汽车行业简评报告：上海车展，自主重磅车型百花齐放，合资&豪华品牌加速电动化转型

上海车展：自主重磅车型百花齐放，合资&豪华品牌加速电动化转型 汽车|行业简评报告|2023.04.17 评级：看好 岳清慧 汽车首席分析师 SAC执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn 0.4 汽车 沪深300 0.2 0 -0.2 市场指数走势（最近1年） 13-Apr 31-Jan 20-Nov 9-Sep 29-Jun 18-Apr 资料来源：聚源数据 相关研究 3月新能源销量保持强劲，比亚迪月破 20万大关 汽车板块2022年报前瞻：4Q22板块盈利同比走强，汽零板块优质企业龙头效应体现 工信部强调稳住汽车等大宗消费，3月第3周乘用车市场同比上行 核心观点 上海车展：自主重磅车型百花齐放，合资&豪华品牌加速电动化转型4月18日上海车展即将在国家会展中心开幕，自主品牌、合资品牌、造车新势力参展重磅车型如下： 自主品牌插混&纯电重磅新车型看点丰富 长城汽车的魏牌蓝山、哈弗枭龙/枭龙MAX、坦克400PHEV、500PHEV，比亚迪的仰望U8/U9、腾势N7和海鸥，长安汽车的深蓝S7、CS75PLUS智电iDD，吉利汽车的极氪X、银河L7，广汽集团的埃安HyperGT、传祺E9，奇瑞汽车的瑞虎9、捷途旅行者等重磅新车型将亮相车展，持续巩固自主品牌新能源车优势。 合资品牌持续推动电动化 纯电方面，上汽大众ID.7X、上汽通用别克E5、迈巴赫EQS、奔驰EQE、丰田bZ3等车型将亮相车展，插混方面，本田的雅阁PHEV、CR-VPHEV将参展，此外宝马将推出涵盖燃油/纯电/插混三种动力的全新X1车型。3）新势力进入产品新周期 多数基于二代车型平台的新势力智能电动车型有望亮相车展，重磅车型包括小鹏G6、蔚来EC7/ET5猎装版、哪吒GT等，此外理想汽车将于此次车展发布纯电解决方案。 车市：3月汽车出口维持高增，商用车市场复苏明显 1）3月车市保持同环比增长。据中汽协，3月汽车销量分别为245.1万辆，同/环比分别+9.7%/+24%，其中乘用车销量为201.7万辆，同比 +8.2%；新能源汽车销量为65.3万辆，同比+34.8%。 2）出口同比维持高增。据中汽协，3月汽车出口36.4万辆，同比增长 1.1倍，延续了去年强势的出口态势。分车型看，乘用车出口30.4万辆，同比增长1.5倍，商用车出口5.9万辆，同比增长19.8%。分车企看上汽、奇瑞排名出口量前2，两家3月同比增长均超过1倍。 3）商用车延续强复苏趋势。据中汽协，3月商用车销量为43.4万辆，同/环比分别+17.4%/+34.2%，其中货车销量为38.9万辆，同/环比分别 +17%/+34.1%，客车销量为4.5万辆，同/环比分别+20.2%/+35.1%。1-3 月商用车累计销量为93.8万辆，同比-2.9%，其中货车销量为83.8万辆，同比-4.2%，客车销量为10万辆，同比增长9.5%。 投资建议：整车相关标的：比亚迪、长城汽车、长安汽车、广汽集团等。零部件相关标的，特斯拉产业链建议关注：拓普集团、旭升股份、新泉股份、银轮股份。优质零部件建议关注：爱柯迪、保隆科技、常熟汽饰、永贵电器。 风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。 行业深度报告证券研究报告 目录 1上海车展参展车型前瞻1 2行情回顾3 3行业数据情况4 4行业公告和行业新闻6 5行业主要公司估值情况8 6风险提示9 插图目录 图1申万一级行业周涨跌幅（%）3 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）3 图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）3 图4汽车行业历史PB4 图5当周日均批发/零售量同比（%）4 图6汽车月度销量及增速（万辆，%）5 图7汽车月度累计销量及增速（万辆，%）5 图8乘用车当月销量及增速（万辆，%）5 图9乘用车累计销量及增速（万辆，%）5 图10新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）5 图11新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%）5 图12各车型同比增速（%）6 图13各车型占比（%）6 图14行业库存系数6 图15库存预警系数6 图16主要原材料：钢板（元/吨）6 图17主要原材料：聚丙烯（元/吨）6 表格目录 表1上海车展重磅车型一览2 表2行业主要公司估值情况8 1上海车展参展车型前瞻 4月18日上海车展即将在国家会展中心开幕，自主品牌、合资品牌、造车新势力参展重磅车型如下： 1、自主品牌：插混&纯电重磅新车型看点丰富 长城汽车的魏牌蓝山、哈弗枭龙/枭龙MAX、坦克400PHEV、500PHEV，比亚迪的仰望U8/U9、腾势N7和海鸥，长安汽车的深蓝S7、CS75PLUS智电iDD，吉利汽车的极氪X、银河L7，广汽集团的埃安HyperGT、传祺E9，奇瑞汽车的瑞虎9、捷途旅行者等重磅新车型将亮相车展，持续巩固自主品牌新能源车优势。 2、合资品牌：持续推动电动化 纯电方面，上汽大众ID.7X、上汽通用别克E5、迈巴赫EQS、奔驰EQE、丰田bZ3等车型将亮相车展，插混方面，本田的雅阁PHEV、CR-VPHEV将参展，此外宝马将推出涵盖燃油/纯电/插混三种动力的全新X1车型。 3、造车新势力：进入产品新周期 多数基于二代车型平台的新势力智能电动车型有望亮相车展，重磅车型包括小鹏 G6、蔚来EC7/ET5猎装版、哪吒GT等，此外理想汽车将于此次车展发布纯电解决方案。 表1上海车展重磅车型一览 厂商 参展车型 品类 能源类型 上市时间 展厅 自主品牌 长城汽车 WEY蓝山 中大型SUV PHEV 2023/4/13 6.2 坦克400PHEV 中型SUV PHEV - 6.2 坦克500PHEV 中大型SUV PHEV - 6.2 枭龙/枭龙MAX 紧凑型SUV PHEV 2023/4/25 7.1 比亚迪 仰望U8 大型SUV 纯电 预计2023H2 8.1 仰望U9 跑车 纯电 预计2023H2 8.1 腾势N7 中型SUV 纯电 预计2023年6月 4.1 海鸥 小型车 纯电 2023/4/18 7.1 长安汽车 深蓝S7 中型SUV 纯电 预计2023Q2 4.1 CS75PLUS智电iDD 紧凑型SUV PHEV 预计2023年4月 8.2 吉利汽车 极氪X 紧凑型SUV 纯电 2023/4/12 6.1 银河L7 紧凑型SUV PHEV 预计2023Q2 7.2 广汽集团 埃安HyperGT 中大型车 纯电 预计2023Q2 8.2 传祺E9 MPV PHEV 预计2023Q2 8.2 上汽集团 飞凡F7 中大型车 纯电 2023/3/27 3.1 奇瑞汽车 瑞虎9 中型SUV 燃油/PHEV 预计2023Q2 7.2 捷途旅行者 中型SUV 燃油/PHEV 预计2023Q3 7.2 新势力 蔚来 EC7 中大型SUV 纯电 预计2023年5月 6.1 全新ES6 中大型SUV 纯电 预计2023年6月 6.1 ET5猎装版 中型车 纯电 预计2023年6-7月 6.1 理想 L7/L8 中大型SUV 增程 Air版4月交付 6.1 小鹏 G6 中型SUV 纯电 预计2023年4月 6.1 哪吒 哪吒GT 跑车 纯电 预计2023H1 6.1 大众 ID.7X 中型车 纯电 预计2023H2 3.1 新途岳 紧凑型SUV 燃油 2023/3/30 3.1 新T-ROC探歌 紧凑型SUV 燃油 2023/4/18 5.1 合资品牌 丰田 丰田bZ3 中型车 纯电 2023/3/6 5.1 雅阁PHEV 中型车 PHEV 2023/4/18 7.2 本田 HR-V 紧凑型SUV 燃油/HEV 2023/4/12 7.2 CR-VPHEV 紧凑型SUV PHEV 2023/3/10 7.2 上汽通用 别克E5 中大型SUV 纯电 2023/4/13 3.1 新君越 中型车 燃油 2023/4/13 3.1 换代GLC 中型SUV 燃油 2023/4/18 4.1 奔驰 迈巴赫EQS 中大型SUV 纯电 - 4.1 EQE 中大型车 纯电 预计2023H2 4.1 宝马 全新X1 紧凑型SUV 燃油/纯电/PHEV 预计2023Q2 7.1 沃尔沃 EX90 中大型SUV 纯电 预计2024Q2 4.1 长安马自达 CX-50 紧凑型SUV 燃油/HEV 预计2023Q2 5.1 东风标致 408X 中型SUV 燃油 2023/4/18 7.2 资料来源：上海车展微信公众号，各车企，首创证券 2行情回顾 汽车板块上周表现：汽车板块上周-1.4%，弱于沪深300的-0.8%。细分板块看，商用载客车+1.8%，汽车服务+0.5%，商用载货车-0.8%，乘用车-0.9%，汽车零部件-2.1%。 个股表现：春风动力、银轮股份、越博动力、ST*天雁、保隆科技等领涨。 汽车板块PB估值：申万汽车板块整体为2.09倍，乘用车为2.36倍，零部件为2.07 倍。 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 5.4 3.13.1 2.5 1.91.5 0.8 0.1 -0.1-0.3-0.3-0.3-0.5-0.6-0.7-0.8-0.8 -1.1-1.2-1.4-1.4-1.4-1.4-1.5 -1.9-2.0-2.3-2.4 -3.0-3.2 -4.2 -5.2 有传石公钢银医电机社房交非环家沪煤美纺基建建汽商电综国通轻农计食 色媒油用铁行药力械会地通银保用深炭容织础筑筑车贸子合防信工林算品 图1申万一级行业周涨跌幅（%） 资料来源：Wind，首创证券 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%） 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 17.7 300 1.8 周度涨跌幅年初至今 7.26.3 0.5 0.2 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 -5.0 -10.0 -0.8-0.9-2.1 -4.3 2.00 春风动力银轮股份越博动力 *ST天雁保隆科技正裕工业 建车B宇通客车东风汽车漳州发展大东方曙光股份伯特利神驰机电 长安B长城汽车隆盛科技 *ST天雁B科博达华懋科技 0.00 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图4汽车行业历史PB 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 汽车(申万)汽车零部件(申万)乘用车(申万)商用载货车(申万) 资料来源：Wind，首创证券 3行业数据情况 汽车整体：据中汽协，2023年3月汽车销量245.1万辆，同比+9.7%;2023年1-3 月汽车累计销量607.6万辆，同比-6.7%； 乘用车：据中汽协，2023年3月乘用车销量201.7万辆，同比+8.2%；2023年1-3 月乘用车累计销量513.8万辆，同比-7.3%； 新能源汽车：据中汽协，2023年3月新能源汽车销量65.3万辆，同比34.8%；2023 年1-3月新能源车销量158.6万辆，同比26.2%； 车型结构：2023年3月SUV销量同比-2.3%，轿车同比-0.8%，MPV同比+38.6%。乘用车库存：据汽车流通协会，2023年3月各品牌库存系数为1.78，其中合资为 2.06，豪华&进口为1.27，自主为1.63。2023年3月库存预警指数为58.1。 行业主要原材料价格：本周钢板价格较上周-1.4%，聚丙烯价格与上周持平。 图5当周日均批发/零售量同比（%） 200 150 100 50 0 -50 2021-01-10 2021-01-31 2021-02-21 2021-03-14 2021-03-31 2021-04-24 2021-05-16 2021-06-06 2021-06-27 2021-07-18 2021-08-08 2021-08-31 2021-09-21 2021-10-10 2021-10