10月汽车出口创历史新高，新能源车销量维持同比高增速 核心观点 广州车展参展（预计）重点车型前瞻 2022第二十届广州国际汽车展览会将于2022年12月30日至2023年 1月8日期间举办，下列重磅车型预计将于车展亮相： 1、全新车型：1）广汽埃安HyperGT是广汽埃安高端品牌Hyper（昊铂）继HyperSSR电动超跑之后的第2款车型，将于广州车展首发亮相。HyperGT将首搭埃安最新纯电平台AEP3.0和星灵架构，并通过AICS智能底盘技术优化后驱驾控体验，新车将提供单电机和双电机版。2）长城山海炮豪华皮卡确定将于广州车展上市。山海炮基于全球领先 的智能专业越野坦克平台打造，配备3.0TV6＋9AT动力系统。这款3.0TV6发动机，最大功率260kW，峰值扭矩500N•m，最高传动效率可达97%。此外，山海炮全系标配博格华纳4A+MLOCK四驱系统，采用最 新的博格华纳TOD智能分动器，集成机械LOCK结构，实现扭矩前后有效分配。3）国产奔驰GLC已于8月在国内完成了申报。国产版GLC的轴距/长度/高度较海外版分别增加89mm/108mm/74mm。动力方面，新车提供高低功率2.0T发动机可供选择，匹配9速手自一体变速箱，并搭载4MATIC四驱系统。4）其他全新车型：合创全新中大型纯电MPV、奥迪A6Avante-tron概念车等全新车型也将于广州车展亮相。 2、换代车型：1）全新蔚来ES8已于12月24日的NIODay上发布上市。全新蔚来ES8将采用NT2.0平台打造，车身尺寸全面提升，同时，全新蔚来ES8将搭载NIOAquila超感系统和由4颗Orin芯片组成的算力可达1016TOPS的Adam超算平台。2）全新福特锐界轴距较上一代增加100mm。动力上，全新福特锐界除了搭载2.0T汽油发动机外，还将搭载2.0T混合动力系统，其中2.0T发动机最大功率185kW，匹配8速手自一体变速箱。3）新一代影酷计划于12月内正式上市，新车不仅前脸经过了重新设计，新车的车长/轴距分别增加82mm/40mm，并且首次推出7座版本。 车市：12月第三周乘用车零售显著回暖，乘联会预测全月零售220万辆。据乘联会，12月第三周（12月12-18日）乘用车市场零售54.2万辆，同比增长18%，环比上周增长44%，较上月同期增长56%；12月前三周（12月1-18日），乘用车市场零售104.1万辆，同比去年增长6%，较上月同期增长36%，预计乘用车零售向好主要原因为12月7日疫情防控“新十条”发布后疫情管控的放开使得人员得以畅通流动叠加乘用车终端折扣率提升（12月中旬折扣率约14.7%，让利水平相比上月的14.2%有所提升），消费者购车意愿加强，市场活力提升。据乘联会预测，12月狭义乘用车零售销量约220万辆，同/环比分别+4.5%/+33.3%，依此测算2022年狭义乘用车零售预计销量约2056.7万辆，同比+0.4%。 投资建议：1)乘用车建议关注：长安汽车、比亚迪、长城汽车、上汽集团、江淮汽车等。2）商用车建议关注：中国重汽、潍柴动力、威孚高科；3)汽车电子相关零部件供应商充分受益智能化进程加速，建议关注拓普集团、伯特利、德赛西威、科博达、中鼎股份。4）一体化压铸相关标的：广东鸿图、爱柯迪和文灿股份等；5）高压快充相关标的：永贵电器、欣锐科技、瑞可达等。 风险提示：政策退坡超预期，缺芯缓解进度不及预期，汽车行业复苏不及预期，汽车智能化产业进程不及预期，新能源汽车产业发展不及预期。 行业深度报告证券研究报告 目录 1行情回顾1 2行业数据情况2 3行业公告和行业新闻5 4行业主要公司估值情况6 5风险提示7 插图目录 图1申万一级行业周涨跌幅（%）1 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）1 图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）1 图4汽车行业历史PB2 图5当周日均批发/零售量同比（%）3 图6汽车月度销量及增速（万辆，%）3 图7汽车月度累计销量及增速（万辆，%）3 图8乘用车当月销量及增速（万辆，%）3 图9乘用车累计销量及增速（万辆，%）3 图10新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）4 图11新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%）4 图12各车型同比增速（%）4 图13个车型占比（%）4 图14行业库存系数4 图15库存预警系数4 图16主要原材料：钢板（元/吨）5 图17主要原材料：聚丙烯（元/吨）5 表格目录 表1行业主要公司估值情况6 1行情回顾 汽车板块上周表现：汽车板块上周-5.2%，弱于沪深300的-3.2%。细分板块看，商用载货车-2.8%，商用载客车-3.5%，汽车服务-4.6%，汽车零部件-5.0%，乘用车-5.8%。 个股表现：亚星客车、旷达科技、华达科技、中鼎股份、常熟汽饰等领涨。 汽车板块PB估值：依据WINDPB数据，汽车板块整体2.09倍，乘用车为2.50倍，零部件是2.04倍。 图1申万一级行业周涨跌幅（%） 0.0 -0.6-0.8 -1.1 -2.6-2.7-2.8-2.9-3.0 -3.1-3.2-3.2-3.2 -3.7-3.8-3.9 -4.1 -4.7-4.8-4.9-5.0-5.1 -5.2-5.2 -5.6-5.8-5.8-5.9-6.0 采传休食银综轻计商农沪家非通纺交公房有国机钢医汽化建建电电掘媒闲品行合工算业林深用银信织通用地色防械铁药车工筑筑子气服饮制机贸牧电金服运事产金军设生材装设 务料造易渔器融装输业属工备物料饰备 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 300 -7.0 资料来源：Wind，首创证券 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%） 0.0 周度涨跌幅年初至今 30.00 25.00 -5.0 -10.0 -15.0 -20.0 -25.0 -2.8 -21.7 -3.5-3.4 -4.6 -20.4 -5.0 -23.3 -5.8 -16.5 20.00 15.00 10.00 5.00 亚星客车旷达科技华达科技中鼎股份常熟汽饰 *ST斯太 *ST猛狮中国重汽江淮汽车文灿股份安凯客车深中华B朗博科技福田汽车腾龙股份星宇股份八菱科技浙江仙通中国汽研万安科技 0.00 (5.00) 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图4汽车行业历史PB 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 汽车(申万)汽车零部件(申万)乘用车(申万)商用载货车(申万) 资料来源：Wind，首创证券 2行业数据情况 汽车整体：据中汽协，2022年11月汽车销量232.8万辆，同比-7.9%；1-11月累计为2430.2万辆，累计同比+3.3% 乘用车板块：据中汽协，2022年11月乘用车销量207.5万辆，同比-7%；1-11月累计为1252.9万辆，累计同比+8.3%。 新能源汽车：据中汽协，2022年11月新能源车销量78.6万辆，同比+72.3%，1-11 月累计为606.7万辆，累计同比增长1倍。 车型结构：2022年1-11月SUV销量累计同比-3.7%，轿车累计同比-1.3%，MPV同比-21.0%。 乘用车库存：依据汽车流通协会数据，2022年11月各品牌库存系数为1.88，其中合资为2.21，豪华&进口为1.58，自主为1.68。2022年11月库存预警指数上行至65.3。 行业主要原材料价格：本周钢板价格同比-1.39%，聚丙烯价格同比持平上周。 图5当周日均批发/零售量同比（%） 200 150 100 50 0 -50 2021-01-10 2021-01-31 2021-02-21 2021-03-14 2021-04-11 2021-04-30 2021-05-23 2021-06-14 2021-07-11 2021-07-31 2021-08-22 2021-09-12 2021-09-30 2021-10-24 2021-11-14 2021-12-05 2021-12-26 2022-01-16 2022-02-06 2022-02-28 2022-03-20 2022-04-10 2022-04-30 2022-05-22 2022-06-12 2022-06-30 2022-07-24 2022-08-14 2022-08-31 2022-09-25 2022-10-23 2022-11-13 2022-11-30 -100 当周日均批发同比当周日均零售同比 资料来源：Wind，首创证券 图6汽车月度销量及增速（万辆，%）图7汽车月度累计销量及增速（万辆，%） 300 250 200 150 100 50 0 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 -60 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 10 5 0 -5 -10 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 -15 销量:汽车:当月值销量:汽车:当月同比销量:汽车:累计值销量:汽车:累计同比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图8乘用车当月销量及增速（万辆，%）图9乘用车累计销量及增速（万辆，%） 250 200 150 100 50 0 60 40 20 0 -20 -40 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 -60 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 20 15 10 5 0 -5 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 -10 销量:乘用车:当月值销量:乘用车:当月同比销量:乘用车:累计值销量:乘用车:累计同比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图10新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）图11新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%） 70200 60180 160 50140 40120 100 3080 2060 40 1020 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 00 700 600 500 400 300 200 100 0 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 0 销量: