动力煤期货周报：供需双弱，煤价稳弱运行

动力煤期货周报 供需双弱，煤价稳弱运行 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年12月25号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 当前煤矿供给有所减少，一方面是安全因素下的主动减产检修，另 各品种观点 一方面是疫情影响下的被动减产。需求方面，下游电厂库存仍较充-- 足，补库仍以中长期合同为主，市场煤采购较少，非电企业需求不济，下游放假提前或进一步使得需求下滑。在供需双弱的情况下，预计煤价保持稳中偏弱运行。 现货：截至12月22日榆林5800大卡指数1196元，周环比降34元；鄂尔多斯5500大卡指数985元，周环比持平；大同5500大卡指数1132元， 周环比持平。主产地市场延续弱势，坑口煤价稳中有跌，化工企业按需采购为主，中间贸易商担心跌价开始观望。港口煤价逐步回落，主要是需求不济，且成交冷清。 供给：汾渭数据显示，“三西”地区煤矿产能利用率较上期下降2.41个百分点。其中山西地区产能利用率较上期减少0.81个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少5.36个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期减少1.43个百分点。临近年末，部分煤矿为了保障安全，开始停产检修，叠加疫情影响部分煤矿人员短缺暂停生产或减产，煤矿产能利用率下降明显。 需求及库存：截至12月18日，六大电厂日耗83.02万吨，周环比上升2.52万吨，电厂库存1165.8万吨，周环比增加2.2万吨，可用天数周环比降0.4天。电厂目前仍以中长协采购为主，市场采购较少。非电企业刚需为主，但是考虑到部分下游提前放假，化工企业整体提产难度较大，需求有限。 观点：当前煤矿供给有所减少，一方面是安全因素下的主动减产检修，另一方面是疫情影响下的被动减产。需求方面，下游电厂库存仍较充足，补库仍以中长期合同为主，市场煤采购较少，非电企业需求不济，下游放假提前或进一步使得需求下滑。在供需双弱的情况下，预计煤价保持稳中偏弱运行。 1800 产地煤价偏弱运行（元/吨） 1600140012001000 800600400200 20/07 20/10 21/01 21/0421/0721/1022/01 22/04 22/07 22/10 截至12月22日榆林5800大卡指数1196元，周环比降34元；鄂尔多斯5500大卡指数985元，周环比持平；大同5500大卡指数1132元，周环比持平。 主产地市场延续弱势，坑口煤价稳中有跌，化工企业按需采购为主，中间贸易商担心跌价开始观望。港口煤价逐步回落，主要是需求不济，且成交冷清。 500 400 300 200 100 海外煤价偏弱运行（美元/吨） 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 鄂尔多斯东胜大块精煤车板价鄂尔多斯准旗动力煤块煤坑口价 港口煤价偏弱运行（元/吨） 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价欧洲ARA港动力煤现货价 理查德RB动力煤现货价 20/0720/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/0722/10 广州港:库提价:印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500) 广州港:库提价(含税):神混1号(A12%,V28%,0.3-0.6%S,Q5500) 汾渭数据显示，“三西”地区煤矿产能利用率较上期下降2.41个百分点。其中山西地区产能利用率较上期减少0.81个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少5.36个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期减少1.43个百分点。 临近年末，部分煤矿为了保障安全，开始停产检修，叠加疫情影响部分煤矿人员短缺暂停生产或减产，煤矿产能利用率下降明显。 “三西”地区煤矿开工变化率（%） 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 170 150 130 110 90 70 50 1月2月3月4月5月6月 20182019 7月8月 2020 9月10月11月12月 2021 2022 内蒙开工变化率（%） 140 120 100 80 60 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 11月进口煤炭3231万吨，同比下降7.8%，10月为增长9%。近期来看，内贸煤市场的下跌，进口煤价格优势下降，但是临近圣诞假期，外矿报价较为坚挺，国内需求偏弱，招标价格偏低，预计进口量上将有所回落。 供给总结：临近年末，在安全生产赢下下，部分煤矿开始停产检修，叠加疫情对生产的影响较大，整体供给有所收缩。进口方面，进口煤价格 优势下降，叠加国内需求偏弱，即使外矿报价相对坚挺，但是预计进口量上也会有所回落。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 煤炭累计进口量进口增速 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年 截至12月23日，北方五港铁路调入量为147万吨，周环比回升了6万吨。截至12月19日，大秦线发运量为127万吨，环比增加了2万吨，大秦线发运回归正常水平，港口调入量将进一步回升。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至12月16日，秦皇岛港口发运量为325万吨，环比下降13万吨。截至12月23日，北方四港锚定船舶数量120船，环比增加14船。 470 420 370 320 270 220 170 120 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 250 200 150 100 50 0 北方四港锚定船舶数量（船） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 秦皇岛港货船比 45 35 25 15 5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至12月22日，海运煤运价指数显示，秦皇岛到上海的运价指数环比回落3.8至26.5，秦皇岛到广州的运价指数环比下跌1.7至45。沿海煤炭运输偏少，船多货少态势明显，运价延续跌势。 发运总结：大秦线发运恢复至正常水平，港口调入量进一步增加，电厂需求并未明显提振，锚定船舶数量持续上升，船多货少态势明显，运价延续跌势。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 80 70 60 50 40 30 20 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 90 80 70 60 50 40 30 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 电力生产增速有所放缓。11月国共发电6667亿千瓦时，同比增长 0.1%，增速比上月放缓1.2个百分点，日均发电222.2亿千瓦时。 11月份，火电、风电、太阳能发电增速回落，水电降幅收窄，核电增速加快。其中，火电同比增长1.4%，增速比上月放缓1.8个百分点；风电增长5.7%，增速比上月回落13.5个百分点；太阳能发电同比持平，增速比上月回落24.7个百分点；水电下降14.2%，降幅比上月收窄3.5个百分点；核电增长11.1%，增速比上月加快3.7个百分点。 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 火电发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 1600 1400 1200 1000 800 600 水电发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至12月23日，三峡水电站入库流量为6350立方米/秒，周环比下降350立方米/秒，出库流量6190立方米/秒，周环比上升30立方米/秒。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 11月全社会用电量6828亿千瓦时，同比增长0.4%。其中，第一产业用电量88亿千瓦时；第二产业用电量4789亿千瓦时；第三产业用电量1097亿千瓦时；城乡居民生活用电量854亿千瓦时。 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 全社会用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 第二产业用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 城乡居民用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至12月18日，六大电厂日耗83.02万吨，周环比上升2.52万吨，电厂库存1165.8万吨，周环比增加2.2万吨，可用天数周环比降0.4天。电厂目前仍以中长协采购为主，市场采购较少。非电企业刚需为主，但是考虑到部分下游提前放假，化工企业整体提产难度较大，需求有限。 100 90 80 70 60 50 40 六大电厂日耗（万吨//日） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 六大电厂库存（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 六大电厂煤炭可用天数（天） 48 43 38 33 28 23 18