有色金属行业周报：需求疲弱与金属低库存博弈，锂价持续回落

有色金属行业近一年市场表现 投资要点 板块市场表现 板块涨跌幅：有色金属板块报收4570.75，周变化-4.50%，排名第20，跑赢上证综指-0.91pct。 子板块表现：各子板块普跌，黄金跌幅最小。其中，子板块市场表现前三名：黄金（-2.22%）、铜（-3.27%）、白银（-3.83%）；子板块市场表现后三 位：钨（-5.52%）、磁性材料（-5.58%）、铝（-6.34%）。 数据来源：最闻 首选股票评级 金属价格表现 基本金属：LME铜报收8397美元/吨，周变动-1.50%；上期所阴极铜（活跃合约）报收65820元/吨，周变动-0.24%。LME铝报收2363美元/吨，周变动1.12%；上期所铝（活跃合约）报收18635元/吨，周变动-0.88%。 贵金属：COMEX黄金报收1818.20美元/盎司，周变动0.42%；国内黄 金期货价格（活跃合约）报收409.50元/克，周变动0.34%。COMEX白银报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2022年12月23日 行业周报（20221219-20221223）领先大市-B(维持 需求疲弱与金属低库存博弈，锂价持续回落 有色金属 相关报告： 【山证有色金属】美联储鹰派态度使金属承压，谨慎情绪使锂价回调-行业周报 （20221212-20221216）2022.12.16 【山证有色金属】低库存支撑金属价格回暖，锂盐绿色安全生产引起重视-行业周报（20221205-20221209）2022.12.9 分析师：杨立宏 执业登记编码：S0760522090002邮箱：yanglihong@sxzq.com 收24.17美元/盎司，周变动1.83%；国内白银期货价格（活跃合约）报收5372.00 元/千克，周变动-0.57%。 能源金属：氢氧化锂价格55.20万元/吨，周变动0.00%；工业级碳酸锂价格51.80万元/吨，周变动-4.07%；电池级碳酸锂价格55.00万元/吨，周变动-2.83%。钴酸锂价格42.60万元/吨，周变动-0.47%；电解钴价格32.85万元/吨，周变动0.00%；硫酸钴价格50.50元/千克，周变动-1.94%；四氧化三钴价格207.50元/千克，周变动-1.89%。LME镍收盘价29750美元/吨，周变动4.83%；SHFE镍收盘价220640元/吨，周变动-1.45%；电池级硫酸镍价格38750元/吨，周变动-1.27%。 小金属：镁锭价格22700元/吨，周变动-1.52%；钯价格437元/克，周变动-11.54%；钛铁价格36400元/吨，周变动-0.27%；金属硅价格25150元/吨，周变动0.00%；镨钕氧化物价格702500元/吨，周变动1.44%。 投资建议 宏观方面，中共中央政治局会议部署明年经济工作，要求积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，国内政策利好不断释放。需求方面，疫情完全放开对经济活动造成一定影响，叠加临近年关，下游消费需求相对疲弱。铜方面，WBMS报告数据显示，2022年1-10月全球铜市供应短缺69.3万吨；伦铜与沪铜库存持续低位去化，对价格形成支撑。铝方面，WBMS报告数据显示，2022年1-10月全球原铝市场供应短缺98.1万吨；近期印尼宣布从2023年6月起禁止铝土矿出口，据海关数据，今年1-11月我 国从印尼进口铝土矿1798万吨，相当于中国总进口量的15.6%；国内贵州地区限电影响依旧存在，供需双弱局面下预计铝价处于窄幅震荡状态。能源金属方面，锂盐价格持续走跌，主要系供给持续增加，下游需求略显疲态，但产业链供需缺口仍在，预计锂价短期内将处于震荡状态。据百川盈孚数据，自11月21日以来铜精矿TC加工费一直维持90.5美元/吨，为2019年2月以来新高，较年初的62美元/吨增长了46%，相关铜精矿冶炼企业利润偏高，建议关注紫金矿业、云铝股份、神火股份、西部矿业、天山铝业以及受益于新能源高需求的博威合金、博迁新材、金力永磁、正海磁材、铂科新材等。风险提示 美联储加息影响持续，国内疫情反复，经济下行风险；下游需求增速不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 目录 1.本周观点6 2.市场表现6 2.1有色板块市场表现：板块周变化-4.50%，跑输上证综指6 2.2子板块市场表现：各子板块普跌7 2.3上市公司市场表现：*ST园城涨幅居前8 3.行业数据跟踪9 3.1基本金属9 3.1.1铜：价格小幅下跌，库存持续去化9 3.1.2铝：伦铝价格小幅上涨，沪铝价格小幅下跌10 3.2贵金属11 3.2.1黄金：价格小幅上涨11 3.2.2白银：COMEX白银价格上涨，国内白银价格小幅下跌12 3.3能源金属13 3.3.1锂：价格持续回调，氢氧化锂价格周内持平13 3.3.2钴：价格普跌，电解钴价格周内持平14 3.3.3镍：电池级硫酸镍价格小幅下跌14 3.4小金属：价格普跌，稀土逆势上涨15 4.宏观政策15 5.行业与上市公司动态16 5.1行业动态16 5.2上市动态18 6.风险提示19 图表目录 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现6 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现7 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司8 图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司8 图5：LME铜价格及库存9 图6：SHFE铜价格及库存9 图7：铜矿TC/RC加工费情况9 图8：电池级铜箔加工费情况9 图9：LME铝价格及库存10 图10：SHFE铝价格及库存10 图11：电解铝盈利情况（元/吨）10 图12：COMEX黄金价格及库存11 图13：SHFE黄金价格及库存11 图14：SPDR黄金ETF持有量11 图15：COMEX白银价格及库存12 图16：SHFE白银价格及库存12 图17：SLV白银ETF持有量12 图18：氢氧化锂价格（元/吨）13 图19：碳酸锂价格（万元/吨）13 图20：钴酸锂价格（元/吨）14 图21：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格14 图22：LME镍价格（美元/吨）14 图23：SHFE镍价格（元/吨）14 图24：电池级硫酸镍价格（元/吨）15 表1：稀贵金属及小金属价格表现15 表2：宏观政策汇总15 表3：有色金属行业本周重要动态汇总16 表4：有色金属行业本周上市公司动态汇总18 1.本周观点 宏观方面，中共中央政治局会议部署明年经济工作，要求积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，国内政策利好不断释放。需求方面，疫情完全放开对经济活动造成一定影响，叠加临近年关，下游消费需求相对疲弱。铜方面，WBMS报告数据显示，2022年1-10月全球铜市供应短缺69.3万吨；伦铜与沪铜库存持续低位去化，对价格形成支撑。铝方面，WBMS报告数据显示，2022年1-10月全球原铝市场供应短缺98.1万吨；近期印尼宣布从2023年6月起禁止铝土矿出口，据海关数据，今年1-11月我国从印尼进口铝土矿1798万吨，相当于中国总进口量的15.6%；国内贵州地区限电影响依旧存在，供需双弱局面下预计铝价处于窄幅震荡状态。能源金属方面，锂盐价格持续走跌，主要系供给持续增加，下游需求略显疲态，但产业链供需缺口仍在，预计锂价短期内将处于震荡状态。据百川盈孚数据，自11月21日以 来铜精矿TC加工费一直维持90.5美元/吨，为2019年2月以来新高，较年初的62美元/吨增长了46%，相关铜精矿冶炼企业利润偏高，建议关注紫金矿业、云铝股份、神火股份、西部矿业、天山铝业以及受益于新能源高需求的博威合金、博迁新材、金力永磁、正海磁材、铂科新材等。 2.市场表现 2.1有色板块市场表现：板块周变化-4.50%，跑输上证综指 本周,上证综指报收3054.43，周变化-3.58%；有色金属板块报收4570.75，周变化-4.50%，排名第20，跑输上证综指-0.91pct。 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2子板块市场表现：各子板块普跌 本周有色金属行业各子板块市场表现来看，各子板块普跌，黄金跌幅最小。其中，子板块市场表现前三名：黄金（-2.22%）、铜（-3.27%）、白银（-3.83%）；子板块市场表现后三位：钨（-5.52%）、磁性材料（-5.58%）、铝（-6.34%）。 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3上市公司市场表现：*ST园城涨幅居前 有色板块本周涨跌幅前五公司分别为：*ST园城（2.53%）、西部材料（2.51%）、株冶集团（2.44%）、赤峰黄金（1.41%）、福达合金（0.91%）。 有色板块本周涨跌幅后五公司分别为：万邦德（-14.60%）、豪美新材（-10.65%）、*ST荣华（-10.64%）、大地熊（-10.37%）、闽发铝业（-9.65%）。 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.行业数据跟踪 3.1基本金属 3.1.1铜：价格小幅下跌，库存持续去化 价格方面，本周LME铜报收8397美元/吨，周变动-1.50%；上期所阴极铜（活跃合约）报收65820元/吨，周变动-0.24%。 库存方面，本周LME铜总库存81350吨，周变动-23.56%；上期所阴极铜库存小计为26937吨，周变动-16.55%。 图5：LME铜价格及库存图6：SHFE铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图7：铜矿TC/RC加工费情况图8：电池级铜箔加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.1.2铝：伦铝价格小幅上涨，沪铝价格小幅下跌 价格方面，本周LME铝报收2363美元/吨，周变动1.12%；上期所铝（活跃合约）报收18635元/吨，周变动-0.88%。 库存方面，本周LME铝总库存473000吨，周变动-0.97%；上期所铝库存小计为40329吨，周变动7.46%。 图9：LME铝价格及库存图10：SHFE铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图11：电解铝盈利情况（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2贵金属 3.2.1黄金：价格小幅上涨 黄金价格方面，COMEX黄金本周报收1818.20美元/盎司，周变动0.42%；国内黄金期货价格（活跃合约）本周报收409.50元/克，周变动0.34%。 截至12月22日，SPDR黄金ETF持仓为913.88吨，周变动0.00%，持仓绝对值变化0.00吨。 图12：COMEX黄金价格及库存图13：SHFE黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图14：SPDR黄金ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2.2白银：COMEX白银价格上涨，国内白银价格小幅下跌 白银价格方面，COMEX白银本周报收24.17美元/盎司，周变动1.83%；国内白银期货价格（活跃合约）本周报收5372.00元/千克，周变动-0.57%。 截至12月22日，SLV白银ETF持仓为14541.10吨，周变动-0.05%，持仓绝对值变动-7.15吨。 图15：COMEX白银价格及库存图16：SHFE白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图17：SLV白银ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.3能源金属 3.3.1锂：价格持续回调，氢氧化锂价格周内持平 本周，氢氧化锂价格55.20万元/吨，周变动0.00%；工业级碳酸锂价格51.80万元/吨，周变动-4.07%； 电池级碳酸锂价格55.00万元/吨，周变动-2.83%。 图18：氢氧化锂价格（元/吨）图