绿色能源与前瞻性产业周报：欧盟碳市场削减配额上限

绿色能源与前瞻性产业周报 欧盟碳市场削减配额上限 2022年第43期总第52期 平安证券研究所 绿色能源与前瞻性产业研究团队陈骁/皮秀/郝博韬/张之尧 2022年12月25日 证券研究报告 本周重点 绿色经济与金融：欧盟碳关税与欧盟碳市场方案落地 •事件：12月12日晚间，欧洲议会议员和欧盟各国政府同意改革欧盟碳市场（EUETS）的改革方案，以加快减少工业排放并加大对气候友好型技术的投资。与此同时，CBAM（欧盟碳关税）的实施时间这一最终细节也随着EUETS谈妥而尘埃落定。 •点评：1）两个文件的协商通过，标志着欧盟基本上构筑起比较严密的“碳栅栏”——既能实现自身的脱碳目标，又能确保欧洲生产商和进口商之间在内部市场的竞争环境的公平；2）与CBAM略有不同，EUETS关系到欧盟本土工业的直接利益，在能源价格飞涨的 影响下，因此在三方协商上进程更加艰难，而最新达成的方案也体现出了欧盟在各方压力下的坚持与妥协。3）我国应把握战略定力，坚持自己的碳减排路径和节奏，积极出台低碳经济政策，稳步推进“能源革命”构建清洁低碳、安全高效现代能源体系，同时系统提升钢铁、铝业、化工产品和碳排放高的产品的能效水平和全要素生产力，促进产业绿色低碳转型升级。 绿色经济与金融：工信部助力中小企业绿色和高质量发展 •事件：12月23日，2022年亚太经合组织（APEC）中小企业工商论坛—低碳与绿色发展赋能专精特新企业论坛在北京正式举行。工业 和信息化部中小企业发展促进中心副主任周平军在致辞中表示，我国高度重视中小企业发展，不断加大政策支持的力度，尽可能开展精准服务，引导中小企业聚焦主业，走绿色低碳、专精特新的发展道路。 •点评：1）中小企业是亚太地区经济发展的重要支撑力量，也是推动创新、解决就业的主渠道，是推动低碳绿色发展的重要力量，要加强与社会各方优质资源的深入合作，助力中小企业绿色和高质量发展；2）中小企业为社会创造了最多的就业机会，因此要实现全 球低碳及气候稳定的目标，中小企业不可避免需要转型；3）银行、大公司及其他金融机构可通过发放绿色贷款、债券等，让符合条件的中小企业获得优惠贷款，让收益在供应链流动起来，以便激励更多的企业和机构参与其中。 导读 绿色经济与金融 •欧盟碳关税与欧盟碳市场方案落地 •国家能源局：健全高耗能企业市场交易电价形成机制 •工信部助力中小企业绿色和高质量发展 •碳排放权交易：量涨价跌 •绿色债券：2022年发行量已超过2021年总发行量 •SEEE碳中和指数走势：周内下跌 •碳中和主题基金：周内普跌 光伏 •多晶硅致密料、M10单晶硅片、M10电池片、M10PERC 组件成交均价环比分别下降7.9%、10.6%、6.5%、1% •隆基、中环硅片大幅降价，最高降幅27% 风电 •本周国内中厚板价格环比下降0.2%，铸造生铁价格环比持平 •普睿司曼计划投资建设新的电缆铺设船 •粤东首个超百万千瓦级海上风电基地正式建成 储能 •LG新能源将投资31亿美元扩大韩国电池生产 •宁德时代与GreshamHouse达成全球战略合作，共同推动10GWh储能应用落地 •浙江开启第三方独立主体电力辅助服务首次结算试运行，削峰1元/度 投资建议 •光伏：行业景气度持续提升，2022及2023年全球光伏新增装机均有望 较快增长；看好可能具有α的新型电池、组件、逆变器、金刚线等环节，推荐隆基股份、美畅股份、通威股份等，建议关注禾迈股份、晶澳科技等。 •风电：建议关注海上风电以及陆上风电两条主线；海上风电有望迎 来国内外需求共振，推荐大金重工、东方电缆、明阳智能等；陆上风电受益于分散式风电等应用场景的打开，风机及零部件供需格局有望改善，推荐日月股份、金风科技等。 •储能：推动新型储能发展，有助于提升电力系统调节能力和灵活性， 促进新能源高水平消纳，保障电力可靠稳定供应。储能电池建议关注宁德时代等；储能变流器方面，建议关注固德威等；储能系统解决方案领域，建议关注派能科技等。 01 绿色经济与金融 •欧盟碳关税与欧盟碳市场方案落地 •国家能源局：健全高耗能企业市场交易电价形成机制 •工信部助力中小企业绿色和高质量发展 •碳排放权交易：量涨价跌 •绿色债券：2022年发行量已超过2021年总发行量 •SEEE碳中和指数走势：周内下跌 •碳中和主题基金：周内普跌 绿色经济与绿色金融动态 欧盟碳关税与欧盟碳市场方案落地 事件：12月17日，欧洲议会议员和欧盟各国政府同意改革欧盟碳市场（EUETS）的改革方案，以加快减少工业排放并加大对气候友好型技术的投资。与此同时，CBAM（欧盟碳关税）的实施时间这一最终细节也随着EUETS谈妥而尘埃落定。（资料来源：生态环境部） CBAM本质 •在最终目标上，到2030年，EUETS涵盖部门的排放量必须减少62%。为了62%的目标，欧盟范围内的配额数量将在2024年一次性减少9000万吨二氧化碳当量，在2026年减少2700万吨，并从2024年至2027年开始每年减少4.3%，2028年至2030年为4.4%。 EUETS与CBAM的不同点 CBAM将与EUETS中免费配额逐步淘汰同步实施 点评：1）两个文件的协商通过，标志着欧盟基本上构筑起比较严密的“碳栅栏”，既能实现自身的脱碳目标，又能确保欧洲生产商和进口商之间在内部市场的竞争环境的公平；2）与CBAM略有不同，EUETS关系到欧盟本土工业的直接利益，在能源价格飞涨的影响下，因此在三方协商上进程更加艰难，而最新达成的方案也体现出了欧盟在各方压力下的坚持与妥协。 •EUETS达成改革方案协议后，也明确了CBAM将以与EUETS中的免费配额逐步淘汰相同的速度逐步实施：CBAM过渡期将从2023年至2025年，CBAM正式实施将从2026年开始，到2034年前，CBAM蒋覆盖EUETS下的所有行业。同时，到2025年，欧委会将评估在欧盟生产的出口到非欧盟国家的商品的碳泄漏风险，并提出符合世贸组织规定的立法提案来应对碳泄漏风险。 •CBAM本质上是对特定进口产品如钢铁、铝业、水泥、化肥及电力等征收的碳税，意在保护欧盟境内的气候行动，避免欧洲企业将生产外包给排放目标较低的国家所造成的“碳泄漏”。CBAM将会对整个国际贸易，包括中国的出口贸易产生较大的影响。 欧盟碳关税与欧盟碳市场改革方案主要内容 5 绿色经济与绿色金融动态 国家能源局：健全高耗能企业市场交易电价形成机制 事件：12月22日，国家发改委、国家能源局发布的《关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知》指出，健全高耗能企业市场交易电价形成机制。高耗能企业交易价格不受燃煤基准价上浮20%限制。高耗能企业与其他企业同场交易的，供应紧张时可优先出清其他企业交易电量。优先推动高耗能用户落实可再生能源消纳责任权重，通过参与 绿电交易或购买绿证方式完成消纳责任权重。（资料来源：国家能源局官网） 工信部助力中小企业绿色和高质量发展 事件：12月23日，由工业和信息化部中小企业发展促进中心、中国中小企业国际合作协会等单位主办的2022年亚太经合组织（APEC）中小企业工商论坛—低碳与绿色发展赋能专精特新企业论坛在北京正式举行。工业和信息化部中小企业发展促进中心副主任周平军在致辞中表示，中小企业是亚太地区经济发展的重要动力，是推动低碳绿色发展的重 要力量。中国政府高度重视中小企业发展，不断加大政策支持的力度，尽可能开展精准服务，引导中小企业聚焦主业，走绿色低碳、专精特新的发展道路；下一步将加强与社会各方优质资源的深入合作，搭建更加完善的中小企业服务平台，解决中小企业面临的突出矛盾和困难，助力中小企业绿色和高质量发展。（资料来源：工信部官网） 点评：1）中小企业是亚太地区经济发展的重要支撑力量，也是推动创新、解决就业的主渠道。2）中小企业为社会创造了最多的就业机会，因此要实现全球低碳及气候稳定的目标，中小企业不可避免需要转型。3）银行、大公司及其他金融机构可通过发放绿色贷款、债券等，让符合条件的中小企业获得优惠贷款，让收益在供应链流动起来，以便激励更多的企业和机构参与其中。 碳排放权交易：量涨价跌 本期走势（2022.12.19-12.23） 截至2022年12月23日，全国碳市场碳排放配额（CEA）最近一周成交均价55.88元/吨，较上周下跌1.16%；最近一周成交量1652.13万吨，较上周上涨548.05%。 区域碳市场方面，交易热情最为活跃的广东碳市场最 近一周成交均价为74.29元/吨，较上周下跌2.37%；最近一周成交量3.215万吨，较上周上涨9.54%。 200 150 100 50 0 全国及各地碳排放权配额成交均价（7天移动平均,元/吨） 深圳上海北京广东天津湖北重庆福建全国 典型区域试点碳市场成交均价 广东碳排放权配额(GDEA):当日成交量(吨，右) 19-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-10 全国及碳排放市场成交量情况 100 80 60 40 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 20 广东碳排放权配额(GDEA):成交均价(元/吨) 120 100 80 60 40 20 0 100 80 60 40 20 0 5000 全国碳市场碳排放配额(CEA):成交量（万吨） 全国碳市场碳排放配额(CEA):成交金额(万元，右） 4000 3000 2000 1000 06-09 06-17 06-25 07-03 07-11 07-19 07-27 08-04 08-12 08-20 08-28 09-05 09-13 09-21 09-29 10-07 10-15 10-23 10-31 11-08 11-16 11-24 12-02 12-10 12-18 0 资料来源：Wind，平安证券研究所7 绿色债券：2022年发行量已超过2021年总发行量 本期走势（截至2022.12.23） 截至2022年12月23日，2022年已发行绿色债券总量达1.63万 亿元，相较2021年增长37.59%。 截至2022年12月23日，当月绿色债券发行总量达1149亿元，同比降低17.05%。2022年票面利率（发行时）为3.26%，2021年为3.84%。 全国绿色债券存量情况汇总 发行总额（亿元）发行总额同比（%，右） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 全国绿色债券发行规模及发行利率情况 总发行量(亿元）总发行量同比(%，右) 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 票面利率（发行时，%） 1400% 1200% 1000% 800% 600% 400% 200% 0% -200% 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2016201720182019202020212022 800% 700% 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 资料来源：Wind，平安证券研究所8 本期走势（2022.12.19-12.23） 截至2022年12月23日，SEEE碳中