【华西军工】持续推荐北方导航公司为兵器工业集团下属重要保

【华西军工】持续推荐北方导航 公司为兵器工业集团下属重要保军单位，主要产品是导航控制、弹药信息化系统等。 近日，兵器集团表示“黑灯工厂”建设已经刻不容缓，毫不动摇加快推进“人机隔离、机器换人、黑灯工厂”专项任务。 集团表示：“为人民军队备战打仗提供更具威力、安全可靠、性能先进、数量充足、价格合理的弹药装备，是集团公司必须承担好、完成好的重大政治任务”。 火箭弹特点是成本较低、便于大量使用和快速发射——“既能打得远、打得准，还能打得起”。 远火主要由制导组件、战斗部和发动机三部分构成，其中制导组件是火箭弹的核心部件，发挥重要作用。上半年公司剥离了亏损的北方专用车，聚焦主业。 前三季度公司营收28.41亿元（+19.23%），归母净利润1.55亿元（+80.80%），盈利能力已明显改善。 2020年发布的期权激励计划本月月底第一期开始行权，行权价为8.59元/股。 公司期间费用主要是员工工资和研发费用，期间费用率已经从2017年的18.99%降至今年前三季度的12.25%，我们判断未来几年期间费用较为稳定，不会随收入同比例增长，期间费用率将进一步大幅下降进而改善利润。 公司作为远火产业链核心标的，未来三年期权激励+产业链高景气度，业绩有望较快增长。 根据12月7日外发报告，预计公司2022-2024年分别实现营业收入48.07/61.41/78.42亿元，同比增长20.4%/27.8%/27.7%，归母净利润 2.26/3.02/4.08亿元，同比增长69.5%/33.6%/34.8%，EPS为0.15/0.20/0.27元，对应2022年12月20日10.19元/股收盘价，PE分别为 68/51/38倍，给予“买入”评级。