2023年哪些行业盈利更好？

朝闻国盛 2023年哪些行业盈利更好？ 今日概览 重磅研报 作者 分析师杨业伟 证券研究报告|朝闻国盛 2022年12月28日 【宏观】2023年哪些行业盈利更好？-20221227 【策略】美国经济增速转正，美债利率上行——外资周报第146期 -20221227 【策略】年度策略-旧周期复位，新繁荣起点——2023年度A股策略展望 -20221227 【固定收益】年度策略-冬去春来，把握机遇——2023年中资美元债策略 -20221227 【轻工制造】加大内需配置、优选复苏&成长——轻工2023年度策略 -20221227 【计算机】法本信息（300925.SZ）-5年归母净利润12倍增长的AI+IT 服务黑马，受益信创再提速-20221227 研究视点 【机械&电新】高测股份（688556.SH）-业绩大超预期，碳化硅切割有望打开新一轮成长曲线-20221227 【基础化工】鼎际得（603255.SH）-启动POE大项目，一体两翼扶摇直上-20221227 执业证书编号：S0680520050001邮箱：yangyewei@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 房地产 12.3% 2.5% 0.0% 建筑材料 12.2% -4.0% 0.0% 传媒 12.1% -5.8% 0.0% 非银金融 10.1% -4.6% 0.0% 医药生物 8.6% 4.8% 0.0% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 电力设备 -4.5% -16.9% 0.0% 国防军工 -4.5% -2.8% 0.0% 农林牧渔 -2.5% -14.7% 0.0% 汽车 -0.6% -13.4% 0.0% 煤炭 0.2% -13.7% 0.0% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：政府补助信息中的alpha》2022-12-27 2、《朝闻国盛：今年最后一周的关注点》2022-12-26 3、《朝闻国盛：政策自上而下加速，需求探底回升在望》2022-12-23 4、《朝闻国盛：医药消费交易热度触及峰值》 2022-12-22 5、《朝闻国盛：11月财政有喜有忧，2022年将如何收官？》2022-12-21 请仔细阅读本报告末页声明 重磅研报 【宏观】2023年哪些行业盈利更好？-20221227 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 刘安林研究助理S0680121020004liuanlin@gszq.com 1-11月企业盈利降幅继续扩大，11月单月环比创近10年次低，高基数外，需求不足、价格回落仍是拖累。结构上， 有5大信号：盈利结构延续改善，中游连续7个月改善、弹性最大；多数细分行业景气度回落；去库速度仍快；国企私企差距仍大、但边际收敛；杠杆小升。往后看：年底年初企业盈利可能仍弱，2022全年增速将继续磨底；2023年将整体趋于改善，上游企业盈利也将进一步向中下游传导。基于PPI-CPI剪刀差的趋势、相关系数、销售数量的价格弹性等，可重点关注印刷、皮革制鞋、纺服、电力热力、汽车制造、仪表仪器、专用设备等行业。 风险提示：疫情、外部环境、政策力度等超预期变化。 【策略】美国经济增速转正，美债利率上行——外资周报第146期-20221227 �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com1、总体配置：北向资金连续第7周加仓，配置盘为加仓主力。 2、行业配置：食品饮料获增配居前，电子遭减持居多。 3、个股配置：�粮液增持居前，宁德时代减持居多。风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 【策略】旧周期复位，新繁荣起点——2023年度A股策略展望-20221227 �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com 李浩齐研究助理S0680121110014lihaoqi@gszq.com 1、海外大概率衰退，外需存在下行压力；2、长期看，防疫优化比较确定地利好经济恢复；3、历史上每当出口周期转负后，都对应内需政策的全面发力；4、不认为资产负债表衰退会在中国上演。盈利预测：消费领跑，TMT弱复苏，传统与新兴制造收敛。资金面：从存量逐步转向增量，绝对收益弹药更充裕。行业推荐：先有旧周期复位：【三大贝塔反转】医药/食饮/线下零售、国企开发商/保险、建材/厨电、贵金属/恒生科技；后有新繁荣起点：【攘外】航空装备/数字人民币、【安内】医疗器械/种植业、【取长】国央企、【补短】半导体/工业母机/数控机床。 风险提示：1、疫情发展失控；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。 【固定收益】年度策略-冬去春来，把握机遇——2023年中资美元债策略-20221227 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 张明明研究助理S0680121070002zhangmingming3653@gszq.com 策略方面，投资级目前10Y期美债已处在近三年的高点位置震荡，对应投资级中资美元债的配置价值显现，同时明年伴随着利率下行还可以获得一定的资本利得。地产债方面，推荐关注央国企确定性的配置机会，从剩余期限1Y左右的主要央国企中资美元债的价格来看，当前国央企投资价值仍然值得挖掘。城投债方面，2023年投资思路仍可从境内外利差寻找城投债投资配置机会，同时注意规避尾部区域。正文列示了美元债估值超过6%且境内外利差较高的部分主体及债券，对于跨市场的投资者，中资美元债投资仍需关注锁汇成本。 风险提示：美国政策的不确定性、信用风险传播超预期、市场变化超预期 【轻工制造】加大内需配置、优选复苏&成长——轻工2023年度策略-20221227 姜春波分析师S0680521070003jiangchunbo@gszq.com 姜文镪研究助理S0680122040027jiangwenqiang1@gszq.com 家居：经营底部显现，戴维斯双击可期。推荐顾家家居、欧派家居、喜临门，保交楼推荐江山欧派、志邦家居、金牌厨柜、�力安防、皮阿诺等。 造纸：低估值、顺周期，布局正当时。大宗纸推荐太阳纸业、博汇纸业；特种纸推荐仙鹤股份、华旺科技。消费：聚焦需求复苏，优选壁垒稳固&景气赛道。推荐公牛集团、晨光股份、百亚股份。 包装：行业加速整合，盈利中枢有望上行，推荐裕同科技、新巨丰、上海艾录。出口：景气分化，关注需求&库存拐点。关注浙江自然、家联科技、依依等。电子烟：国内靴子落地，海外期待成长，推荐思摩尔国际。 风险提示：地产超预期下行风险，疫情反复风险，原材料价格超预期波动风险，测算误差风险。 【计算机】法本信息（300925.SZ）-5年归母净利润12倍增长的AI+IT服务黑马，受益信创再提速 -20221227 刘高畅分析师S0680518090001liugaochang@gszq.com 孙行臻研究助理S0680122020018sunxingzhen@gszq.com 法本信息：2016年~2021年归母净利润5年实现12倍增长的IT服务新势力。2022-2024年，随着生产生活秩序恢复正常，公司业绩承压因素解除，重回高增长通道；叠加金融信创、智能汽车、华为等大厂的合作，为公司带来全新发展机遇；后期规模和份额优势建立，加上公司产品解决方案占比提升，利润率有进一步提升空间。我们预计公司2022/2023/2024年营业收入为35.40/53.74/75.36亿元，归母净利润分别为1.52/2.35/3.63亿元。同业公司2023/2024平均PEG为0.74/0.66，公司2023/2024PEG仅为0.35/0.23，相较于行业平均水平具有明显估值优势，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：人力成本上升风险；经营活动现金流较低风险；所得税税收优惠变化风险；关键假设可能存在误差的风险。 研究视点 【机械&电新】高测股份（688556.SH）-业绩大超预期，碳化硅切割有望打开新一轮成长曲线-20221227 张一鸣 分析师S0680522070009 zhangyiming@gszq.com 杨润思 分析师S0680520030005 yangrunsi@gszq.com 邓宇亮 研究助理S0680121090003 dengyuliang@gszq.com 我们预计2022-2024年公司实现归母净利润7.95、11.02、13.22亿元，同比增长360.1%、38.7%、20.0%，对应PE为为21.2X、15.3X、12.8X。公司为光伏切割设备绝对龙头，金刚线产能翻倍增长，切片代工快速放量，有望显著拉升公司业绩，创新业务有望打造多元成长曲线，长期看好公司成长，维持“买入”评级。 风险提示：硅片扩产不及预期、硅片价格骤降、测算误差风险。 【基础化工】鼎际得（603255.SH）-启动POE大项目，一体两翼扶摇直上-20221227 杨义韬 分析师S0680522080002 yangyitao@gszq.com �席鑫 分析师S0680518020002 wangxixin@gszq.com 孙琦祥 分析师S0680518030008 sunqixiang@gszq.com 我们看好公司主业在募投项目达产后体量快速增长，并积极推进茂金属催化剂产业化并进军POE粒子新材料，中长期空间巨大。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为7.99/9.93/14.45亿元；归母净利润分别为1.04/1.75/2.83亿元，对应PE分别为45.1/26.8/16.6倍，维持“买入”评级，继续推荐。 风险提示：产能释放不及预期，光伏新增装机不及预期，产品价格波动。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市