铁矿石周报：供增需弱格局下矿价高位震荡

专业研究·创造价值 2022年12月25日铁矿石周报 供增需弱格局下矿价高位震荡 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 本周铁矿石期价高位震荡，录得小幅上涨，量缩仓增，而均线指标维持多头排列。 矿石供需格局变化不大，淡季钢厂生产再度趋弱，矿石终端消耗小幅回落，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微降，继续处于年内低位，相对利好是钢厂有所补库，厂内库存持续回 升，且港口疏港维持相对高位，但钢厂盈利状况不佳，补库会以刚需为主，港口现货每日成交显著回落，利好效应已不强。与此同时，国内港口到货持续增加，且处于年内高位，而矿商发运也是增量显著，多因主流矿商发运增加所致，而按船期推算后续澳巴到货也将回升，值得注意的近期非澳巴矿发运高位平稳，可见当前矿价下矿商发运相对积极，矿石供应稳中有升。目前来看，矿石供需格局变化不大，供应稳中有升，而需求表现疲弱，基本面并无实质性改善，相对利好的还是钢厂补库预期，预期与现实博弈，短期矿价延续高位震荡。 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1铁矿石现货小幅回落4 1.2期货高位震荡，基差小幅走弱5 2矿石基本面转弱6 2.1供应超预期回升6 2.2矿石需求维持低位8 2.3矿石库存相对平稳10 2.4进口矿利润小幅回升11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23进口矿烧结配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1铁矿石现货小幅回落 铁矿石现货有所走弱，内外矿价均录得下跌，普氏指数收于111.65美元/吨，周度下跌0.93%，港口现货同样小幅回落，青岛港PB粉周度下跌0.24%，涨势趋缓。 表1现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 62%澳粉 58%澳粉 65%巴粉 180 200 160 180 160 140 140 120 120 100 100 80 80 60 60 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 20222021 20202019 2018 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 2021-12 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势图4青岛港巴西矿价格走势 61.5%PB粉61%金布巴粉56.5%超特粉（右） 65%卡粉62.5%巴混62%巴粗（右） 1,750 1,550 1,350 1,150 950 750 550 350 1,450 1,250 1,050 850 650 450 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 2021-12 2021-11 2021-10 2021-09 2021-08 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2021-01 250 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 1,750 1,550 1,350 1,150 950 750 550 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 2021-12 2021-11 2021-10 2021-09 2021-08 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2021-01 350 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货高位震荡，基差小幅走弱 本周铁矿石主力高位震荡，录得小幅上涨，量缩仓增，而均线指标也维持多头排列，涨势趋缓。不过，期现走势有所差异，铁矿石基差小幅走弱，整体与往年相当。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅 (%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2305 825.0 0.49 835.0 788.0 4,459,403 -22,364 837,755 54,600 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉） I2301I2201 I2101 I2001 I1901 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 010203040506070809101112 I2305I2205I2105I2005I1905 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2矿石基本面转弱 2.1供应超预期回升 国内铁矿石到货量持续回升，处于年内高位。45港到货量为2528.40万吨，环比增120.00万吨，其中澳矿到货环比增123.80万吨至1739.90万吨；巴西 矿到货量为630.80万吨，环比减92.60万吨；非澳巴矿环比增88.00万吨至 257.70万吨。 45港到货量MA4 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 20222021 2020 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 010203040506070809101112 图845港铁矿石到货量图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 海外矿商发运大幅增加。全球19港发运量为3285.70万吨，环比减349.00 万吨，其中澳矿发货量为2025.00万吨，环比增175.40万吨；巴西矿发运量为 706.60万吨，环比增129.50万吨；其他地区发运量环比增44.10万吨至554.10 万吨。 全球矿石发运量：澳洲MA4 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 图10全球铁矿石发运量图11全球铁矿石发运量：澳洲 全球矿石发运量MA4 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 全球矿石发运量：其他MA4 900 800 700 600 500 400 300 图12全球铁矿石发运量：巴西图13全球铁矿石发运量：其他 全球矿石发运量：巴西MA4 1,000 900 800 700 600 500 400 300 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运环比回升。四大矿商发运总量为2235.63万吨，环比增232.93万吨，其中VALE发运环比增55.53万吨至481.03万吨，小幅回升但仍处于低位；澳洲矿商发运迎来回升，多因年末冲量所致，RIO、BHP、FMG发运环比分别增22.66、66.64、88.09万吨，而矿商发往中国量和比例均迎来回升。 VALE 800 700 600 500 400 300 200 RIO 发往中国比例（右） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 86% 84% 82% 80% 78% 76% 74% 72% 70% 图14淡水河谷发运量图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 BHP 发往中国比例（右） 750 700 650 600 550 500 450 93% 91% 89% 87% 85% 83% FMG 发往中国比例（右） 500 450 400 350 300 250 100% 98% 96% 94% 92% 90% 88% 86% 图16必和必拓发运量和发往中国比例图17FMG发运量和发往中国比例 400 81% 84% 350 79% 200 82% 300 77% 150 80% 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研