中小盘周报：战配与打新双向发力，北交所新股投资正当时

本周市场表现及要闻：国家发改委、国家能源局要求完善绿电价格形成机制市场表现：本周（指12月19日至12月23日，下同）上证综指收于3046点，下跌3.85%；深证成指收于10850点，下跌3.94%；创业板指收于2286点，下跌3.69%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌3.03%，小盘指数下跌5.31%。 2022年以来大盘指数累计下跌22.24%，小盘指数累计下跌22.19%，小盘/大盘比值为1.28。盐津铺子、良品铺子、巴比食品本周涨幅最大。 本周要闻：海源复材：拟建10GW TOPCon光伏电池+5GW HJT超高效光伏电池+3GW组件项目；国家发改委、国家能源局印发《关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知》。 本周重大事项：12月22日，新亚电子发布第一类限制性股票激励计划，其业绩指标：子公司中德电缆2023年、2024年、2025年合并口径扣非后净利润不低于7920万元、8910万元、9900万元。 本周专题：战配与打新双向发力，北交所新股投资正当时 2022年下半年北交所高质量扩容提速，北交所新股投资价值凸显。随着北交所不断优化审核机制，北交所2022年下半年的发行审核节奏明显加快。2022年8月以来北交所每月过会数量增长至10家以上，其中华玲股份和中科美菱从受理到过会更是仅用时37天，创造了A股史上最快过会速度。审核效率的提升也推动北交所快速实现了高质量扩容，截至2022年12月23日，12月北交所的上市公司数量已达24家。未来随着北交所持续优化审核机制并严把质量关，北交所将迎来发行数量和发行质量的双提升，北交所新股的投资价值正在逐步凸显。 战配与打新双向发力，北交所询价新股投资正当时。战配方面，北交所对发行股份数量的要求更为宽松且将普通战投锁定期缩短至6个月，因此与双创板块相比，北交所新股战略配售获配比例更高，并吸引了更多公募基金参与。打新方面，北交所网下询价发行继续保持5%-10%的高价剔除比例，对新股上市后的上涨确定性有一定保障。同时，随着北交所第一只网下询价新股硅烷科技在2022年9月28日上市，北交所进一步迎来了网下询价新股的投资机会。从硅烷科技表现来看，未来北交所询价新股的战略配售和网下打新均有较好的投资价值。在战略配售方面，硅烷科技战配获配比例与获配数量均居北交所新股第一，并引入中保投、汇添富等10家战投；在网下打新方面，硅烷科技近六成的网下发行比例、2%左右的中签率和高达149%的首日涨幅促进其单账户打新收益超100万元。 重点推荐主题和个股 智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威）； 高端制造主题（凌云光、观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电）；休闲零食主题（良品铺子、三只松鼠、盐津铺子）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）。 风险提示：市场环境变化；部分股权激励政策调整。 1、本周A股市场普跌，水产指数走高 1.1、本周A股市场普跌，大盘表现优于小盘 本周（指12月19日至12月23日，下同）上证综指收于3046点，下跌3.85%；深证成指收于10850点，下跌3.94%；创业板指收于2286点，下跌3.69%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌3.03%，小盘指数下跌5.31%。2022年以来大盘指数累计下跌22.24%，小盘指数累计下跌22.19%，小盘/大盘比值为1.28。 图1：本周A股市场普跌 图2：本周大盘表现优于小盘 概念板块方面，本周水产指数走高（本周涨幅为2.42%）。从水产指数成分表现排名前五来看，12月19日至12月23日大湖股份上涨12.27%、中水渔业上涨10.00%、国联水产上涨6.64%、开创国际上涨1.69%、好当家上涨1.49%。综合2022年以来情况看，免税店指数累计上涨23.90%，涨幅居首。 图3：本周水产指数走高 图4：2022年初至今免税店指数涨幅居首 1.2、盐津铺子、良品铺子、巴比食品本周涨幅居前 目前中小盘主要重点覆盖推荐智能汽车（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威）、高端制造（凌云光、观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电）、休闲零食（良品铺子、三只松鼠、盐津铺子）、宠物和早餐（佩蒂股份、巴比食品）四大方向的相关个股。 表1：盐津铺子、良品铺子、巴比食品本周涨幅居前 1.3、海外视角：美国三大指数涨跌不一，道琼斯工业指数涨幅最大 12月19日至12月23日美股三大指数涨跌不一，标普500指数报3845点，下跌0.20%； 道琼斯工业指数报33204点，上涨0.86%；纳斯达克指数报10498点，下跌1.94%。 图5：本周美股三大指数涨跌不一 图6：本周能源指数涨幅最大 表2：美股中概股宏桥高科、亚洲时代、一起教育科技涨幅居前 本周港股通睿见教育、中国科培、新东方在线涨幅居前，本周分别上涨47.54%、30.95%、29.76%。睿见教育是一家教育服务机构，教育目标为“以诚心服务社会，以爱心培育人才”。公司自认为被赋予培养社会未来的重任，因此，致力以公司秉持的价值观和人生观一致的方式提供教育服务。公司的学校在广东省及国内获得过多种奖项。 公司在提供优质民办教育方面享有声誉，且公司的品牌在公司的学校所在地区及其他地区均广为人知。除中国教育课程外，公司为高中学生提供国际课程。国际课程的毕业生考入海外知名大学及学院。公司提供一系列校本选修课程，包括体育、艺术、音乐和中国文化课程，以促进公司学生的全面发展。 表3：本周港股通睿见教育、中国科培、新东方在线涨幅居前 1.4、本周热点新闻：海源复材：拟建10GW TOPCon光伏电池+5GW HJT超高效光伏电池+3GW组件项目；国家发改委、国家能源局印发《关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知》 公司新闻：海源复材：拟建10GW TOPCon光伏电池+5GW HJT超高效光伏电池+3GW组件项目。12月23日，海源复材公告称拟在全椒县经开区建设年产15GW高效光伏电池、3GW光伏组件项目，项目分二期：一期建设年产10GW TOPCon光伏电池项目，其中1-1期投资18.56亿元，建成年产4GW TOPCon光伏电池项目，其中1-2期投资26.18亿元，建成年产6GW TOPCon光伏电池项目，一期项目总投资合计约44.7亿元；二期建设5GW HJT超高效光伏电池及3GW组件，二期项目初步测算投资金额合计约35.5亿元。在政府代建厂房和配套设施具备生产使用条件的前提下，1-1期项目预计于2023年1月份分批启动，2023年7月份竣工，竣工验收后2个月内投产，1-2期及二期项目根据1-1期项目推进情况适时启动。此次对外投资基于公司整体战略布局和自身经营发展需要，结合全椒优势资源，新建光伏制造产能，有利于公司更好的开展实际经营活动，提升公司综合实力和整体运营效率，增加公司销售额及利润。 行业新闻：国家发改委、国家能源局印发《关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知》。12月22日，国家发改委、国家能源局印发《关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知》，其中提到：各地应结合实际情况，制定同本地电力供需和市场建设情况相适应的中长期合同分时段价格形成机制，合理拉大峰谷价差，加强中长期与现货价格机制衔接。在日内平段价格和加权平均交易价格均不超过国家允许的价格浮动范围的前提下，鼓励探索自行约定日内各时段价格。完善绿电价格形成机制。鼓励电力用户与新能源企业签订年度及以上的绿电交易合同，为新能源企业锁定较长周期并且稳定的价格水平。绿色电力交易价格根据绿电供需形成，应在对标当地燃煤市场化均价基础上，进一步体现绿色电力的环境价值，在成交价格中分别明确绿色电力的电能量价格和绿色环境价值。落实绿色电力在交易组织、电网调度、交易结算等环节的优先定位，加强绿电交易与绿证交易衔接。 表4：海源复材：拟建10GW TOPCon光伏电池+5GW HJT超高效光伏电池+3GW组件项目；国家发改委、国家能源局印发《关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知》 1.5、事件关注：2022中国国际汽车电子高峰论坛 12月关注：2022中国国际汽车电子高峰论坛。汽车在经历过机械定义、硬件定义时代以后，“软件定义”成为行业发展不争的未来。软件定义汽车反映的，是电子系统在整车系统中的占比增加，以及汽车产业、电子科技二者的持续融合，同时意味着汽车E/E电子电气架构的大规模革新。不仅是ADAS/AV崛起、智能座舱成为现代化汽车标配，还在于车身、动力总成、底盘与安全等系统的全盘革新，从传感器到MCU，从存储到连接，从功率器件到数字芯片。汽车的“含电子量”从未像今天这样疯涨。 行业分析机构Omdia数据显示，到2025年汽车半导体行业价值将以12.3%的年复合增长率（CAGR）飙升。在如此大趋势下，新时代汽车E/E架构复杂度为行业提出了各种各样的问题和挑战。为创造跨行业交流机会、促进汽车及汽车电子产业迈进，2022国际汽车电子创新发展论坛开设智慧出行峰会、智能驾驶与预期功能安全论坛、智能座舱与人机交互论坛、新能源汽车发展论坛等交流平台，以汽车电子全产业链的视角、多维度的观察方式，引发更多样与更具影响力的思考。 表5：12月关注事件：2022中国国际汽车电子高峰论坛 2、本周重大事项：新亚电子股权激励值得关注 本周共有13家（16项方案）公司发布股权激励方案，3家（3项计划）公司发布员工持股计划，21家公司发布回购方案。其中新亚电子股权激励方案值得重点关注。 12月22日，新亚电子发布第一类限制性股票激励计划，其业绩指标：第一个解除限售期：子公司中德电缆2023年合并口径扣非后净利润不低于7920万元；第二个解除限售期：子公司中德电缆2024年合并口径扣非后净利润不低于8910万元，或者2023-2024年合并口径扣非后净利润累计不低于16830万元；第三个解除限售期：子公司中德电缆2025年合并口径扣非后净利润不低于9900万元，或者2023-2025年合并口径扣非后净利润累计不低于26730万元。 图7：本周股权激励发行项目数量增加 图8：本周回购金额上限11.2亿元，回购数量下降 表6：本周共有16项股权激励预案项目公告（年、万股/万份、%、元/股） 表7：本周共有3项员工持股公告 3、战配与打新双向发力，北交所新股投资正当时 3.1、2022年下半年北交所高质量扩容提速，北交所新股投资价值凸显 从观典防务转板到北证50推出，2022年以来北交所改革创新进一步加速。从9月2日宣布设立到11月15日正式开市，北交所仅用了74天，跑出了中国资本市场改革的新速度。进入2022年以来，北交所改革创新进程进一步加快。3月31日，观典防务成为北交所“转板第一股”；6月6日，北交所换帅，证监系统“老将”周贵华出任北交所董事长；11月11日，北交所发布实施融资融券业务规则，规范北交所融资融券交易行为；11月21日，北证50指数正式发布实时行情；11月29日，首批8只北证50指数基金正式发售。 图9：2022年以来北交所改革创新进程进一步加快 2022年下半年以来北交所加速实现高质量扩容，新股市场投资价值凸显。自成立以来，北交所依托和新三板一体发展的市场结构不断优化审核机制。一方面，企业挂牌新三板后可立即启动北交所上市程序，实现“边融资、边规范、边发展、边上市”，从而使得这些企业在上市之前已经过创新层的挂牌准入审查、持续监管，公司治理运营相对规范；另一方面，新三板通过修订分层管理办法，增加调层频次，优化进层条件，进一步强化了与北交所的一体化发展，从而为北交所源源不断地输送后备力量。随着发行审核机制的不断优化和北交所逐渐把“加快聚集一批高质量上市公司，形成合理的市场初始规模