农林牧渔行业周观点(2022年51周)：猪价进一步下行，中央农村工作会议强调保障粮食安全

行业研究 农林牧渔行业：猪价进一步下行，东中央农村工作会议强调保障粮食安兴全 券 证——行业周观点（2022年51周） 股报告摘要： 份生猪养殖：本周生猪价格为17.73元/千克，较上周大幅下跌13.39%；猪肉有价格为28.18元/千克，较上周下跌6.75%；仔猪价格34.74元/千克，较上周限下跌8.39%；二元母猪价格为2596.11元/头，较上周上涨0.38%。本周生猪 2022年12月26日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 未来3-6个月行业大事: 无 公价格环比上周继续大幅下跌，散户出栏积极，二次育肥加速出猪，集团出栏 司量不减，市场供应充足。而新冠防控“新十条”落地之后，全国大部分地区第一证波感染高峰来临，居民商业活动及外出就餐明显萎缩、屠企员工感染而导致券停工的也不在少数，春节备货无法形成集中购买力。消费萎靡导致供大于求，研周内猪价持续大幅下跌。我们认为，短期猪价呈现持续加速下滑趋势，目前究猪价已跌至养殖成本线以下，养殖户抵制情绪有望提升，同时行业补栏也有报望提前终止。而随着新冠大范围感染康复后猪肉消费有望回暖，后市猪价有 行业基本资料占比% 股票家数1042.18% 行业市值(亿元)14932.321.73% 流通市值(亿元) 10805.55 1.65% 行业平均市盈率 -78.62 / 行业指数走势图 告望企稳回暖。我们认为，在实际补栏偏弱+疫后消费反弹的双重作用下，明年 10.00% 0.00% -10.00% 市值均处于历史底部，板块估值明显偏低。重点推荐牧原股份、天康生物等 -20.00%-30.00% 种植种业：12月23日至24日，中央农村工作会议在北京举行。国家主席习 -40.00% 近平强调，要锚定建设农业强国目标，切实抓好农业农村工作。习近平强调保障粮食和重要农产品稳定安全供给始终是建设农业强国的头等大事。要实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，要抓住耕地和种子两个要害，坚决守住 猪价仍有望持续保持相对景气。目前已至年底，关注各家企业全年出栏目标达成情况和成本控制成效。从估值角度看，各家企业对应今年和明年的头均 农林牧渔沪深300 18亿亩耕地红线，逐步把永久基本农田全部建成高标准农田，把种业振兴行动切实抓出成效，把当家品种牢牢攥在自己手里。我们认为，在在粮食安全和种业振兴大背景下，我国种植种业发展有望持续获得政策红利，关注2023年中央一号文件具体内容。建议关注在粮食安全以及转基因商用落地共同催化下的种植业相关标的，建议关注生物育种领域具备技术优势的大北农、隆平高科。此外关注玉米价格高位对相关企业玉米种子提价落地带来的利好，相关受益标的包括苏垦农发、登海种业、荃银高科等。 市场回顾： 本周（1219-1223）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：渔业4.99%畜禽养殖-1.22%、农产品加工-3.59%、动物保健-4.69%、饲料-5.42%、种植业-7.33%。本周（1219-1223）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：大湖股份12.27%、中水渔业10.00%、南宁糖业7.57%、国联水产6.64%百洋股份3.52%；表现后五的公司为：绿康生化-11.28%、农发种业-11.86%民和股份-12.77%、德利股份-12.86%、大北农-15.20%。 重点追踪： 1、晓鸣股份公告重要项目的投资进展 事件：12月20日，晓鸣股份公告公司重要项目南方种业中心（一期）和红寺堡智慧农业产业示范园（一期）投资进展，其中南方种业中心（一期）项 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：程诗月 010-66555458chengsy_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519050006 分析师：孟林 010-66554023menglin@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480522090002 目建设已全部完成，红寺堡智慧农业产业示范园（一期）目前五个场区已建成投产，公司现阶段正在推进该项目的后续建设事宜。 重点推荐： 【重点推荐】牧原股份、中宠股份、佩蒂股份、普莱柯、科前生物 【建议关注】海大集团、天康生物、生物股份、隆平高科、大北农风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 P3 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价进一步下行，中央农村工作会议强调保障粮食安全 目录 1.核心观点：猪价进一步下行，中央农村工作会议强调保障粮食安全4 2.重点子行业情况跟踪及推荐标的4 3.市场表现：本周市场表现不佳6 4.重点公司追踪7 5.风险提示7 6.附录：行业重点价格跟踪8 相关报告汇总12 插图目录 图1:农林牧渔子行业涨跌幅6 图2:农林牧渔子行业市盈率6 图3:农林牧渔行业公司涨跌幅7 图4:生猪存栏量（万头）及环比8 图5:能繁母猪存栏量（万头）及环比8 图6:能繁母猪价格（元/公斤）8 图7:仔猪价格（元/公斤）8 图8:生猪价格（元/公斤）8 图9:猪肉价格（元/公斤）8 图10:国内玉米价格（元/公斤）9 图11:国内豆粕价格（元/公斤）9 图12:育肥料价格（元/公斤）9 图13:猪粮比价9 图14:自繁自养利润（元/头）9 图15:外购仔猪利润（元/头）9 图16:肉鸡苗价格（元/羽）10 图17:白羽肉鸡价格（元/公斤）10 图18:白条鸡价格（元/公斤）10 图19:肉种蛋价格（元/羽）10 图20:肉鸡料价格（元/公斤）10 图21:肉鸡成本（元/500克）10 图22:毛鸡利润（元/羽）11 图23:白羽肉鸡利润（元/羽）11 P4 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价进一步下行，中央农村工作会议强调保障粮食安全 1.核心观点：猪价进一步下行，中央农村工作会议强调保障粮食安全 生猪养殖：本周生猪价格为17.73元/千克，较上周大幅下跌13.39%；猪肉价格为28.18元/千克，较上周下跌6.75%；仔猪价格34.74元/千克，较上周下跌8.39%；二元母猪价格为2596.11元/头，较上周上涨0.38%。 本周生猪价格环比上周继续大幅下跌，散户出栏积极，二次育肥加速出猪，集团出栏量不减，市场供应充足。而新冠防控“新十条”落地之后，全国大部分地区第一波感染高峰来临，居民商业活动及外出就餐明显萎缩、屠企员工感染而导致停工的也不在少数，春节备货无法形成集中购买力。消费萎靡导致供大于求，周内猪价持续大幅下跌。不过受到发改委发文影响，部分养殖户预期较强，惜售情绪加重，加之冬至提振，白条订单较好，屠企采购积极，加价寻货，后半周猪价跌幅大幅收窄，部分地区猪价出现反弹行情。我们认为，短期猪价呈现持续加速下滑趋势，目前猪价已跌至养殖成本线以下，养殖户抵制情绪有望提升，同时行业补栏也有望提前终止。而随着新冠大范围感染康复后猪肉消费有望回暖，后市猪价有望企稳回暖。我们认为，自今年下半年以来行业实际补栏情绪并不积极，并且随着11月以来猪价持续下滑，补栏有望提前终止并再次开启去化。在实际补栏偏弱+疫后消费反弹的双重作用下，明年猪价仍有望持续保持相对景气。目前已至年底，关注各家企业全年出栏目标达成情况和成本控制成效。从估值角度看，各家企业对应今年和明年的头均市值均处于历史底部，板块估值明显偏低。重点推荐牧原股份、天康生物等。 种植种业：12月23日至24日，中央农村工作会议在北京举行。国家主席习近平强调，要锚定建设农业强国目标，切实抓好农业农村工作。习近平强调，保障粮食和重要农产品稳定安全供给始终是建设农业强国的头等大事。要实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，抓紧制定实施方案。要抓住耕地和种子两个要害，坚决守住18亿亩耕地红线，逐步把永久基本农田全部建成高标准农田，把种业振兴行动切实抓出成效，把当家品种牢牢攥在自己手里。要健全种粮农民收益保障机制，健全主产区利益补偿机制。保障粮食安全，要在增产和减损两端同时发力，持续深化食物节约各项行动。要树立大食物观，构建多元化食物供给体系，多途径开发食物来源。要严格考核，督促各地真正把保障粮食安全的责任扛起来。此外，会议还讨论了《中共中央、国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见（讨论稿）》。我们认为，在在粮食安全和种业振 兴大背景下，我国种植种业发展有望持续获得政策红利，关注2023年中央一号文件具体内容。建议关注在粮食安全以及转基因商用落地共同催化下的种植业相关标的，建议关注生物育种领域具备技术优势的大北农、隆平高科。此外关注玉米价格高位对相关企业玉米种子提价落地带来的利好，相关受益标的包括苏垦农发、登海种业、荃银高科等。 2.重点子行业情况跟踪及推荐标的 生猪养殖：本周生猪价格为17.73元/千克，较上周大幅下跌13.39%；猪肉价格为28.18元/千克，较上周下跌6.75%；仔猪价格34.74元/千克，较上周下跌8.39%；二元母猪价格为2596.11元/头，较上周上涨0.38%。 本周生猪价格环比上周继续大幅下跌，散户出栏积极，二次育肥加速出猪，集团出栏量不减，市场供应充足。而新冠防控“新十条”落地之后，全国大部分地区第一波感染高峰来临，居民商业活动及外出就餐明显萎缩、屠企员工感染而导致停工的也不在少数，春节备货无法形成集中购买力。消费萎靡导致供大于求，周内猪价持续大幅下跌。不过受到发改委发文影响，部分养殖户预期较强，惜售情绪加重，加之冬至提振，白条订单较好，屠企采购积极，加价寻货，后半周猪价跌幅大幅收窄，部分地区猪价出现反弹行情。我们认为，短期猪价呈现持续加速下滑趋势，目前猪价已跌至养殖成本线以下，养殖户抵制情绪有望提升，同时行业补栏也有望提前终止。而随着新冠大范围感染康复后猪肉消费有望回暖，后市猪价有望企稳回暖。我们认为，自今年下半年以来行业实际补栏情绪并不积极，并且随着11月以来猪价持续下滑，补栏有望提前终止并再次开 P5 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价进一步下行，中央农村工作会议强调保障粮食安全 启去化。在实际补栏偏弱+疫后消费反弹的双重作用下，明年猪价仍有望持续保持相对景气。目前已至年底，关注各家企业全年出栏目标达成情况和成本控制成效。从估值角度看，各家企业对应今年和明年的头均市值均处于历史底部，板块估值明显偏低。重点推荐牧原股份、天康生物等。 饲料动保：本周五（12月23日）国内玉米均价2885.21元/吨，较上周五下跌0.53%；豆粕均价4690元/ 吨，较上周五下跌35元/吨。本周玉米价格震荡偏弱。国内期价盘面下跌，贸易商心态偏弱，部分出货心态松动，而终端需求持续低迷，饲料企业库存消耗偏慢，加之多数饲企已完成年前备货，供需基本面持续偏弱。豆粕方面，随着进口大豆供给改善，油厂开工率保持高位，豆粕供应逐渐充裕，但当前正值禽畜育肥重要时段，饲企和贸易商库存普遍偏低，低价及节前备货吸引饲料养殖企业集中补库，对价格的支撑作用有所提升，且1月中旬开始国内油厂陆续开始停机放假，预计短期粕价延续震荡小幅调整。我们认为，在豆粕价格持续回落、全球大豆丰产预期以及国内新季玉米逐步上市的背景下，饲料原料成本有望持续下降，企业饲料业务 利润空间有望得到一定修复。原粮价格高位背景下持续看好企业精细化管理和成本管控强化，重点推荐行业 龙头海大集团。动保方面，在高猪价持续的背景下，养殖免疫程序回归正常，动保行业基本面持续向好，动 保企业基本面迎来触底回升。短期关注畜禽周期向好，中长期关注非瘟疫苗、宠物动保的等新品带来的“上台阶”扩容，动保板块有望迎来估值修复与业绩改善双击，重点推荐动保龙头科前生物、普莱柯、生物股份。 种植种业：12月23日至24日，中央农村工作会议在北京举行。国家主席习近平强调，要锚定建设农业强国目标，切实抓好农业农村工作。习近平强调，保障粮食和重要农产品稳定安全供给始终是建设农业强国的 头等大事。要实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，抓紧制定实施方案。要抓住耕地和种子两个要害，坚决守住18亿亩耕地红线，逐步把永久基本农田全部建成高标准农田，把种业振兴行动切实抓出成效，把当家品种